Die Nvidia-Aktie (NVDA) hat sich in den vergangenen Tagen seitwärts bewegt, wobei jeder Versuch, sich ihrem Allzeithoch zu nähern, auf erheblichen Widerstand stieß. Die Schwankungen hielten an, obwohl das Unternehmen einen Aktienrückkauf im Wert von $150 Milliarden ankündigte. Die Stimmung wurde dabei von einer zentralen Sorge belastet: Führende KI-Unternehmen verbrennen immer schneller liquide Mittel, was die Befürchtungen vor einer KI-Blase neu entfacht.

Nvidia-Aktie schwankt trotz umfangreichem Rückkaufplan

NVDA blieb unter Druck, obwohl das Management in einer Mitteilung erklärte, zusätzliche $150 Milliarden für Aktienrückkäufe ausgeben zu wollen. Die Ankündigung folgte auf eine frühere Mitteilung im Rahmen der Ergebnisse des ersten Quartals, in der das Management einen Aktienrückkaufplan über $80 Milliarden vorgestellt hatte.

Aktienrückkäufe werden allgemein als positiv für den Aktienkurs angesehen, da sie die Zahl der ausstehenden Aktien reduzieren. Historische Daten zeigen, dass die Zahl der ausstehenden Nvidia-Aktien von mehr als 25 Milliarden im Jahr 2022 auf 24,15 Milliarden gesunken ist.

Das Unternehmen stockt seine Rückkäufe mit den Mehreinnahmen auf, die es während des anhaltenden KI-Booms erzielt hat. Zudem hält es seine Aktie für deutlich unterbewertet: Das zukunftsbezogene Kurs-Gewinn-Verhältnis, eine auf erwarteten Gewinnen basierende Bewertungskennzahl, liegt bei 20 und damit deutlich unter den historischen Werten. Gleichzeitig ist das Rule-of-40-Multiple, eine Kennzahl, die Umsatzwachstum und Gewinnmarge kombiniert und häufig auf schnell wachsende Technologieunternehmen angewendet wird, aufgrund eines Umsatzwachstums von mehr als 100% und einer Gewinnmarge von 55% deutlich erhöht.

Anthropic-IPO-Prospekt zeigt massiven Cash-Burn

Ein Teil des Drucks auf Nvidia geht auf einen durchgesickerten IPO-Prospekt von Anthropic zurück, der zeigte, dass der KI-Konzern weiterhin liquide Mittel verbrennt. Aus dem Antrag ging hervor, dass sich Anthropics Umsatz 2025 auf knapp $4,6 Milliarden vervielfacht hat. Trotz dieses Wachstums verzeichnete das Unternehmen einen operativen Verlust von $8 Milliarden und einen Nettoverlust von $42 Milliarden – eine Summe, die den Jahresumsatz deutlich übersteigt.

Anthropics Umsatzwachstum hat sich in diesem Jahr fortgesetzt. Dabei halfen fortschrittliche Modelle, die das Unternehmen zu einem größeren Konkurrenten von OpenAI gemacht haben. Dennoch ist Anthropic umfangreiche Ausgabenverpflichtungen eingegangen. Das Unternehmen unterzeichnete einen Vertrag über $45 Milliarden mit Nscale, einem Unternehmen, das von Nvidia unterstützt wird, sowie einen Vertrag über $200 Milliarden mit Google, über $45 Milliarden mit SpaceX, über $35 Milliarden mit Lambda und über $11,6 Milliarden mit Akamai. Diese Vereinbarungen helfen zu erklären, warum der Cash-Burn anhält.

Der Markt prüft diese Angaben genau, weil ein großer Teil der Ausgaben von KI-Entwicklern in Recheninfrastruktur fließt, in der Nvidia der führende Anbieter ist. Dadurch wird die finanzielle Lage der größten Ausgabenträger des Sektors zu einem wichtigen Maßstab für die Nachhaltigkeit der Nachfrage nach Nvidia-Chips. Das Bild ähnelt der Situation bei OpenAI, einem weiteren führenden Unternehmen, das von Nvidia unterstützt wird. Ein aktueller Bericht deutete darauf hin, dass das Geschäft von OpenAI auf einen Cash-Burn von mehr als $280 Milliarden zusteuert.

Risiken einer KI-Blase bleiben bestehen

Diese Entwicklungen fallen in eine Phase, in der Anleger weiterhin über eine KI-Blase besorgt sind. In einem kürzlich veröffentlichten YouTube-Video argumentierte Patrick Boyle, ein bekannter Analyst und Hedgefondsmanager, dass sich die Märkte in einer KI-Blase befinden. Er verwies auf den steigenden Cash-Burn bei Unternehmen wie Anthropic und OpenAI, die zirkuläre Struktur der Branche sowie die hohen Bewertungen dieser Unternehmen.

Nvidia steht im Zentrum dieses zirkulären Investitionszyklus, in dem das Unternehmen in seine eigenen Kunden investiert. Auch andere prominente Analysten, darunter Ray Dalio, der Gründer des Hedgefonds Bridgewater Associates, und Michael Burry, der vor allem für seine Wette gegen den US-Immobilienmarkt vor der Finanzkrise von 2008 bekannt ist, haben vor der KI-Blase gewarnt und darauf hingewiesen, dass sie bald platzen könnte. Ein solches Szenario würde Nvidia treffen, ein Unternehmen im Zentrum der KI-Branche. Nun richtet sich die Aufmerksamkeit darauf, ob die offiziellen IPO-Dokumente von Anthropic die durchgesickerten Zahlen bestätigen, und auf Nvidias nächsten Quartalsbericht, der zeigen wird, ob die Nachfrage von KI-Entwicklern mit den Ausgabenverpflichtungen des Sektors Schritt hält.

Prognose für den Nvidia-Aktienkurs: Technische Analyse

Der Tageschart zeigt, dass sich die NVDA-Aktie in diesem Monat seitwärts bewegt hat. Sie notiert nahe ihrem Allzeithoch von $236, während die jüngste Dynamik nachlässt. Die Aktie ist über dem exponentiellen gleitenden 50-Tage-Durchschnitt (EMA) geblieben, einem häufig beobachteten Indikator für den kurz- bis mittelfristigen Trend.

Die Aktie hat jedoch ein Diamant-Umkehrmuster ausgebildet, eine häufige bärische Formation, die typischerweise gegen Ende längerer Aufwärtsbewegungen entsteht, wenn die Preisvolatilität zunächst zunimmt und anschließend abnimmt. Zudem hat sich eine Shooting-Star-Kerze gebildet, die durch einen kleinen Kerzenkörper und einen langen oberen Schatten gekennzeichnet ist. Auf Grundlage dieser Formationen deutet die Analyse auf eine mögliche Umkehr hin, wobei die Aktie die Unterstützung bei $220 erreichen könnte. Umgekehrt würde ein Anstieg über das Allzeithoch von $236 weitere Kursgewinne signalisieren.