Asset Manager Neuberger Berman — ein 1939 gegründetes, privat geführtes und im Eigentum der Mitarbeitenden stehendes Unternehmen, das Vermögenswerte von Kunden in Höhe von Hunderten Milliarden Dollar verwaltet — und die Tokenisierungsplattform Securitize haben einen tokenisierten Multi-Chain-Fonds für festverzinsliche Anlagen gestartet und damit ein neues Onchain-Instrument für festverzinsliche Anlagen auf den Markt gebracht sowie die Reichweite institutioneller tokenisierter Real-World Assets erweitert.

Was die beiden Unternehmen auf den Markt bringen

Die Unternehmen haben einen tokenisierten Fonds für festverzinsliche Anlagen eingeführt, wie aus der Ankündigung von Securitize zum Start hervorgeht. Securitize stellt die Tokenisierungsinfrastruktur bereit, während Neuberger das zugrunde liegende Management festverzinslicher Anlagen übernimmt. Securitize nimmt auch bei anderen institutionellen Produkten eine ähnliche Rolle ein: Das Unternehmen fungiert als Transferagent und Tokenisierungsplattform für den digitalen Liquiditätsfonds BUIDL von BlackRock, der 2024 gestartet wurde.

Tokenisierte festverzinsliche Anlagen beziehen sich auf traditionelle Schuldtitel — die verzinslichen Wertpapiere, aus denen konventionelle Anleiheportfolios bestehen —, die als digitale Token auf einer Blockchain abgebildet werden. Der Token steht für den Fondsanteil und ersetzt nicht die zugrunde liegenden Vermögenswerte.

Das Produkt ist als Multi-Chain konzipiert, das heißt, es soll über mehr als ein Blockchain-Netzwerk hinweg bestehen und nicht an eine einzelne Chain gebunden sein, wie in der gemeinsamen Erklärung der Unternehmen beschrieben. Konkrete unterstützte Chains, die Fondsgröße und Renditezielwerte wurden in den verfügbaren Materialien nicht bestätigt.

Warum die Multi-Chain-Struktur wichtig ist

Ein Multi-Chain-Rollout ermöglicht es einem einzelnen Fonds, Anleger und Anwendungen in unterschiedlichen Blockchain-Ökosystemen zu erreichen, statt den Zugang auf ein einziges Netzwerk zu konzentrieren; genau dieses Framing steht im Zentrum der Darstellung des Starts. Der Ansatz folgt einem etablierten Muster: BlackRocks von Securitize tokenisierter BUIDL wurde von Ethereum auf weitere Netzwerke wie Aptos, Arbitrum, Avalanche, Polygon und Solana ausgeweitet, und auch Franklin Templetons tokenisierter Geldmarktfonds läuft über mehrere Chains hinweg. Damit entwickelt sich Multi-Chain-Reichweite zu einer aufkommenden Norm für institutionelle tokenisierte Produkte.

Tokenisierung verändert die Verpackung und das Zugangsmodell von festverzinslichen Produkten, indem Fondsanteile in übertragbare Onchain-Token umgewandelt werden. Dieselbe Infrastruktur-Logik hat andere institutionelle Onchain-Schritte geprägt, etwa die Entscheidung von Kraken, den Handel mit in den USA gelisteten Aktien für Kunden im EWR zu öffnen, indem traditionelle Wertpapiere an digitale Infrastrukturen angebunden wurden.

Tokenisierte festverzinsliche Anlagen unterscheiden sich zudem von typischer Krypto-Exponierung: Das Renditeprofil ist an verzinsliche traditionelle Vermögenswerte gebunden und nicht an die Kursvolatilität von Tokens wie ether oder bitcoin, auch wenn der Mantel auf der Blockchain liegt.

Bedeutung für tokenisierte Real-World Assets

Der Fonds konzentriert sich auf festverzinsliche Anlagen, eine der größten Kategorien von Real-World Assets (RWA), die derzeit auf die Blockchain gebracht werden. Die bisherige institutionelle Aktivität im Bereich tokenisierter Fonds konzentrierte sich überwiegend auf bargeldnahe Instrumente — tokenisierte Geldmarktfonds und US-Staatsanleihen, die Branchenbeobachter wie rwa.xyz im Bereich von mehreren Milliarden Dollar verorten —, sodass ein breiterer Fonds für festverzinsliche Anlagen das Spektrum der onchain verfügbaren Fondstypen erweitert. Der Start liefert einen weiteren Datenpunkt in der Diskussion um tokenisierte RWAs, die traditionelle Vermögensverwalter in Richtung Blockchain-Infrastruktur zieht, und die Kombination eines etablierten Asset-Managers mit einer Tokenisierungsplattform verdeutlicht die Überschneidung zwischen traditioneller Finanzwelt und Onchain-Infrastruktur.

Der Fonds ist auch in der DeFi-Governance-Diskussion aufgetaucht, mit einem Aave-Governance-Vorschlag, den tokenisierten Fonds von Neuberger-Securitize — dort als HINC, der High Income Tokenized Fund, bezeichnet — auf der Horizon-Plattform zu listen. Horizon ist eine auf RWAs ausgerichtete Initiative, die Aave gemeinsam mit Securitize gestartet hat; der Vorschlag würde den Fonds damit in DeFi-Infrastruktur einbinden, die sein Tokenisierungspartner bereits unterstützt.

Auch bei tokenisierten Wertpapieren bleibt der regulatorische Rahmen relevant. Die US Securities and Exchange Commission hat eine Erklärung zu tokenisierten Wertpapieren veröffentlicht, in der dargelegt wird, wie solche Instrumente nach bestehenden Regeln behandelt werden.

Weiterhin offene Details

Mehrere zentrale Details müssen noch durch spätere Berichte bestätigt werden, darunter die genaue Chain-Unterstützung des Fonds, Mindestanforderungen für Anleger, Vertriebskanäle, das Gesamtvermögen und das Ergebnis der Aave-Horizon-Abstimmung. Leser, die verfolgen, wie tokenisierte Produkte mit dem breiten Zugang zum Markt zusammenwirken, sollten Entwicklungen wie die Ergänzung von Cash App Pay durch MoonPay für Krypto-Käufe in den USA beobachten; sie spiegeln denselben breiteren Trend wider, traditionelle Finanzwege mit Onchain-Produkten zu verbinden.

Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Kryptomärkte und digitale Vermögenswerte sind mit erheblichen Risiken verbunden. Treffen Sie Anlageentscheidungen stets auf Basis eigener Recherchen.