Neocloud-Aktien geben nach, als Elice-IPO bei Markdébut um 33 % einbricht
Wichtige Erkenntnisse
- •Elice nahm bei seinem IPO rund 151 Millionen US-Dollar ein und verzeichnete eine stark überzeichnete Privattranche, dennoch fielen die Aktien am20. Oktober um etwa 33 % – ein Zeichen für den Widerstand der Anleger gegen Neocloud-Bewertungen.
- •Der Bewertungswiderstand breitet sich in der gesamten Branche aus: Australiens Firmus zog seinen IPO zugunsten einer Privatplatzierung zurück, und Nscales Investoren drängen privat darauf, das Börsenziel von 33 Milliarden US-Dollar auf etwa 16 Milliarden US-Dollar zu senken.
- •Börsennotierte Neoclouds haben große Gewinne abgegeben: CoreWeave fiel von 186 auf 63 US-Dollar, Nebius von einem Juni-Hoch von 300 auf 174 US-Dollar und IREN von 76 auf 27,7 US-Dollar; zu KI umgestiegene Bitcoin-Miner wie Riot Platforms, HIVE Digital und MARA Holdings verzeichnen ähnliche Rückgänge.
- •Ein Gartner-Bericht warnte vor Wertberichtigungen in Milliardenhöhe und schätzte, dass KI-Rechenzentrumsbetreiber bis Ende 2030 Einnahmen von 8,5 Billionen US-Dollar benötigen, während nur 3,6 Milliarden US-Dollar erwartet werden – Neoclouds sind am stärksten exponiert, da Hyperscaler diversifizierter aufgestellt sind.
- •Hohe Abschreibungen, zunehmender Wettbewerb durch neue Marktteilnehmer mit großen Anthropic-Deals wie Nscales 45-Milliarden-USD-Vereinbarung und RUM Groups 13-Milliarden-USD-Pakt sowie Blasenwarnungen von Investoren wie Ray Dalio und Michael Burry erhöhen den Druck auf die Branche.
Neocloud-Aktien gerieten am 20. Oktober unter erneuten Verkaufsdruck, nachdem Elice, ein führender südkoreanischer Anbieter von KI-Infrastruktur und Neocloud-Diensten, bei seinem Börsendébut rund ein Drittel verlor, was die ohnehin lastenden Sorgen um CoreWeave, Nebius und IREN verschärfte.
Neoclouds sind eine neuere Generation von Cloud-Anbietern, die auf die Vermietung von GPU-Kapazitäten für KI-Workloads ausgerichtet sind – ein engeres Geschäft als das diversifizierter Hyperscaler wie Amazon, Microsoft und Google, die Einnahmen aus einem viel breiteren Spektrum von Cloud-Diensten erzielen.
Elice nahm bei seinem Börsengang rund 151 Millionen US-Dollar ein, und die Privattranche war stark überzeichnet, dennoch fielen die Aktien am ersten Handelstag um etwa ein Drittel.
Widerstand der Anleger nach gescheitertem Elice-IPO
Im Zentrum des Verkaufsdrucks stand das Début von Elice Inc., das am 20. Oktober nach der Einsammlung von 151 Millionen US-Dollar an die Börse ging. Der Rückgang von 33 % wird als Zeichen dafür gewertet, dass Anleger den hohen Bewertungen, die Neocloud-Betreiber bei ihren Börsengängen anstreben, Widerstand entgegensetzen. Notierungen wie diese sind für die gesamte Branche von Bedeutung, da sie zu den wenigen Punkten gehören, an denen der offene Markt statt privater Verhandlungen den Preis eines Neoclouds festlegt.
CRWV-, Nebius- und IREN-Aktien sind dieses Jahr abgestürzt | Quelle: TradingView
Der enttäuschende Börsengang folgte auf eine Reihe ähnlicher Rückschläge. Wenige Wochen zuvor hatte das australische Unternehmen Firmus seinen IPO zurückgezogen, nachdem Anleger seine Bewertung kritisiert hatten. Das Management beschloss anschließend, ein Privatplatzierung durchzuführen, auf die ein weiterer IPO in New York folgen soll.
