ON Semiconductor erhält von Baird ein höheres Kursziel, da die KI-Rechenzentrumsumsätze sich verdoppeln sollen

ON Semiconductor Corp (NASDAQ: ON) gab Anlegern mehrere Gründe für Zuversicht, nachdem das Unternehmen Ergebnisse für das zweite Quartal vorlegte, die besser als erwartet ausfielen, eine Prognose für das dritte Quartal über den Erwartungen von Wall Street abgab und bekräftigte, dass sich die Umsätze mit KI-Rechenzentren im Jahr 2026 voraussichtlich mehr als verdoppeln werden. Tristan Gerra, Analyst bei Robert W. Baird, zeigte sich hinsichtlich der Fundamentaldaten konstruktiver, erhöhte sein Kursziel und behielt zugleich eine Neutral-Einstufung bei. Die positive These stützt sich auf das Portfolio von ON Semiconductor aus Power-Management- und Sensorschips, die zentrale Komponenten in der Infrastruktur von KI-Servern sind, wo die steigende Rechendichte die Nachfrage nach effizienterer Stromversorgung und Halbleitern für das Wärmemanagement antreibt.

Rückenwind bei der Marge trifft auf Sorgen über Marktanteilsverluste

Gerra hob am 3. August sein Kursziel für ON Semiconductor von $100 auf $108 an und verwies auf eine verbesserte Dynamik in den Bereichen KI-Rechenzentren, Industriemärkte, Elektrofahrzeuge und China. Außerdem nannte er eine höhere Fabrikauslastung und einen günstigeren Produktmix als Faktoren, die seiner Ansicht nach die Bruttomargen im laufenden Zyklus über 50% treiben könnten – ein Niveau, das einen deutlichen Anstieg gegenüber dem zuletzt von unter 42% geprägten Bereich darstellen würde.

Auch die Unternehmensprognose stützte diesen Ausblick. Für das dritte Quartal wird eine Non-GAAP-Bruttomarge zwischen 40% und 42% erwartet, nach 39,3% im zweiten Quartal. CEO Hassane El-Khoury bekräftigte zudem, dass sich die Umsätze mit KI-Rechenzentren im Jahr 2026 voraussichtlich mehr als verdoppeln werden.

Trotz dieser positiven Signale hielt Gerra an seiner Neutral-Einstufung fest. Er argumentierte, dass Marktanteilsverluste in den Segmenten Industrie, Automobil und Analog weiterhin ein wesentliches Problem seien, und merkte an, dass Wettbewerber wie STMicroelectronics und Texas Instruments schneller wachsen. Zudem warnte er, dass die vergleichsweise begrenzte eigene Fertigungskapazität von ON Semiconductor bei weiter angespannten Lieferbedingungen zu einem Wettbewerbsnachteil werden könnte – ein struktureller Faktor, der in zyklischen Aufschwüngen besonders wichtig ist, wenn kapazitätsbeschränkte Anbieter die stark steigende Nachfrage möglicherweise nicht vollständig bedienen können.

Die Wachstumslücke ist real

Jüngste Branchenergebnisse untermauern Geras Bedenken hinsichtlich der Marktanteile zusätzlich. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 meldete Texas Instruments Incorporated (NASDAQ:TXN) einen Umsatz von $5,46 Milliarden, ein Plus von 23% gegenüber dem Vorjahr, während STMicroelectronics den Netto-Umsatz um 26% auf $3,49 Milliarden steigerte. Im Vergleich dazu legten die Umsätze von ON Semiconductor (NASDAQ:ON) nur um 9% zu. Damit wuchsen beide Wettbewerber etwa dreimal so schnell wie das Unternehmen.

Das Analogsegment von Texas Instruments allein verzeichnete ein Wachstum von 26% und konkurriert damit direkt mit einem der Kerngeschäfte von ON Semiconductor. Diese Vergleiche stützen Geras Argument, dass Wettbewerber in wichtigen Märkten Marktanteile gewinnen.

Stimmung der Hedgefonds

Die Zahl der Hedgefonds-Beteiligungen an ON Semiconductor sank von 63 zum Ende des vierten Quartals 2025 auf 58 zum Ende des ersten Quartals 2026. Der gesamte Wert der Hedgefonds-Bestände stieg im selben Zeitraum jedoch leicht von $1,61 Milliarden auf $1,64 Milliarden. Das könnte darauf hindeuten, dass einige Fonds vollständig ausgestiegen sind, während andere ihre bestehenden Positionen ausgebaut haben. Ein Short Interest von 11,05% zeigt zugleich, dass weiterhin viele Anleger gegen das Unternehmen wetten. Insgesamt ergibt sich damit ein gemischtes Bild.

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