Next Technology Holding Inc., das an der Nasdaq gelistete Unternehmen hinter einem der größeren unternehmerischen Bitcoin-Treasuries, gab am 30. Oktober bekannt, dass sein Vorstand dem Chief Executive die Befugnis erteilt hat, die Bitcoin des Unternehmens in einem oder mehreren Tranchen zu verkaufen oder zu verpfänden. Die Vorstandsfreigabe folgte auf eine Prüfung des jüngsten Binance-Hacks, obwohl keine der 5.833 BTC des Unternehmens jemals auf der Börse verwahrt wurden. Ein Verkauf oder eine Verpfändung hat nicht stattgefunden, und die Ankündigung verpflichtet sich zu keiner Transaktion.

Warum ein Unternehmen ohne Bestände bei Binance reagiert

Der Vorstand sagte, seine Entscheidung spiegele den Wunsch wider, Risiko zu reduzieren und die Liquidität zu verbessern, und verwies auf Schwachstellen von Börsen und, ungewöhnlicher, auf mögliche Bedrohungen durch Quantencomputer. Dies sind die eigenen Angaben des Unternehmens, keine Erkenntnisse darüber, wie Binance angegriffen wurde.

Dass seine Coins bei anderen Verwahrstellen lagen, bewahrte Next Technology vor direkten Verlusten durch den Hack. Dem größeren Risiko konnte das Unternehmen nicht entkommen: dem Bitcoin-Preis selbst. Bei rund 76.800 US-Dollar – dem Bitcoin-Preis am 30. Oktober – ist der Bestand etwa 448 Millionen US-Dollar wert, und dieser Wert bewegt sich täglich, unabhängig davon, wo die Coins gelagert werden. Vor Hedges, Schulden oder Steuern würde sich der Bruttowert von 5.833 BTC wie folgt ändern:

• Eine Bewegung des Bitcoin-Preises um 10.000 US-Dollar: etwa ±58,3 Millionen US-Dollar
• Eine Bewegung um 10 %: etwa ±44,8 Millionen US-Dollar
• Eine Bewegung um 20 %: etwa ±89,6 Millionen US-Dollar

Der Hack selbst ist Sache der Ermittler, die versuchen, die gestohlenen Gelder zu blockieren. Die Frage von Next Technology ist eine andere: Wie viel dieser Preisschwankung will der Vorstand noch in der Bilanz halten.

Die Kosten des Hacks kamen über den Preis – und verspätet

Next Technology ist nicht der einzige Bitcoin-Halter, der bei Binance nichts verlor und den Hack dennoch spürte. On-Chain-Daten von CryptoQuant zeigen, dass der breitere Markt den Angriff am Tag des Geschehens abtutete und zwei Tage später mit Verlust verkaufte.

29. Oktober — Tag des Hacks:

• BTC-Schlusskurs: 80.991 US-Dollar
• Realisierte Gewinne: 464 Millionen US-Dollar
• Realisierte Verluste: 301 Millionen US-Dollar
• Kostenbasis Short-Term-Holder: 76.056 US-Dollar

31. Oktober — zwei Tage später:

• BTC: gefallen auf 77.553 US-Dollar
• Realisierte Gewinne: 519 Millionen US-Dollar
• Realisierte Verluste: 1,115 Milliarden US-Dollar
• Kostenbasis Short-Term-Holder: 75.913 US-Dollar

Realisierte Verluste erfassen Coins, die unter ihrem Einkaufspreis verkauft wurden; der Anstieg zeigt also, dass Anleger Verluste realisieren und nicht nur fallenden Kursen zusehen. In einer aktuellen Analyse nannte der CryptoQuant-Beitragende GugaOnChain dies einen verspäteten Effekt des Hacks. Am Tag des Hacks habe ein Kurs nahe 80.000 US-Dollar den Anlegern ein falsches Sicherheitsgefühl gegeben; zwei Tage später hätten Käufer aufgegeben, die nahe am Hoch eingestiegen waren. Der realisierte Preis der Short-Term-Holder – die durchschnittlichen Kosten der jüngeren Käufer – sank mit ihren Verkäufen leicht und zeigt nun an, ob sich der Verkaufsdruck abschwächt oder vertieft.

