Die Aktie von Nvidia (NASDAQ: NVDA) stieg am Montag um rund 2 %, nachdem das Unternehmen eine Erweiterung seines Aktienrückkaufprogramms um 150 Milliarden Dollar angekündigt hatte, wodurch sich die verbleibende Gesamt_genehmigung auf 235 Milliarden Dollar erhöht. Die Aktie notierte nach der Bekanntgabe nahe der 230-Dollar-Marke.

Der Chiphersteller bezeichnete die Aufstockung als die größte einzelne Erweiterung einer Rückkaufgenehmigung in seiner Geschichte. Der neue Wert übertrifft zudem die Rückkaufsfreigabe von 110 Milliarden Dollar, die Apple 2024 erhielt, und unterstreicht, wie Genehmigungen dieses Ausmaßes zu einem prägenden Merkmal der Kapitalrückgabe bei den größten US-Technologiekonzernen geworden sind.

Ein Aktienrückkauf gibt Kapital an die Aktionäre zurück, indem Aktien am offenen Markt zurückgekauft werden, wodurch sich die Zahl der ausstehenden Aktien verringert und – bei sonst gleichbleibenden Bedingungen – der Gewinn je Aktie steigt. Unternehmen kombinieren Rückkäufe häufig mit Dividenden als ergänzende Wege der Rückgabe überschüssiger liquider Mittel. Eine Genehmigung selbst ist eine Ermächtigung und keine Verpflichtung; das Tempo der Käufe liegt im Ermessen des Managements.

Das Management plant, die gesamten 235 Milliarden Dollar bis zum Geschäftsjahr 2028 einzusetzen, das im Januar dieses Kalenderjahres endet. Dieser Zeitrahmen entspricht Ausgaben von rund 40 Milliarden Dollar pro Quartal über das verbleibende 16-Monats-Fenster – mehr als das Doppelte des bisherigen Rückkaufstempos von Nvidia. In jedem der letzten beiden Quartale wendete das Unternehmen jeweils rund 20 Milliarden Dollar für Rückkäufe auf. Nvidias Quartberichte, die Rückkaufaktivitäten offenlegen, werden zeigen, ob die Ausführung diesem beschleunigten Takt folgt.

Finanzielle Stärke als Fundament des Programms

Die erweiterte Genehmigung folgt auf eine Phase außergewöhnlicher Cash-Generierung. In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2027 erwirtschaftete Nvidia 69,9 Milliarden Dollar freien Cashflow, ein Anstieg von 77 % gegenüber der Vergleichsperiode des Vorjahres. Im selben Zeitraum wies das Unternehmen zudem 74,4 Milliarden Dollar operativen Cashflow aus. Trotz dieser Kapitalbindung verteilte Nvidia in dem Zeitraum weiterhin 46,1 Milliarden Dollar an die Aktionäre – ein Cashflow-Volumen, das Kapitalrückgabeprogramme dieser Größenordnung erst möglich macht.

Chief Executive Jensen Huang brachte die Genehmigung direkt mit dieser robusten Cash-Generierung in Verbindung und bezeichnete sie als Ausdruck des Vertrauens in die „langfristige Chance“, die künstliche Intelligenz und beschleunigte Rechentechnologien bieten.

Die Rückkaufankündigung fiel mit der Vorstellung von Nvidias Open Agent Safety Platform zusammen, einem Open-Source-Softwareframework zur Verbesserung der Sicherheitsprotokolle für Ökosysteme von KI-Agenten Dritter.

Lehren aus früheren Rückkaufprogrammen

Eine historische Analyse der Rückkaufankündigungen von Nvidia und Apple zeigt, dass die Aktien in den darauf folgenden 12 Monaten typischerweise den S&P 500 geschlagen haben, wobei es Ausnahmen von diesem Muster gab.

Zwischen 2018 und 2025 genehmigte Apple sechs separate Rückkaufprogramme von jeweils 90 Milliarden Dollar oder mehr. Die Aktie des Unternehmens verzeichnete in jedem der sechs folgenden 12-Monats-Zeiträume Gewinne und schlug den S&P 500 in fünf Fällen.

Nvidias historische Bilanz fällt noch stärker aus. Nach der Rückkauferweiterung um 25 Milliarden Dollar im August 2023 stieg die Aktie in den folgenden 12 Monaten um rund 175 %, während der S&P 500 um etwa 27 % zulegte. Nach der Aufstockung um 50 Milliarden Dollar im August 2024 kletterte die Nvidia-Aktie um 43 %, gegenüber einem Plus von 16 % für den breiten Index. Der Vorjahresboost von 60 Milliarden Dollar ging einer Aktienentwicklung von 26 % voraus, verglichen mit 19 % für den Index.

Dieses Muster garantiert keinen Erfolg in jedem Szenario. Apples Rückkauf 2023 fiel in eine Phase sinkender Umsätze, und die Aktie schnitt in dieser Zeit schlechter ab als der S&P 500.

Marktbeobachter verweisen zudem auf die Bewertung als entscheidenden Faktor. Nach Angaben eines ehemaligen Wall-Street-Analysten, der auf X.com postet, handelt Nvidia derzeit bei etwa dem 18,7-fachen der erwarteten Gewinne. Ein Forward-KGV setzt den Aktienkurs eines Unternehmens ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie, den Analysten für das kommende Jahr erwarten. Der Analyst betonte, dass Nvidia seine Aktien zu einem attraktiveren Bewertungsmultiplikat zurückkauft als die meisten S&P-500-Unternehmen, und verwies darauf, dass das Unternehmen die finanzielle Flexibilität besitzt, gleichzeitig den Ausbau der KI-Infrastruktur zu finanzieren und die Aktionäre zu belohnen.

Geringe Auswirkung auf die Zahl der ausstehenden Aktien

Trotz der erheblichen Rückkaufvolumina ist die Zahl der ausstehenden Nvidia-Aktien nur minimal gesunken. Die verwässerte Aktienzahl verringerte sich im vergangenen Jahr um etwa 1 %, während der Gewinn je Aktie sich im selben Zeitraum mehr als verdoppelte. Der überwiegende Teil dieses Wachstums ging auf das operative Wachstum zurück und nicht auf die Verringerung der Aktienzahl. Auch Aktienausgaben für Mitarbeitervergütungen können Rückkäufe ausgleichen und den Netto-Rückgang der ausstehenden Aktien begrenzen.

Nvidia weist derzeit rund 24,1 Milliarden ausstehende Aktien aus. Zum aktuellen Kurs von rund 230 Dollar je Aktie erreicht die Marktkapitalisierung des Unternehmens nahezu 5,5 Billionen Dollar – die höchste Bewertung aller börsennotierten Unternehmen. Die vollständige Ausführung der 235-Milliarden-Dollar-Genehmigung zu aktuellen Marktpreisen würde Rückkäufe von etwas mehr als 4 % der ausstehenden Aktien ermöglichen.

Die Nvidia-Aktie schloss am Montag bei 227,21 Dollar, leicht unter ihrem Intraday-Hoch von rund 232,82 Dollar. Die anstehenden Quartalsberichte des Unternehmens werden erste konkrete Daten liefern, wie schnell das erweiterte Programm eingesetzt wird und wie die Zahl der ausstehenden Aktien reagiert.

Quelle: Blockonomi