Onchain-Gebührenerlöse — also der Bruttobetrag, den Nutzer zahlen, um auf dezentralen Protokollen Transaktionen durchzuführen oder diese zu nutzen — sind im zweiten Quartal deutlich zurückgegangen und lagen laut einer neuen Analyse von 1kx Network 33% unter dem Niveau des entsprechenden Zeitraums im Jahr 2024. Trotz des Rückgangs blieben die Auszahlungen an Token-Inhaber weitgehend unverändert — ein Befund, der den wachsenden Einfluss gezielter Tokenomics-Richtlinien innerhalb der dezentralen Finanzwelt unterstreicht.

Erlösrückgänge in wichtigen Sektoren

Die Analyse von 1kx Network zeigt, dass der Abschwung nicht in allen Sektoren gleichmäßig ausfiel. Die von dezentralen Börsen (DEXs) generierten Gebührenerlöse sanken um $625 million, was einem Rückgang von 57% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die größten Beiträge zu diesem Rückgang kamen von Meteora (MET), Raydium (RAY) und PancakeSwap (CAKE).

Token-Launchpads verzeichneten einen ähnlichen Rückgang der Gebührenerlöse um 57%, wobei Pump.fun (PUMP) etwa die Hälfte dieses gesamten Rückgangs ausmachte.

Lichtblicke: Perpetual Futures und Prognosemärkte

Nicht alle Segmente schrumpften. Perpetual Futures und Prognosemärkte erzielten im selben Zeitraum höhere Gebührenerlöse, angetrieben durch Plattformen wie EdgeX (EDGE) und Hyperliquid (HYPE). Bemerkenswert ist, dass allein die Prognosemarkt-Plattform Polymarket im zweiten Quartal etwa $100 million an Gebühren generierte, was eine Verlagerung der Nutzeraktivität hin zu ereignisbasiertem Handel verdeutlicht — einer Kategorie, die im Umfeld prominenter Wahlen und Sportereignisse breitere Aufmerksamkeit im Mainstream gewonnen hat.

Warum die Auszahlungen an Token-Inhaber stabil blieben

Der auffälligste Befund des Berichts von 1kx Network ist die Widerstandsfähigkeit der Gebühreneinnahmen von Token-Inhabern. Trotz insgesamt niedrigerer Netzwerkgebühren änderten sich die Auszahlungen an Token-Inhaber kaum.

Die Analyse führt diese Stabilität vor allem auf Hyperliquids Token-Rückkauf- und Burn-Politik zurück, die das zirkulierende Angebot an Token effektiv verringerte — und dadurch den Wert der Auszahlungen an Inhaber aufrechterhielt oder erhöhte, obwohl die Bruttogebührenerlöse sanken. Dieser Ansatz ähnelt Mechanismen, die von großen zentralisierten Börsen und anderen Protokollen eingesetzt werden, die Angebotsverknappung nutzen, um die Token-Ökonomie unabhängig vom Umsatz zu stützen.

Auswirkungen für Investoren und Protokolle

Diese Divergenz zwischen Onchain-Gebührenerlösen und den Einnahmen von Token-Inhabern hat erhebliche Auswirkungen. Für Investoren deutet sie darauf hin, dass der Wert eines Tokens nicht ausschließlich an den Bruttoumsatz der Plattform gekoppelt ist, sondern stark vom jeweiligen Tokenomics-Modell beeinflusst wird. Für Protokolle unterstreichen die Daten die Bedeutung nachhaltiger Mechanismen zur Gebührenverteilung und für Rückkäufe, die Marktrückgänge überstehen können.

Die Daten von 1kx Network für das zweite Quartal zeichnen ein differenziertes Bild der DeFi-Landschaft. Während die gesamten Onchain-Gebührenerlöse weiter unter Druck stehen, können strategische Tokenomics — insbesondere Rückkauf- und Burn-Politiken — Token-Inhabern einen Puffer bieten. Mit zunehmender Reife des Marktes dürfte die Ausgestaltung dieser Mechanismen zu einem wichtigen Unterscheidungsmerkmal für Plattformen werden, die langfristiges Kapital gewinnen und halten wollen.

Dieser Artikel erschien zuerst bei BitcoinWorld.