Der Government Pension Fund Global, Norwegens Staatsfonds mit einem Volumen von 1,7 Billionen US-Dollar, hat still und leise eine geschätzte Exposition von 400 Millionen US-Dollar gegenüber Bitcoin und Ethereum aufgebaut, ohne eine der beiden Kryptowährungen direkt zu erwerben. Die Exposition ist indirekt: Unternehmen, an denen der Fonds beteiligt ist, haben selbst Bitcoin und andere digitale Assets gekauft und dadurch die gesamte Krypto-Exposition des Fonds erhöht.

Das On-Chain-Analyseunternehmen Arkham wies in einem Beitrag vom 14. August 2026 auf X auf die Position hin:

NORWAY HOLDS $400M OF BTC AND ETH

According to their most recent disclosure, the Norwegian sovereign wealth fund, Norges Bank Investment Management, holds over $88.25M of Bitmine BMNR, and $357.27M of Strategy MSTR.

Norway has exposure to almost half a billion of crypto. pic.twitter.com/asVqUEirh0

— Arkham (@arkham), August 14, 2026

Krypto-Exposition erfolgt über börsennotierte Unternehmen

Die Norges Bank Investment Management (NBIM), die den Government Pension Fund Global Norwegens verwaltet, verfolgt einen überwiegend passiven Anlageansatz und hält Positionen in Tausenden von Unternehmen. Über diese Struktur erhält der Fonds allein durch das Halten von Aktien von Unternehmen mit Bezug zu digitalen Assets eine Exposition gegenüber Bitcoin und Ethereum.

Die geschätzte Exposition ist in den vergangenen Jahren stark angestiegen. Im Jahr 2020 lag die indirekte Exposition der NBIM bei rund 796 BTC. Bis Ende 2024 war dieser Wert auf etwa 3.821 BTC gewachsen, die zu diesem Zeitpunkt rund 356,7 Millionen US-Dollar wert waren.

Der Anstieg setzte sich 2025 und 2026 fort. Ursprüngliche Projektionen im Bericht bezifferten die indirekte Bitcoin-Exposition der NBIM auf bis zu 7.161 BTC bis Ende dieses Jahres und anschließend auf 9.573 BTC bis Mitte 2025. Schätzungen zufolge hielt der Fonds in der ersten Jahreshälfte 2026 eine Position von rund 11.549 BTC.

Die gesamte Krypto-Exposition über BTC und ETH wird mit rund 400 Millionen US-Dollar angegeben – womit das Ausmaß der indirekten Exposition gemessen wird und nicht der Betrag an Kryptowährungen, den Norwegen in einer eigenen Wallet hält. Für einen Staatsfonds, der darauf ausgelegt ist, eine breite Marktexposition über Tausende von Positionen abzubilden, zeigt dieser Wert, wie digitale Assets auch dann in traditionellen Portfolios auftauchen können, wenn ein Verwalter nicht ausdrücklich in Krypto allokiert.

Strategy bleibt ein wesentlicher Treiber

Eine der größten Quellen der Bitcoin-Exposition der NBIM verläuft über Strategy. Das Unternehmen hat die Anhäufung von Bitcoin zu einem Kernbestandteil seiner Unternehmensplanung gemacht und seine Bilanz dadurch zu einer bedeutenden Quelle von BTC-Exposition für seine Aktionäre gemacht.

Zu den weiteren wesentlichen Beiträgern zählen MARA Holdings und Coinbase. Sowohl MARA als auch Coinbase halten große Bitcoin-Positionen; MARA zählt zudem zu den größten börsennotierten Bitcoin-Minern, während Coinbase über seine Rolle als große US-amerikanische Bitcoin-Börse Exposition vermittelt. Der Beitrag von Tesla zur indirekten Exposition des Fonds ergibt sich aus dem Bitcoin, den das Unternehmen Anfang 2021 zu seiner eigenen Bilanz hinzugefügt hat.

Norwegen kauft BTC oder ETH nicht direkt

Die NBIM kauft und hält weder Bitcoin noch Ethereum. Ihre Exposition entsteht stattdessen über das Eigentum an Unternehmen mit kryptobezogenen Geschäftsaktivitäten oder digitalen Assets in ihren Bilanzen.

Die Zahlen im Bericht wurden von K33 Research anhand öffentlich verfügbarer Eigentums- und Unternehmensdaten geschätzt. Die Berechnung wurde von der NBIM nicht öffentlich validiert.

Mit rund 400 Millionen US-Dollar bleibt die Krypto-Exposition im Vergleich zur Gesamtgröße des Fonds sehr gering. Dennoch zeigt die Entwicklung, dass Bitcoin und Ethereum zunehmend über börsennotierte Aktien in konventionelle institutionelle Portfolios gelangen, wodurch Entscheidungen über Kryptobestände auf Unternehmensebene weit über den Digital-Asset-Sektor selbst hinaus an Bedeutung gewinnen.

Quelle: Crypto Ninjas