Anleger lehnen auch Nscale ab, ein britisches Unternehmen, das mit einer Bewertung von 33 Milliarden US-Dollar an die Börse gehen will. Laut Medienberichten drängen seineoren das Unternehmen privat, das Bewertungsziel auf etwa 16 Milliarden US-Dollar zu senken. Ob Nscale mit dem ursprünglichen Ziel fortfährt, es kürzt oder – wie Firmus – eine Privatplatzierung wählt, wird ein weiterer Hinweis darauf sein, wie tief dieser Bewertungswiderstand reicht.
Auch gelistete Neoclouds kämpfen
Der Widerstand zeigt sich, während börsennotierte Neocloud-Unternehmen bereits große Gewinne abgegeben haben. CoreWeave, das von Nvidia unterstützt wird, ging im vergangenen Jahr an die Börse und stieg innerhalb weniger Monate auf 186 US-Dollar; seitdem ist die Aktie auf 63 US-Dollar gefallen, wodurch Milliarden an Wert vernichtet wurden. Nebius, das aus dem russischen Yandex hervorging, stieg im Juni auf 300 US-Dollar, ehe es auf 174 US-Dollar fiel, während IREN von einem Hoch von 76 US-Dollar auf 27,7 US-Dollar gefallen ist.
Bitcoin-Mining-Unternehmen, die zur KI-Rechenzentren-Branche umgeschwenkt sind, darunter Riot Platforms, HIVE Digital und MARA Holdings, haben ähnliche Rückgänge erlebt.
Abschreibungen und steigender Wettbewerb
Mehrere Faktoren liegen dem diesjährigen Abwärtstrend zugrunde. Ein kürzlich veröffentlichter Gartner-Bericht warnte, dass die Unternehmen in den kommenden Jahren Wertberichtigungen in Milliardenhöhe verkünden müssen. Der Bericht verwies darauf, dass Betreiber von KI-Rechenzentren bis Ende 2030 Einnahmen von 8,5 Billionen US-Dollar erzielen müssten, während Gartner für diese Unternehmen in diesem Zeitraum nicht mehr als 3,6 Milliarden US-Dollar erwartet. Gartner stellte außerdem fest, dass Neocloud-Unternehmen zu den am stärksten betroffenen zählen werden, da Hyperscaler ein vielfältigeres Angebot haben.
CoreWeave, Nebius und IREN weisen zudem hohe Abschreibungen aus, ein Trend, der sich fortsetzen könnte. Abschreibungen sind bei diesen Unternehmen eine genau beobachtete Position, da sie widerspiegeln, wie schnell teure GPU-Flotten mit dem Erscheinen neuer Hardware-Generationen an Wert verlieren, und sie werden jedes Quartal den Einnahmen gegenübergestellt. Im letzten Quartalsbericht wies CoreWeave Einnahmen von 2,5 Milliarden US-Dollar bei Abschreibungen von 752 Millionen US-Dollar aus. Nebius verbuchte Einnahmen von 582 Millionen US-Dollar bei Abschreibungen von 259 Millionen US-Dollar, während IREN Einnahmen von 137 Millionen US-Dollar bei Abschreibungen von 66 Millionen US-Dollar meldete.
Der Wettbewerb in der Branche nimmt ebenfalls zu. Nscale erhielt kürzlich einen Deal im Wert von 45 Milliarden US-Dollar von Anthropic und befindet sich zudem in Gesprächen mit Anthropic über einen ähnlichen Deal. Darüber hinaus sind die meisten Bitcoin-Mining-Unternehmen in die Branche eingestiegen, und die RUM Group, ehemals als Rumble bekannt, ist ebenfalls in den Sektor eingetreten und sicherte sich einen Deal über 13 Milliarden US-Dollar mit Anthropic.
Es bestehen auch Bedenken, dass die KI-Blase bald platzen könnte. Ray Dalio hat gewarnt, dass die Blase aufgrund steigender Zinssätze möglicherweise noch in diesem Jahr platzen könnte, und auch Michael Burry, der Investor, der die Immobilienblase vorhergesagt hat, warnte, dass die Blase platzen wird. Eine solche Entwicklung würde auch diese Neocloud-Unternehmen betreffen.
Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Technologie- und KI-Infrastrukturaktien können erheblichen Schwankungen und Kapitalverlusten ausgesetzt sein. Anleger sollten unabhängige Recherchen anstellen und einen qualifizierten Finanzberater konsultieren, bevor sie Anlageentscheidungen treffen.
