MSTR-Aktien haben sich deutlich erholt, da sich Bitcoin in Richtung $80,000 erholte und Strategy die Liquidität über seine Kapitalstruktur hinweg stärkte. Strategy, früher MicroStrategy, baut seit dem Beginn der Käufe im Jahr 2020 den größten Bitcoin-Bestand unter allen börsennotierten Unternehmen auf; diese Position hat die Aktie seit Langem zu einem viel beachteten Proxy für Bitcoin-Exposure an den Aktienmärkten gemacht. Die Aktie wurde zuletzt bei rund $123 gehandelt, nachdem sie in der Vorwoche um mehr als 30% gestiegen war. Canaccord Genuity reagierte am Aug. 25 mit einer Anhebung des Kursziels für Strategy auf $175 von $130 und bestätigte die Buy-Einstufung, wobei das Unternehmen auf bessere Kryptobedingungen, eine Erholung der Vorzugsaktien und eine stärkere Bilanz verwies. Unabhängig davon haben Analysten von Cantal Capital $136.75 als wichtiges Ausbruchsniveau für die Aktie identifiziert, während Strategy seine Bilanz durch den Rückkauf von STRC-Aktien im Wert von $136.4 million und die Erhöhung seiner USD-Reserven um $300 million gestärkt hat.

Canaccord hebt Kursziel auf $175 wegen verbesserter Ausgangslage an

Canaccord-Analyst Joseph Vafi sagte, das Investment-Setup für Strategy habe sich in den vergangenen Wochen deutlich verbessert. Er verwies auf eine Kombination aus unternehmensspezifischen Veränderungen und breiteren makroökonomischen Bedingungen, die Bitcoin und kryptogebundene Aktien gestützt hätten.

Das neue Kursziel von $175 impliziert ein Aufwärtspotenzial von rund 43% gegenüber dem Bereich von $122–$123, in dem die Aktie zuletzt gehandelt wurde. Die Bewertung von Canaccord hängt jedoch stark von Annahmen zur weiteren Entwicklung von Bitcoin und vom Aufschlag ab, zu dem Strategy im Verhältnis zu seinem zugrunde liegenden BTC-Exposure gehandelt wird.

Vafis Modell geht davon aus, dass Bitcoin in den nächsten 12 Monaten um etwa 20% steigt. Zudem unterstellt es, dass sich die bereinigte Net Asset Value Ratio von Strategy, kurz mNAV, von derzeit etwa 1.01x wieder auf rund 1.2x erholt. Die mNAV-Quote misst den Eigenkapitalwert von Strategy im Verhältnis zum Wert der Bitcoin-Bestände: In der Nähe von 1.0x wird die Aktie ungefähr zum Wert dieses Bestands gehandelt, während ein Anstieg in Richtung 1.2x auf einen erneuten Aufschlag hindeuten würde.

Eine höhere mNAV könnte eine Ausgabe von Stammaktien für Strategy attraktiver machen. Das wiederum könnte dem Unternehmen mehr Flexibilität geben, wieder mit dem Bitcoin-Aufbau zu beginnen, ohne je Aktie so viel Wertverwässerung zu erzeugen.

Canaccord verwies außerdem darauf, dass sich STRC wieder in Richtung seines ausgewiesenen Werts von $100 bewegt habe, was als ermutigende Entwicklung gewertet werde. STRC ist eine ewige Vorzugsaktie, die Strategy 2025 aufgelegt hat, mit einem ausgewiesenen Wert von $100 und einer festen Dividende; sie gehört zu den Vorzugsinstrumenten, mit denen das Unternehmen seine Finanzierung über die Stammaktien hinaus diversifiziert hat. Die Vorzugsaktie war während des jüngsten Bitcoin-Rückgangs unter Pari gehandelt worden, was den breiteren Kapitalbeschaffungsmechanismus von Strategy belastete. Dieser Druck hat sich mit der jüngsten Krypto-Erholung verringert: Die Erholung von Bitcoin in Richtung $80,000 hat den Wert des Treasury von Strategy verbessert, während sich STRC wieder näher an seine angestrebte Handelsspanne bewegt hat.

Was der technische Chart von MSTR zeigt

Der Anstieg um 30% in der vergangenen Woche hat Anleger darüber diskutieren lassen, ob die Bewegung eine echte Trendwende oder nur eine Erholung im Bärenmarkt darstellt. Analysten von Cantal Capital beantworteten diese Frage mit einem Chart zu MSTR und merkten an, dass die Aktie bei einem Ausbruch über $136.75 einen klaren Weg in Richtung $195 haben könnte.

Das Unternehmen erwartet, dass der Ausbruch früher als erwartet erfolgen könnte, und verweist auf die derzeit starke Dynamik rund um MSTR. $195 wurde als nächstes großes Aufwärtspotenzial genannt.

Strategy kauft STRC-Aktien im Wert von $136 million zurück

In der vergangenen Woche kaufte Strategy (MSTR) 1.43 million STRC-Aktien für $136.4 million zurück und erhöhte seine USD-Reserven um $300 million auf $5.1 billion. Die jüngste Maßnahme verschafft dem Unternehmen eine Dividendenabdeckung von mehr als 3.9 Jahren in der Bilanz. Finanziert wurden die Transaktionen über das ATM-Programm für Stammaktien von Strategy, das es dem Unternehmen ermöglicht, neu ausgegebene Aktien schrittweise am Markt zu platzieren, statt über eine einzige Blockplatzierung.

Der Aufbau der USD-Reserven und die STRC-Rückkäufe sollen die Bilanz des Unternehmens stärken. Außerdem sollen sie STRC unterstützen, während sich die Aktie wieder ihrem Pariwert annähert. Sobald STRC wieder bei Pari notiert, könnte das Unternehmen mehr Flexibilität haben, seine breitere Kapitalallokationsstrategie fortzusetzen.

Der Ausblick für MSTR bleibt an Bitcoin gebunden

Der kurzfristige Ausblick für MSTR-Aktien bleibt eng mit der nächsten Bewegung von Bitcoin verbunden. Die Erholung von BTC in Richtung $80,000 hat die Treasury-Position von Strategy verbessert und dazu beigetragen, das Vertrauen in die Vorzugsinstrumente wiederherzustellen.

Das Kursziel von $175 bei Canaccord setzt voraus, dass diese Erholung anhält. Das Modell verlangt zusätzlich zu einer mNAV-Ausweitung in Richtung 1.2x eine weitere Bitcoin-Aufwertung von rund 20% im kommenden Jahr.

Technisch bleibt $136.75 die nächstgelegene Hürde, die Cantal Capital genannt hat. Ein bestätigter Ausbruch darüber würde die Erholung festigen und das Analystenziel von $195 in den Fokus rücken. Das Abwärtsszenario bleibt eine Bitcoin-Kehrtwende in Kombination mit einer erneuten mNAV-Kompression — eine Entwicklung, die MSTR trotz der jüngsten Bemühungen von Strategy zur Stärkung der Liquiditätsposition unter Druck setzen könnte.

Derzeit hat Strategy seine Bilanzflexibilität verbessert und gleichzeitig die Verwässerung durch die Ausgabe von Stammaktien aufgenommen. Ob MSTR die Rally fortsetzt, wird von Bitcoin, einer Ausweitung der mNAV und den nächsten Kapitalallokationsentscheidungen des Managements abhängen.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Aktien- und Kryptomärkte können starke Kursbewegungen erleben.