Russlands größter Handelsplatz, die Moskauer Börse, wird ab dem 1. Dezember mit Bitcoin, Ether und Tethers USDT handeln, wie das Unternehmen diese Woche ankündigte. Der Start wird als Russlands erster organisierter Markt für digitale Währungen präsentiert.

Damit gelangt Bitcoin auf dieselbe Handelsinfrastruktur, die russische Anleger für den Handel mit Aktien von Sberbank und Gazprom nutzen. Zugleich entsteht ein bedeutender Kryptomarkt innerhalb einer Institution, die unter US-Sanktionen steht. Die erste Phase wird als Pilotprojekt laufen, wobei die Teilnehmer sich anschließen, sobald sie bereit sind. Die Moskauer Börse erklärte, Interesse sei von bestehenden Mitgliedern, deren Kunden und Unternehmen gekommen, die digitale Währungen bereits für Investitionen und Abrechnungen nutzen.

So wird der Moskauer Markt funktionieren

Der Handel nutzt die bestehende Aktienmarkttechnologie der Moskauer Börse und folgt den Handelszeiten des Aktienmarkts, von 6:50 Uhr bis 23:50 Uhr Moskauer Zeit, wie die Börse der russischen Zeitung Wedomosti mitteilte. Dieser Zeitplan steht im Kontrast zum durchgehenden Handel, der für globale Kryptoplattformen typisch ist. Die National Clearing Centre, die Clearing-Einheit der Börse, wird jede Transaktion abwickeln.

Kunden können Transaktionen ab dem Start am selben oder am Folgetag abrechnen. Die Börse wird zudem Swaps anbieten, um Teilnehmern bei der Liquiditätssteuerung zu helfen. BTC, ETH und USDT werden sowohl im addressed- als auch im addressless-Modus gehandelt. Die Moskauer Börse erklärte, das Instrumentenspektrum solle im Laufe der Zeit um russische und internationale Assets erweitert werden.

Die Verwahrung erfolgt über Partner-Digitaldepositen, eine neue Kategorie von Einrichtungen nach russischen Regeln. Ein Vorstandsmitglied der Moskauer Börse hatte den Plan erstmals am 31. Oktober vorgestellt. Zuvor hatte die Börse bereits im Oktober ange deutet, dass sie den Bitcoin-Start plane.

Der Zugang für Privatanleger wird beschränkt. Nicht qualifizierte Anleger müssen vor dem Kauf digitaler Währungen einen Test bestehen und sind auf 300.000 Rubel pro Jahr – rund 3.700 US-Dollar – über einen einzigen Broker begrenzt. Qualifizierte Anleger unterliegen dieser Jahresgrenze nicht.

Die Struktur ermöglicht der Moskauer Börse, den Kryptohandel in Systeme zu integrieren, die sie bereits betreibt. Broker verbinden sich ähnlich wie im Aktienhandel, Transaktionen werden über das bestehende Clearing-System verrechnet, und die Anlegerklassifizierungen werden vom Aktienmarkt übernommen. Dies könnte Banken und Brokerages erlauben, Bitcoin anzubieten, ohne separate Verwahrungs- und Orderabgleichs-Infrastrukturen aufzubauen.

Sanktionen werfen Fragen zu USDT auf

Das US-Finanzministerium stellte die Moskauer Börse und die National Clearing Centre im Juni 2024 unter Sanktionen, im Rahmen eines umfassenderen Vorgehens gegen Russlands Finanzsystem wegen des Kriegs in der Ukraine. Damit ist die Clearingstelle, die Kundenzuhanden haltendes USDT halten würde, eine sanktionierte Einheit. Die Ankündigung des Finanzministeriums ist hier verfügbar.

Tether friert regelmäßig Wallets ein, die mit Adressen auf der Sanktionsliste des Finanzministeriums in Verbindung stehen. Diese Praxis wirft die Frage auf, wie der Stablecoin-Emittent mit über die Clearing-Struktur der Moskauer Börse gehaltenem USDT umgehen würde. Weder die Börse noch Tether haben das Thema öffentlich kommentiert.

Die Aufnahme von USDT ist bemerkenswert, da der Markt teilweise entwickelt wird, um außerhalb des dollarbasierten Finanzsystems zu funktionieren. Bitcoin und Ether haben im Gegensatz zu USDT keinen Emittenten, der Guthaben einfrieren könnte.

Verlagerung von Offshore-Aktivitäten nach Russland

Der Markt basiert auf dem Bundesgesetz Nr. 282-FZ, „Über digitale Währungen und digitale Rechte