Der Verkauf traf zudem auf dünnere Märkte. Unter Verweis auf CryptoQuants FEI Downside Alpha Indicator berichtete der Analyst von etwa 23.284 BTC Liquidität, die am 31. Oktober aus den Orderbüchern abgezogen wurden. Der gesamte Bestand von Next Technology entspricht etwa einem Viertel dieser Menge – ein Grund, warum ein großer Verkäufer in diesem Markt nicht nur darüber nachdenken müsste, ob er verkauft, sondern wie.

Genau dieses Risiko wägt der Vorstand von Next Technology nun ab. Die Coins waren bei Binance nie gefährdet, doch ihr Wert bewegt sich mit einem Markt, der den Angriff noch verarbeitet.

Die Bilanz hinter der Entscheidung

Der SEC-Bericht für das Juni-Quartal des Unternehmens zeigt, wie viel auf diesem einen Vermögenswert lastet. Stand 30. Juni 2026:

• Digitale Vermögenswerte: 351,5 Millionen US-Dollar (68,6 % der Gesamtaktiva)
• Barmittel und Äquivalente: 159 Millionen US-Dollar (31 %)
• Sonstiges: unter 1 %
• Gesamtaktiva: 512,4 Millionen US-Dollar

Diese Zahlen datieren vier Monate vor dem Hack und zeigen daher das Ausmaß der Wette rather als die aktuelle Liquiditätslage des Unternehmens. Derselbe Bericht erlaubte bereits periodische Bitcoin-Verkäufe und die Kapitalbeschaffung besichert mit den Beständen und beschrieb nahezu alle Bitcoin als in Verwahrung bei institutionellen Verwahrstellen mit Sitz in Japan. Ein Verkauf war stets eine Option; die Oktober-Abstimmung überträgt dem Management nun die konkrete Befugnis, davon Gebrauch zu machen.

Verkaufen, verpfänden oder warten

• Verkaufen: Wandelt Coins in Bargeld um und beseitigt deren Kursrisiko. Offene Fragen: erzielter Preis, Kosten, Steuern und wofür das Geld verwendet würde.
• Verpfänden: Beschafft Bargeld und behält die Coins – samt deren Kursrisiko. Offene Fragen: Zinssatz, Laufzeit, Sicherheitenbedingungen und Liquidationstrigger.
• Warten: Bewahrt Flexibilität und lässt das Treasury unverändert. Offene Frage: ob die Risikosorgen des Vorstands überhaupt adressiert werden.

Die Mitteilung erlaubt Verkäufe über Börsen, private Block-Trades und Verpfändungsvereinbarungen, nennt jedoch keinen Kreditgeber und keine Finanzierungsbedingungen. Die Risikohinweise erwähnen mögliche Margin Calls und Zwangsliquidationen – den Punkt, an dem eine Verpfändung ohnehin in einen Verkauf übergehen kann, zu einem Preis, den das Unternehmen nicht mehr kontrolliert. Ein Kredit muss zudem irgendwann zurückgezahlt werden, ein Problem, das bereits in der Berichterstattung über Hyperscales Bitcoin-besicherten Kredit untersucht wurde.

Auch das Timing ist hier relevant. Der Verkauf von 5.833 BTC über Börsen bei dünnen Orderbüchern würde genau auf den Preis drücken, den das Unternehmen zu sichern versucht – daher kommt die Option privater Block-Trades in der Mitteilung ins Spiel. Eine Verpfändung vermeidet dies, hält die Coins aber dem Risiko ausgesetzt, wie sich der Markt rund um die Kostenbasis der jüngeren Käufer entwickelt.

Was der nächste Bericht zeigen muss

Verkauft Next Technology, sind die aussagekräftigen Zahlen die Menge der abgegebenen Coins, die Nettoerlöse und der verbleibende Bestand. Kreditaufnahme des Unternehmens, sind es die Höhe der Schulden, die Anzahl der verpfändeten Coins und der Preis, zu dem ein Kreditgeber sie verkaufen könnte. Eine Kombination aus beidem könnte einige Risiken reduzieren und zugleich Schulden aufbauen; nur diese Zahlen zeigen also, ob das Unternehmen nun weniger Bitcoin-Risiko trägt oder dasselbe Risiko mit angeschlossenem Kredit.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar.