Das in Toronto ansässige Asset-Management-Unternehmen Ninepoint Partners hat am 22. September den Handel seines ersten in den USA gelisteten Fonds aufgenommen und wettet damit, dass die Energieverbindungen zwischen Kanada und den Vereinigten Staaten die Handelskonflikte an der gemeinsamen Grenze überdauern werden. Das Produkt markiert das Debüt des Unternehmens im US-ETF-Markt.

Der Ninepoint North American Energy Independence ETF, der an der NYSE Arca unter dem Symbol ENRG gehandelt wird, bündelt Unternehmen aus Öl- und Gasproduktion, Pipelines, Kernkraft und Uran sowie Kupfer und kritische Mineralien in einem aktiv verwalteten Portfolio.

Diese Kombination stellt den Fonds zugleich ins Zentrum eines Problems, das Kryptowährungs-Miner nur zu gut kennen: der Zugang zu Strom. Netzanschlüsse und genehmigte Standorte bestimmen zunehmend, ob ein Bitcoin-Miner den Mining-Betrieb fortsetzt oder seine Kapazitäten in Richtung Künstlicher Intelligenz und High-Performance Computing (HPC) verlagert – wobei Miner und Rechenzentren mittlerweile aus demselben knappen Pool an Netzkapazität schöpfen.

Was ENRG tatsächlich hält

ENRG hält zwischen 25 und 50 Aktien und erhebt eine Kostenquote von 0,65 %. Das Portfolio deckt Energieversorgung, Transportinfrastruktur, Kernenergie und Uran sowie Elektrifizierungsvorprodukte einschließlich Kupfer und kritischer Mineralien ab – Materialien, die den Netzausbau tragen. Der Fonds konzentriert sich auf Kanada, Mexiko und die Vereinigten Staaten, wobei bis zu % der Anlagen außerhalb Nordamerikas liegen dürfen, eine Bestimmung, die dem Fondsmanager Flexibilität über die Kernregion hinaus gibt. Die SEC-Einreichung bestätigt die Verwaltungsgebühr von 0,65 % und nennt Tidal Investments als Berater sowie Ninepoint Partners als Sub-Berater.

Anders als indexabbildende ETFs, die einen festen Benchmark widerspiegeln, ermöglicht eine aktiv verwaltete Struktur dem Berater, die Positionen je nach Marktlage über diese Sektoren hinweg umzugewichten – ein relevanter Unterschied für einen Fonds, der auf einem Multi-Sektor-Argument beruht und nicht auf dem Exposure gegenüber einem einzigen Rohstoff.

Ninepoint-Co-CEO John Wilson sagte gegenüber Reuters, dass etwa zwei Drittel der Öl- und Gasproduzenten des Fonds in den USA ansässig sein werden, während kanadische Pipelinebetreiber sowie Uran-, Kupfer- und andere Metallminen den Großteil dieser Anlageklassen stellen werden.

Die These: Integration überdauert die Rhetorik

Wilsons Überlegung ist einfach: Die grenzüberschreitende Energieabhängigkeit der beiden Nationen wurde lange vor der aktuellen Regierung etabliert und wird nicht allein deshalb abgebaut, weil die politische Führung gewechselt hat.

„Es wäre naiv zu glauben, dass die Schlagzeilen-Themen in den nächsten zwei Jahren so bald verschwinden“, sagte Wilson.

Handelsstatistiken veranschaulichen, wie stark diese Verbindungen sind. Laut der U.S. Energy Information Administration (EIA) beliefen sich die amerikanischen Erdgasimporte aus Kanada 2025 im Tagesdurchschnitt auf 8,6 Milliarden Kubikfuß. Der Stromhandel summierte sich auf 3,2 Milliarden US-Dollar, wobei Importe aus Kanada 67 % des Umsatzes ausmachten. Nach Angaben der Canada Energy Regulator entfielen im selben Zeitraum 63,4 % der US-Rohölimporte und nahezu 100 % der von den USA importierten Erdgases auf Kanada. Beide Behörden veröffentlichen regelmäßig Handelsdaten, sodass Beobachter periodisch prüfen können, ob diese Quoten stabil bleiben oder sich verschieben, während der politische Konflikt andauert.

Ninepoint-Portfoliomanager Eric Nuttall führt diese tiefe Abhängigkeit auf Energiesicherheit zurück.

„Energiesicherheit hat mit Russlands Krieg in der Ukraine und Chinas Exportkontrollen für Seltene Erden aufgehört, eine Abstraktion zu sein“, Nuttall.

Wo Krypto-Mining auf den Stromkampf trifft

Ninepoints Nachfragethese ist direkt mit dem Krypto-Mining verknüpft, einer energieintensiven Branche, bei der die Standortwahl schon immer von günstigem Strom abhing. Laut der International Energy Agency (IEA) stieg der Strombedarf von Rechenzentren um 17 %, und Netzanschlüsse, Umspannwerke und andere Infrastruktur bleiben Engpässe für neue Anschlüsse. Cryptopolitan berichtete, dass der laufende Aufbau von OpenAIs Rechenkapazität Strom, Landflächen und bestehende Netzanschlüsse immer wertvoller macht – eine Dynamik, die den Wert von Mining-Standorten, die bereits ans Netz angeschlossen sind, erhöht.

Die Belastungen zeigen sich bereits in der Mining-Ökonomie. CoinShares schätzte die gewichteten durchschnittlichen Bar Kosten vor Steuern zur Erzeugung eines Bitcoin auf rund 75.500 US-Dollar per Q2 2026. Das Unternehmen verwies auf die erdrutschende Zahl von rund 2.600 GW in der US-Interconnection-Queue – Wartelisten, die zu einem wichtigen Indikator für die Netzauslastung geworden sind –, während der neueste verfügbare Bericht des Berkeley Lab zeigte, dass Ende 2025 mehr als 2.060 GW aktiver Erzeugungs- und Speicherkapazitäten auf einen Netzanschluss warteten. Die Diskrepanz dürfte auf unterschiedliche Definitionen der Wartelisten und Berichtszeitpunkte zurückgehen; die Zahlen sollten daher nicht als exakte Äquivalente betrachtet werden. CoinShares aktualisiert seine Kostenschätzungen in quartalsweisen Mining-Berichten, und das Berkeley Lab veröffentlicht aktualisierte Queue-Übersichten, sodass beide Zahlen wiederkehrende Einblicke geben, wie knapp das Rennen um den Netzzugang geworden ist.

Laut dem Cambridge Centre for Alternative Finance machen Stromkosten über 80 % der Betriebsausgaben von Minern aus. Angesichts dessen, wie teuer und begrenzt Strom geworden ist, reduzieren Core Scientific, Keel, Cipher und IREN ihre Mining-Kapazitäten oder stellen sie ein, indem sie ihre Anlagen für KI und HPC umnutzen.

Die Auswirkung auf Krypto ist indirekt, aber dennoch bedeutend. Wenn Strom in Nordamerika teurer oder unzuverlässiger wird, werden Miner andere Quellen für günstigen, verlässlichen Strom suchen. Für Miner gleicht die Kalkulation zunehmend der jedes großen industriellen Stromverbrauch: günstigen, zuverlässigen Strom sichern oder umziehen. ENRG allein wird den Bitcoin-Kurs nicht bewegen, doch es ist an dieselben Zwänge gekoppelt, die das Bitcoin-Mining insgesamt prägen.

Quelle: Cryptopolitan