Das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) hat die bundesstaatlichen Stablecoin-Regulierungen zur Umsetzung des GENIUS Act finalisiert und verbindliche Anforderungen an Reserveunterlegung, Einlösungen, Verwahrung und Risikomanagement festgelegt, die am 18. Januar 2027 in Kraft treten.

Die am 21. Oktober angekündigten Regelungen setzen Aufsichtsstandards für zulässige US-Emittenten von Payment-Stablecoins fest, darunter Tochtergesellschaften von Nationalbanken, bundesstaatlich zugelassene Nichtbank-Emittenten und qualifizierende ausländische Unternehmen, die auf dem US-Markt tätig sind. Die Anforderungen sind in der Bekanntgabe der finalen Regel der OCC im Detail beschrieben.

Präsident Donald Trump unterzeichnete den GENIUS Act am 18. Juli 2025. Der Abschluss folgt auf eine zuvor verpasste regulatorische Frist im Juli 2026, als die Bundesbehörden die gesetzlich geforderten Umsetzungsregeln noch nicht abgeschlossen hatten – eine Lücke, die die operativen Compliance-Details des Gesetzes auch kurz vor dem Inkraft undefiniert ließ.

OCC legt Anforderungen an Stablecoin-Reserven und Einlösungen fest

Nach dem neuen Rahmenwerk müssen zugelassene Emittenten von Payment-Stablecoins Reserven halten, die die ausstehenden Tokens eins zu eins abdecken, wobei zulässige Vermögenswerte wie Bargeld, Bankeinlagen und kurzfristige US-Staatsanleihen verwendet werden. Emittenten sind verpflichtet, monatliche Berichte über die Reservezusammensetzung zu veröffentlichen, unabhängige Wirtschaftsprüferprüfungen einzuholen und ausreichende Liquidität zur Erfüllung von Kundenauszahlungen vorzuhalten. Diese Bestimmungen verlagern Reservequalität, Offenlegung und Auszahlungsgeschwindigkeit von internen Ermessensentscheidungen der Emittenten hin zu Gegenständen verbindlicher Bundesaufsicht.

Einlösungsanträge müssen in der Regel innerhalb von zwei Geschäftstagen bearbeitet werden. Die Pflicht gilt als erfüllt, wenn ein Emittent die Bearbeitung abschließt und die ausgehende Zahlung veranlasst oder das Konto des Kunden gutschreibt – nicht zwingend erst, wenn die Gelder auf einem externen Bankkonto eingehen.

Die Regeln führen zudem Kapital- und Betriebssicherheiten, Verwahrungsanforderungen und Aufsichtsstandards für ausländische Stablecoin-Emittenten ein, die Zugang zu US-Kunden suchen. Die Regulierung auf Landesebene besteht neben der Bundesaufsicht fort; New York hat zuvor Stablecoin-Regeln vorgeschlagen, die den bestehenden Aufsichtsrahmen mit dem GENIUS Act in Einklang bringen sollen, sodass Emittenten künftig unter beiden Regimen gleichzeitig operieren.

OCC lockert Beschränkungen für indirekte Stablecoin-Rewards

Eine der bedeutendsten Änderungen betrifft Zinsen und Rewards, die über Krypto-Plattformen ausgeschüttet werden. Der GENIUS Act verbietet Stablecoin-Emittenten, Zinsen oder Erträge allein für das Halten, Nutzen oder Vorhalten ihrer Payment-Stablecoins zu zahlen. Die OCC hat jedoch einen vorgeschlagenen widerlegbaren Schuldhafteinwand gestrichen, der bestimmte Vereinbarungen mit verbundenen Unternehmen und Drittparteien als Verstöße eingestuft hätte.

Anstatt diese Vereinbarungen automatisch einzuschränken, wird die Aufsichtsbehörde potenziell unzulässige Rewards- und Ertragsprogramme einzelfallbezogen durch Lizenzprüfungen und laufende Aufsicht bewerten. Damit bleibt die Abgrenzung zwischen zulässigen und unzulässigen Programmen der Einzelfallentscheidung überlassen, statt durch eine klare Grenze in der Regel selbst definiert zu werden.

Die Änderung autorisiert nicht jedes Stablecoin-Rewards-Programm. Die OCC beh sich das Recht vor, Vereinbarungen zu untersuchen, die auf eine Umgehung des gesetzlichen Verbots abzielen, und kann mit der Marktentwicklung weitere Regeln einführen.

Die American Bankers Association kritisierte die Entscheidung und argumentierte, Krypto-Plattformen könnten über Vermittler wirtschaftlich gleichwertige Erträge anbieten, während traditionelle Banken strengeren Beschränkungen unterliegen. ABA-Präsident und CEO Rob Nichols warnte, dieser Ansatz könnte Abhebungen von Einlagen bei Community-Banken beschleunigen und deren Fähigkeit zur Finanzierung lokaler Kreditvergabe schwächen. Der Streit dreht sich darum, wo Erträge für Nutzer nun entstehen können, nachdem Emittenten die direkte Zahlung selbst verboten ist.

Stablecoin-Emittenten stehen vor der Compliance-Frist am 18. Januar

Finanzminister Scott Bessent und Comptroller Jonathan Gould begrüßten das finalisierte Rahmenwerk als Grundlage für den Ausbau regulierter Digitale-Asset-Zahlungen in den Vereinigten Staaten.

Das Rahmenwerk betrifft auch Institutionen, die sich auf den Eintritt in den Stablecoin-Markt vorbereiten, darunter die Augustus National Bank, die im Mai eine vorläufige OCC-Konzessionserlaubnis für eine Bankplattform mit einer geplanten Stablecoin-Tochtergesellschaft erhalten hatte.

Bestehende Emittenten, deren Anträge zum Stichtag im Wesentlichen vollständig vorliegen, können befristete Ausnahmen von bis zu 12 Monaten beantragen. Solche Erleichterungen stehen im Ermessen der Behörde und stellen keine automatische Lizenzerteilung dar.

Separate Regulierungen zur Geldwäschebekämpfung und zu Sanktionen sind noch nicht abgeschlossen und werden gemeinsam mit dem Finanzministerium behandelt.

Die OCC hat ihren Antragsprozess für Stablecoin-Emittenten noch nicht geöffnet; dies steht unter dem Vorbehalt der abschließenden Zustimmung des Office of Management and Budget zu den erforderlichen Formularen. Die Behörde wird ankündigen, wann Anträge und Ausnahmegesuche eingereicht werden können – vor der Compliance-Frist am 18. Januar 2027. Mit der nun festgelegten Kernregel sind die verbleibenden Meilensteine prozeduraler Natur: die Eröffnung des Antragsfen, sobald die Formulare das OMB passieren, und die vom Finanzministerium geführte Arbeit an den Regeln zur Geldwäschebekämpfung und zu Sanktionen, die beide mitbestimmen, wie viel Zeit potenziellen Emittenten bis zur Frist für den Abschluss ihrer Anträge bleibt.