Die Zentralbank Nigerias (CBN) hat eine Mindestanforderung an das eingezahlte Grundkapital von 15 Milliarden Naira für Class-2-Emittenten von Fremdwährungs-Stablecoins eingeführt. Die Anforderung enthält die Regulations for the Operations of Non-Security Virtual Assets in Nigeria der Bank, veröffentlicht im November 2026. Nach diesem Rahmenwerk können auf Dollar lautende Token wie USDT und USDC nigerianische Nutzer nur über ein in Nigeria eingetragenes Unternehmen erreichen, das sowohl eine Class-2-Emittentenlizenz als auch eine Token Approval besitzt. Eine ausländische Lizenz oder eine Vereinbarung mit einem lokalen Intermediär tritt nicht an die Stelle dieser Schwelle.

Praktisch bedeutet dies: Der Regulierer fragt nicht, wer bereits offshore einen Dollar-Token emittiert. Die Frage lautet vielmehr, wer mit lokalem Kapital, vollständigen Reserven, einem 2-%-Puffer und der Einlösung am nächsten Tag für die Verkäufe in Nigeria einsteht.

Was die Kapitalanforderung festlegt

Abschnitt 15.2 setzt die Class-2-Untergrenze: Ein Class 2 Licensed Issuer muss ein eingezahltes Grundkapital von mindestens fünfzehn Milliarden Naira (N15,000,000,000) vorhalten. Die Zentralbank kann diesen Betrag später erhöhen, und die Untergrenze gilt ab dem ersten Tag und zu jedem Zeitpunkt danach. Class-1-Naira-Emittenten面临 eine niedrigere Schwelle von N10 Milliarden gemäß Abschnitt 15.1, während andere Nicht-Wertpapier-Dienstleister für virtuelle Vermögenswerte N1 Milliarde gemäß Abschnitt 16.1 erreichen müssen. Abschnitt 15.3 schließt den Offshore-Abkürzungsweg: Für ausländische Emittenten gibt es keine Befreiung von der Anforderung einer lokalen Gesellschaftsform, der Lizenzierung oder der Kapitalanforderungen.

Abschnitt 6.5 verschärft den Marktzugang weiter. Jeder Class-1-Emittent muss ein nigerianisches Unternehmen sein, und ein Fremdwährungs-Stablecoin darf Personen in Nigeria nur als Class 2 Stablecoin erreichen. Er muss über ein nigerianisches Unternehmen mit einer Foreign Currency Issuer Licence ausgegeben werden, und eine Token Approval ist zwingend erforderlich. Lizenznehmer dürfen keinen nicht genehmigten Stablecoin anbieten.

Regulatorisches Kapital wird von dem Reservebestand getrennt gehalten. Es muss getrennt von Emittentenreserven, der Class-1-CBN-Reserveeinlage, Kundengeldern und Betriebsmitteln bleiben. Class-2-Emittenten müssen zudem Operational Liquidity zur Deckung nigerianischer Einlösungen und damit verbundener Verpflichtungen vorhalten, auch im Stressfall. Diese Liquidität wird nicht auf den zusätzlichen 2-%-Puffer angerechnet.

Reserven, der 2-%-Puffer und die Einlösung am nächsten Tag

Abschnitt 24 verlangt, dass jederzeit ein Reserve Pool vorhanden ist. Sein Wert in der Referenzwährung muss dem Nennwert aller ausstehenden Stablecoin-Verbindlichkeiten entsprechen oder ihn übersteigen, wobei der Abgleich täglich und nicht nur zu Berichtsterminen erfolgt. Die Deckung muss eins zu eins sein, und neue Token dürfen erst geprägt werden, wenn die entsprechenden Eligible Reserve Assets bereits im Pool vorhanden sind.

Abschnitt 24.4 ergibt einen Puffer von mindestens zwei Prozent (2 %) des im Umlauf befindlichen Nennwerts. Der Puffer absorbiert Kursverluste der Reserven und angefallene Betriebskosten und darf nicht ohne vorherige Genehmigung der Bank freigegeben werden.

Die Einlösung folgt einer strikten Frist. Abschnitt 23.2 gewährt Inhabern ein zwingendes Recht zur Einlösung zum Nennwert, vorbehaltlich nur der genannten Ausnahmen. Abschnitt 23.3 verlangt, dass Systeme und Reservemittel die Einlösung zum Nennwert in der Referenzwährung bis zum Ende des nächsten Geschäftstags nach einer gültigen Anfrage ermöglichen. In einem Stress Event kann die Bank zusätzliche Zeit erlauben, doch dieses Zeitfenster darf fünf Geschäftstage oder jede kürzere gesetzliche Obergrenze nicht überschreiten. Standardeinlösungen sind gebührenfrei.

