Die Aktien von NIKE, Inc. (NKE) gaben am Freitag im vorbörslichen Handel nahezu 9 % nach. Der Rückgang folgte auf die Veröffentlichung der Finanzergebnisse des ersten Geschäftsquartals, die anhaltende Schwäche im Direktvertriebskanal und in wichtigen internationalen Märkten zeigten – auch wenn das Ergebnis je Aktie die Erwartungen übertraf.

Der Bericht zeichnete ein gemischtes Bild für den weltgrößten Sportartikelhersteller: Der Ergebnisübertreffen wurde durch ein Umsatzminus und eine vorsichtige Jahresprognose überschattet. Das Unternehmen wies ein bereinigtes Ergebnis von 48 Cent je Aktie aus und übertraf damit die Konsenserwartung der Analysten von 44 Cent, wie aus der Berichterstattung von Investing.com hervorgeht. Beim Umsatz zeigte sich jedoch ein anderes Bild: Das Unternehmen verzeichnete Verkäufe von 11,21 Milliarden US-Dollar und verfehlte damit die Analystenerwartung von 11,35 Milliarden US-Dollar. Diese Aufspaltung – Ergebnis je Aktie über den Erwartungen, während der Umsatz zurückblieb – beschreibt die Spannung, die Anleger bei den Ambitionen des Unternehmens zur Neuausrichtung abwägen werden.

Währungsbereinigt ging der Umsatz im Jahresvergleich um 5 % zurück. Sowohl die Region Greater China als auch die EMEA-Gebiete verzeichneten Rückgänge. Der Nike-Direct-Kanal des Unternehmens verbuchte im Berichtszeitraum einen Umsatzrückgang von 8 %, und in mehreren Geschäftsbereichen zeigte sich Schwäche.

Unter der Führung von CEO Elliott Hill unternimmt das Unternehmen den Versuch einer Neuausrichtung, die darauf abzielt, nach einer längeren Phase schwacher Verbrauchernachfrage wiederstum zu entfachen. Die Analysten von Stifel sind zurückhaltend damit, bereits von einer Wende zu sprechen, und verweisen darauf, dass Nike derzeit mit dem 28-fachen der erwarteten Ergebnisse handelt – gemessen am Mittelpunkt der Prognosen für das Geschäftsjahr 2027.

Rentabilitätskennzahlen zeigen Stärke trotz Umsatzschwäche

Die Bruttomarge des Unternehmens weitete sich um 60 Basispunkte auf 42,8 % aus. Geringere Aufwendungen für Lagerhaltung und Logistik trugen zu dieser Verbesserung bei. Trotz der besseren Rentabilität konnten die Margengewinne die Anlegersorgen hinsichtlich der Umsatzentwicklung nicht ausgleichen, und die Marktteilnehmer richteten ihren Blick weiter auf den Verkaufsverlauf des Unternehmens.

Der von Nikes Management für das Geschäftsjahr 2027 abgegebene Ausblick verstärkte die vorsichtige Stimmung. Die Führung erwartet, dass der Umsatz im gesamten Jahr um einen hohen einstelligen Prozentbereich sinken wird. Das Management prognostiziert ein bereinigtes Ergebnis je Aktie zwischen 1,15 und 1,35 US-Dollar, wobei rund 15 Cent an umstrukturierungsbedingten Aufwendungen nicht eingerechnet sind. Mit diesen Projektionen werden Nikes kommende Quartalsberichte als Prüfstein dafür dienen, ob die Ergebnisse im Rahmen der Jahresperspektive des Managements verlaufen.

Der führende Sportbekleidungskonzern durchläuft derzeit eine bedeutende operative Transformation. Das Betriebskonzept „Pace“ soll bis zum Geschäftsjahr 2031 kumulierte Kosteneinsparungen von 2,5 Milliarden US-Dollar freisetzen. Die strategische Initiative umfasst die Optimierung der Lieferkette, den Bau eines neuen Unternehmenscampus in Indien sowie die Reorganisation in drei eigenständige geografische Geschäftsregionen. Das Management rechnet im Zusammenhang mit diesen Maßnahmen bis 2031 mit etwa 1 Milliarde US-Dollar an vorsteuerwirksamen Umstrukturierungskosten, davon rund 300 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2027.

Hill hob hervor, dass der „Sport Offense“-Ansatz des Unternehmens in leistungsorientierten Produktkategorien positive Ergebnisse liefert. Er räumte jedoch ein, dass erhebliche Herausforderungen im Segment Sportswear, im Geschäft mit der Jordan Brand sowie auf dem Markt in Greater China bestehen.

Die Leerverkaufsquote liegt derzeit bei über 7 % des frei handelbaren Aktienbestands von Nike. Diese erhöhte Short-Positionierung der Anleger kann die Kursvolatilität in beide Richtungen verstärken.

Bernstein-Analystin bleibt bullish

Aneesha Sherman, Analystin bei Bernstein, empfiehlt die Aktie nach dem Kursrückgang weiterhin mit einer „Outperform“-Einstufung. Ihr Kursziel von 45 US-Dollar impliziert ein Aufwärtspotenzial von nahezu 40 % gegenüber dem aktuellen Handelsniveau.

Sherman bezeichnete die enttäuschende Jahresprognose als eine bewusste Neukalibrierung. Sie erklärte, Nike arbeite aktiv an der Reduzierung übermäßiger Bestände in seinen Lifestyle-Kktionen und Jordan-Produktlinien. Die Verkäufe in Greater China brachen währungsbereinigt um 26 % ein; Sherman deutet die Optimierung des Großhandelskanals von Nike in der Region als Reaktion auf grundlegende Angebotsungleichgewichte und nicht als Hinweis auf tiefere Probleme. Das Tempo dieses Bestandsabbaus sowie der Verlauf in Greater China nach dem währungsbereinigten Rückgang von 26 % sind in den kommenden Quartalen ein zentrales Beobachtungsfeld.

Nikes Bewertung hat sich auf ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von etwas über 1 komprimiert – eine deutliche Abschreibung gegenüber dem historischen Handelsspannenbereich des Unternehmens und den Wettbewerbsbenchmarks. Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei 4,95 %; diese erhöhte Ausschüttung zieht die Aufmerksamkeit ertragsorientierter Marktteilnehmer auf sich, die die Aktie bewerten.

Nike verfügt über eine Bilanz mit 8,4 Milliarden US-Dollar in bar und flüssigen Anlagen. Dieses finanzielle Polster bietet Flexibilität bei der Umsetzung der Umstrukturierungspläne, ohne die Aktionärsausschüttungen zu gefährden.

Die Analystencommunity an der Wall Street stuft Nike überwiegend mit Hold ein, der Konsenskursziel liegt mit knapp über 39 US-Dollar deutlich unter Bernsteins Kursziel von 45 US-Dollar. Diese Lücke von rund sechs US-Dollar spiegelt die Meinungsspaltung der Analysten wider: Vorsicht, gestützt auf das 28-fache Forward-Multipel, auf der einen Seite, und Bernsteins Lesart der Prognose als bewusste Neukalibrierung auf der anderen.

Quelle: Blockonomi