Gold bleibt trotz des jüngsten Rückgangs auf Kurs, um um den Jahreswechsel $6,000 je Unze zu erreichen, da der Rückgang durch Papierhandel und nicht durch eine schwächere physische Nachfrage ausgelöst wurde, sagte die Makroökonomin und Permanent Distortion-Autorin Nomi Prins.

Prins äußerte sich in MINING.COMs Top of Mine (YouTube), nachdem Silber drei Tage in Folge zugelegt hatte und nach einer scharfen Korrektur von nahezu $122 wieder über $57 je Unze gestiegen war. Sie bekräftigte ihre im Januar abgegebene Prognose, wonach Silber $120 erreichen werde, und sagte, der Rückgang spiegele erhöhte Spannungen rund um die Straße von Hormus wider und nicht eine Veränderung der zugrunde liegenden Fundamentaldaten des Marktes.

“The silver producers that take ounces out of the ground cannot get it to the hands of real end buyers in India, the Middle East, in China fast enough,” sagte Prins.

Prins sagte, die physische Nachfrage übersteige weiterhin das Angebot, auch wenn der Papierhandel an den Edelmetallmärkten umfangreich bleibe. Sie sagte, der Handel im iShares Silver Trust belaufe sich auf 5 Milliarden bis 10 Milliarden Unzen pro Jahr, verglichen mit rund 820 Millionen Unzen, die jährlich gefördert werden. Zudem befinde sich der Silbermarkt im sechsten jährlichen Angebotsdefizit in Folge, noch bevor künftige Nachfrage aus Rechenzentren für künstliche Intelligenz und aufkommenden Technologien berücksichtigt werde.

Diese Unterscheidung zwischen physischem Angebot und Papierengagement steht im Zentrum ihrer Argumentation. Edelmetallpreise können durch Futures, börsengehandelte Produkte und andere Finanzinstrumente beeinflusst werden, während Verarbeiter, industrielle Nutzer und Käufer von Barren auf Metall angewiesen sind, das tatsächlich geliefert werden kann. Prins sagte, der jüngste Rückgang habe dieses zugrunde liegende physische Gleichgewicht nicht verändert.

Kupfer stützt ihren längerfristigen Ausblick, weil es enger im Einklang mit physischen Fundamentaldaten gehandelt wird, sagte Prins. Sie erwartet, dass Kupfer bis Jahresende $7 je Pfund erreicht, nachdem es im Mai auf bis zu $6.71 gestiegen war. Prins merkte an, dass Versorger ihre Lieferungen häufig Jahre vor Baubeginn sichern, und sagte, der Kupfermarkt werde weniger stark durch spekulativen Papierhandel beeinflusst. Kupfer wird breit in Stromnetzen, im Bauwesen und in elektrischer Ausrüstung verwendet und gilt damit als genau beobachteter Einsatzstoff für Elektrifizierung und den Ausbau von Rechenzentren.

Vorausschauende Käufe

Prins sagte, Regierungen verdrängten zunehmend die Märkte als wichtigste Kraft bei der Preisbildung von Rohstoffen, ein Thema, das sie in ihrem kommenden Buch Commodity Wars untersucht. Sie verwies auf Washingtons Unterstützung für inländische Lieferketten bei Seltenen Erden als Teil eines umfassenderen Versuchs, Chinas jahrzehntelangen Investitionen in kritische Mineralien entgegenzutreten.

Sie erwartet außerdem, dass die US Federal Reserve die Zinssätze bei ihren nächsten beiden Sitzungen unverändert lässt, und argumentierte, dass die Inflation weiter nachlasse, während die Ölpreise in der Spanne von $70 bis $80 blieben. Zinserwartungen werden an den Goldmärkten genau beobachtet, weil Barren keine Zinsen abwerfen, doch Prins sagte, selbst wenn die Währungshüter unerwartet weiter straffen sollten, bliebe ihr optimistischer Ausblick für Gold unverändert.

Prins erwartet, dass große Goldproduzenten in der laufenden Berichtssaison starke Cashflows ausweisen werden. Sie sagte, Unternehmen wie Barrick Mining (TSX: ABX)(NYSE: B) und Newmont (NYSE: NEM)(TSX: NGT) verkauften Gold weiterhin nahe Rekordpreisen, während sie die Produktionskosten deutlich unter den aktuellen Goldpreisen hielten.

“They’re going shopping,” sagte Prins. “They’re buying mining projects down the curve, junior developers, junior explorers, prospects, companies in gold.”

Prins räumte ein, dass ihr Silberziel von $120 nach der jüngsten Korrektur ambitioniert wirke. Sie sagte jedoch, das Metall habe sich im vergangenen Jahr von etwa $40 aus nahezu verdreifacht und werde trotz anhaltender Preisvolatilität weiterhin durch ein strukturelles Angebotsdefizit gestützt.

“It’s really an interesting volatile time, but if you can stomach that, the upside is quite high from here,” sagte Prins.