Die Financial Markets Authority (FMA) Neuseelands hat ihre Behandlung von an den Neuseeland-Dollar gekoppelten Payment-Stablecoins formalisiert und am 9. November eine Konsultation zu einer vorgeschlagenen Klasseneinstufung für NZD-referenzierte und gestützte Stablecoins eröffnet.

Die Konsultation fällt in eine Zeit, in der der heimische Stablecoin-Sektor des Landes nur schwer Fuß fasst. NZDD, der Leitwert-Neuseeland-Dollar-Coin, konnte keine breite Nutzung erreichen, und sein Emittent steht zum Verkauf.

Wie Neuseeland Stablecoins einstuft

Nach der vorgeschlagenen Klasseneinstufung der FMA für Stablecoins, die an den Neuseeland-Dollar (NZD) gebunden sind, würden Payment-Coins nicht als Finanzprodukte nach dem Financial Markets Conduct Act eingestuft. Diese Unterscheidung ist wichtig, weil die Einstufung eines Tokens bestimmt, welche regulatorischen Anforderungen an ihn gebunden sind. Die Konsultation soll Kommentare einholen, während die Aufsichtsbehörde versucht, die Abgrenzung zwischen Payment-Coins und Investment-Tokens zu klären – auf Grundlage einer Reihe von Bedingungen, darunter die Unterlegung mit bei Banken gehaltenen Neuseeland-Dollarn und die Einlösung zum Nennwert. Diese Bedingungen spiegeln die Kriterien hinter der bestehenden Einstufung von NZDD wider, würden sich jedoch auf die gesamte Kategorie und nicht nur auf einen einzelnen Emittenten erstrecken.

Laut FMA-General Counsel Liam Mason führt die Aufsichtsbehörde eine Bestandsaufnahme durch, um zu prüfen, ob Stablecoin-Produkte auf interimistischer Basis einen klareren Weg zum Markt erhalten können, ohne das Vertrauen in das neuseeländische Finanzsystem zu untergraben.

Neuseeland verfügt weiterhin über kein eigenes Kryptolizenz- oder Stablecoin-Gesetz, das die von der FMA derzeit erarbeitete Einstufung untermauern würde. Stattdessen arbeitet der Regulator eine Ausnahme vom Wertpapierrecht des Landes heraus, und die Behörde erklärte, langfristige Regeln für digitale Assets würden noch ausgearbeitet. Das Feedback aus dem Konsultationszeitraum soll diesen vorläufigen Rahmen gestalten, bis das dauerhafte Regime eintritt.

Der Emittent des NZD-Stablecoins steht zum Verkauf

Anfang dieses Jahres entschied die FMA, dass der von der Easy-Crypto-Tochter ECDD Holdings Limited ausgegebene Stablecoin NZDD kein Finanzprodukt ist – laut einer Einstufungsmitteilung, die NZDD zum einzigen NZD-Stablecoin machte, der diese Einstufung vom Regulator erhalten hat. Die Behörde begründete die Entscheidung damit, dass der Token ihre festgelegten Bedingungen erfüllt: Er ist nicht darauf ausgelegt, Renditen für Inhaber zu erwirtschaften, und ist eins zu eins durch NZD unterlegt, die in Treuhandverwahrung bei einer lokalen Bank gehalten werden. Dieses Design hält den Coin auf der Zahlungsseite der Grenze, die die Konsultation nun für den weiteren Markt erprobt.

Trotz des regulatorischen Grünen Lichts erreichte die Nutzung von NZDD nie die inländischen Erwartungen. Der Gesamtsupply ist seit August Berichten zufolge um fast 50 % geschrumpft.

Swyftx, die australische Muttergesellschaft von Easy Crypto, schloss die neuseeländische Börse am 31. März und sucht seit der Verkaufsfreigabe nach einem Käufer für das Stablecoin-Geschäft.

FMA-Chefin Samantha Barass räumte ein, dass der regulatorische Ansatz Neuseelands dazu geführt hat, dass Marktteilnehmer ihre „Frustration“ über „Unsicherheit, Kosten und den steilen Übergang zur vollen Lizenzierung“ geäußert haben.

ECDDs NZDD war der einzige Teilnehmer der 24 Unternehmen, die sich im Dezember 2024 auf den Fintech-Pilotversuch der FMA beworben hatten, der es tatsächlich an den Markt schaffte – und eines der sechs Unternehmen, die in den Sandbox zugelassen wurden.

Australien ist bei der Stablecoin-Regulierung weiter voran

Der australische Wertpapieraufsichtsbehörde ASIC hat im Bereich der Stablecoin-Regulierung bereits mehr Kapitel geschrieben. Die Behörde behandelt renditefreie Stablecoins als bargeldlose Zahlungseinrichtung, was im Allgemeinen erfordert, dass Emittenten eine australische Finanzdienstleistungslizenz erwerben. Canberra hat zudem Reformen für digitale Assets verabschiedet und die Tokenized Stored Value Facility als eigene Kategorie vorgeschlagen, um Payment-Stablecoins direkt zu regulieren. Der Unterschied bedeutet, dass ein vergleichbares Produkt in Australien einer Lizenzpflicht unterliegt, während es in Neuseeland nur unter einer Klassenausnahme steht.

In der Gesamtschau bleibt Neuseeland weiterhin hinter mehreren Nachbarn in der Region zurück. Hongkong erteilte am 10. April 2026 seine ersten beiden Stablecoin-Emittentenlizenzen, und Singapur veröffentlichte am 1. September einen Gesetzentwurf, um seinen Rahmen in den Payment Services Act zu integrieren. Die Region umfasst nun individuelle Emittentenlizenzierung in Hongkong, die Integration in das Zahlungsgesetz in Singapur und interimistische Einstufungen in Neuseeland, während eigene Gesetzgebungen noch in Arbeit sind.