Morgan Stanley stuft Circle auf Underweight herab und senkt Kursziel auf 38 $ aufgrund schwächeren USDC-Wachstums
Wichtige Erkenntnisse
- •Morgan Stanley hat Circle Internet seine niedrigste Bewertungskategorie Underweight zugewiesen und das Kursziel aufgrund des nachlassenden USDC-Wachstums auf 38 $ gesenkt.
- •Die Einnahmen von Circle sind eng mit den Reserveneinkünften aus kurzlaufenden US-Staatsanleihen und Bargeld verknüpft, die USDC unterlegt sind, was eine Verlangsamung des Angebotswachstums zu einer direkten Bedrohung für die kurzfristigen Erträge macht.
- •Die Herabstufung steht im Einklang mit einem breiteren Trend an der Wall Street, Wachstumsannahmen für digitale Vermögenswerte zurückzuschrauben, da auch Citi kürzlich seine Kursziele für Bitcoin und Ether senkte.
- •Circle hat seine regulatorische Position in den USA gestärkt, indem das Unternehmen nach Erlass bundesstaatlicher Stablecoin-Gesetzgebung eine Trust Charter der New York Department of Financial Services erhielt.
- •Das institutionelle Interesse am Sektor besteht trotz kurzfristigen Gegenwinds fort, wobei BlackRock tokenisierte Geldmarktprodukte einführte und Morgan Stanleys eigene Vermögensverwaltung Krypto-Exchange-Traded-Produkte auf den Markt brachte.
Morgan Stanley hat Circle Internet (NASDAQ: CRCL) auf Underweight herabgestuft und das Kursziel der Aktie auf 38 $ gesenkt. Als Haupttreiber für die zunehmend vorsichtige kurzfristige Einschätzung nennt die Bank das nachlassende USDC-Wachstum.
Laut CoinDesk führte die Bewertungsänderung zu einem Rückgang der Circle-Aktie. Der Stablecoin-Herausgeber ist unter dem Kürzel CRCL an der Börse notiert und bietet Anlegern eine direkte Exposition gegenüber der Entwicklung seines USD Coin-Geschäfts. USDC fungiert als zentrales Settlement- und Besicherungsasset auf Kryptowährungsbörsen und in DeFi-Protokollen, wodurch sein im Umlauf befindliches Angebot einen Barometer für die allgemeine On-Chain-Aktivität darstellt.
Herabstufung und gesenktes Kursziel
Die Underweight-Einstufung durch Morgan Stanley entspricht der konservativsten Bewertungskategorie der Bank. Die Senkung auf ein Kursziel von 38 $ begleitet diese Herabstufung und spiegelt gesunkene Erwartungen an die kurzfristige Entwicklung der Aktie wider.
Bewertungsänderungen durch Analysten haben bei Krypto-Aktien ein überdurchschnittliches Gewicht, da die finanzielle Leistung eines Unternehmens eng mit der Akzeptanz und dem Angebotswachstum eines einzelnen digitalen Vermögenswerts verknüpft ist. Im Fall von Circle ist dieser Vermögenswert USDC, der nach Marktkapitalisierung zweitgrößte Stablecoin nach Tethers USDT, der historisch das meiste Wachstum in Phasen der Stablecoin-Expansion auf sich vereinte.
Der breitere Sektor hat ähnliche Neubewertungen erlebt. Citi beispielsweise hat kürzlich seine Kursziele für Bitcoin und Ether gesenkt und dabei auf schwächere Mittelzuflüsse in Kryptowährungs-ETFs verwiesen. Dieses Muster deutet auf eine umfassendere Überprüfung der kurzfristigen Wachstumsannahmen für digitale Vermögenswerte an den Forschungsabteilungen der Wall Street hin.
Schwächeres USDC-Wachstum als Kern der pessimistischen Einschätzung
Die Herabstufung durch Morgan Stanley ist in dem schwächeren Wachstum des USDC-Angebots begründet. Da Circle Reserveneinkünfte aus den Vermögenswerten generiert, die der USDC-Emission zugrunde liegen – hauptsächlich kurzlaufende US-Staatsanleihen und Bargeld –, übt jede Verlangsamung des im Umlauf befindlichen Stablecoin-Angebots direkten Druck auf die kurzfristige Umsatzentwicklung des Unternehmens aus. Die Reserveneinkünfte sind zudem sensitiv gegenüber den vorherrschenden Zinssätzen, was bedeutet, dass Veränderungen im Zinsumfeld die Auswirkungen der Angebotswachstumstrends auf die Erträge von Circle verstärken.
Ein schwächeres Momentum beim Wachstum des Stablecoin-Angebots verringert das Expansionstempo, das der Markt zuvor eingepreist hatte, und belastet das Anlegervertrauen in die Aktie. Dies geschieht, obwohl institutionelle Akteure den weiteren Ausbau der Sektorinfrastruktur fortsetzen. Bemerkenswerterweise hat BlackRock die Einführung tokenisierter Geldmarktprodukte für Stablecoin-Reserven initiiert, was ein anhaltendes institutionelles Interesse am breiteren Ökosystem trotz kurzfristigen Gegenwinds signalisiert.
Circle hat zudem seine regulatorische Position ausgebaut. Das Unternehmen wurde von der New York Department of Financial Services mit einer Trust Charter ausgestattet, was seine Position innerhalb des US-Regulierungsrahmens für Herausgeber digitaler Vermögenswerte stärkt. Die Charter folgte auf den Erlass bundesstaatlicher Stablecoin-Gesetzgebung, die ein formelles Aufsichtsregime für Herausgeber von Zahlungs-Stablecoins etablierte – eine Entwicklung, die konformen Akteuren wie Circle ermöglichte, unter klareren Regeln zu konkurrieren.
Gleichzeitig hat die hauseigene Vermögensverwaltung von Morgan Stanley Ether- und Solana-Exchange-Traded-Produkte mit Staking-Funktionalität auf den Markt gebracht, was die vielschichtige Beteiligung der Bank an Krypto-Anlageprodukten unterstreicht – selbst während ihr Equity-Research-Team eine pessimistischere Haltung speziell gegenüber Circle einnahm.