Das Regelwerk verbietet zudem algorithmische Stablecoins, die auf Angebotsmechanismen statt auf vollständige zugelassene Reserven setzen, und untersagt Token, die als Stablecoins vermarktet werden, ohne ein festes Einlösungsrecht zum Nennwert zu gewähren. Token können als Systemic Stablecoins eingestuft werden, wenn ihr Nairawert im Umlauf dreißig Tage in Folge N500 Milliarden übersteigt oder wenn mehr als fünf Millionen Menschen in Nigeria sie halten oder nutzen. Mit dieser Einstufung geht eine strengere Aufsicht einher.

Warum die Kapitaluntergrenze für den Zugang zu USDT und USDC wichtig ist

Die wiederkehrende Frage, die die Verordnung aufwirft, lautet: Wenn ein privater Dollar-Token in Nigeria den Wert von einem Dollar beansprucht, wer darf dieses Versprechen geben – und mit welcher Bilanz dahinter?

Kapital allein ist nicht die Anbindung – die Reserven sind es. Gleichwohl erhöhen die Untergrenze von 15 Milliarden Naira eingezahltem Kapital, die Anforderung eines nigerianischen Unternehmens und die Token Approval die Kosten des Markteintritts als Class-2-Emittent, und dieser Filter greift, bevor der ReservenpornoTest überhaupt beginnt. Der 100-%ige Reserve Pool in Verbindung mit dem 2-%-Puffer koppelt dann das zirkulierende Angebot an zugelassene Vermögenswerte mit einem modesten Verlustpuffer. Die Einlösung zum Nennwert am nächsten Geschäftstag, gebührenfrei, macht die Anbindung zu einer Pflicht auf nigerianischer Uhr – nicht mehr nur zu einer Marketingzeile in einem globalen Whitepaper.

Der Ansatz entspricht anderen Kapitalschranken für private Emittenten, darunter Taiwans kürzlich eingeführte Kapitaluntergrenze von NT$300 Millionen für Stablecoins von Nichtbanken. Nigerias Hürde ist bei Fremdwährungs-Anbietern der Class 2 höher, und sie verbindet die Kapitaluntergrenze mit der Regel zur lokalen Gesellschaftsform.

Für weithin genutzte Dollar-Token betrifft die Marktfolge das Vertriebsdesign, nicht ein Verbot nach Ticker. Globale Emission kann offshore fortbestehen, doch Angebot, Verwahrung, Handel und Einlösung in Nigeria müssen nun über einen lokalen Class-2-Lizenzpfad laufen.

Bestehende Anbieter erhalten eine Übergangsfrist. Abschnitt 54 sieht hundertachtzig Kalendertage ab dem Startdatum vor, um die passende Lizenz zu beantragen; zwischenzeitlich gelten Übergangsbeschränkungen. Anbieter müssen sich innerhalb von dreißig Tagen registrieren, und für die lokale Gesellschaftsform oder die Emittentenlizenzierung bei Class-2-Konstruktionen gibt es keinen dauerhaften Verzicht. Das Startdatum selbst wird in der Emissionsnote der Bank gemäß Abschnitt 56 festgelegt. Diese Abfolge – Startdatum, Registrierungen innerhalb von dreißig Tagen, Lizenzanträge im 180-Tage-Fenster, anschließend Lizenzierungs- und Token-Approval-Entscheidungen – ist der Zeitplan, nach dem sich die rechtmäßige Verfügbarkeit von USDT, USDC und jedem anderen Dollar-Token in Nigeria gestalten wird. Die ausdrücklich verankerte Befugnis der Zentralbank, den Betrag von 15 Milliarden Naira später zu erhöhen, macht die Untergrenze selbst zu einer Zahl, die man bei Inkrafttreten des Regimes im Blick behalten sollte.

Bis Lizenzen und Token Approvals erteilt sind, ist der Standard klar, auch wenn nicht jeder Antragsweg es ist. Fremdwährungs-Stablecoins, die rechtmäßige nigerianische Schienen nutzen wollen, benötigen lokales Kapital auf Höhe der Class-2-Untergrenze, vollständige Reserven mit einem 2-%-Puffer und die Einlösung bis zum nächsten Geschäftstag. Das Versprechen der Anbindung bleibt die Frage, die es immer war; Nigerias Antwort beginnt mit der Frage, wer es onshore emittieren darf.