Morgan Stanleys Bitcoin-Exchange-Traded-Fund (ETF) hat seit seinem Start im April fast 400 Millionen Dollar an Vermögenswerten angezogen, was die zunehmende Akzeptanz von Kryptowährungen bei großen Finanzinstituten unterstreicht. Das Angebot baut auf der bahnbrechenden Genehmigung der ersten US-Spot-Bitcoin-ETFs durch die SEC im Januar 2024 auf, die den Weg für Vermögensverwalter der Wall Street öffnete, direkte Bitcoin-Investments in regulierte Fahrzeuge zu verpacken. Da die regulatorischen Rahmenbedingungen in den Vereinigten Staaten und Asien immer klarer werden, beschleunigen traditionelle Finanzunternehmen ihre Expansion in die Wirtschaft für digitale Assets.

Für institutionelle und Vermögensverwaltungsmandanten stellt ein Bitcoin-Produkt, das direkt von einer Bank angeboten wird, etwas dar, das dem Kryptowährungssektor lange gefehlt hat: auf regulatorischer Aufsicht basierende Glaubwürdigkeit. Dieser Wandel signalisiert nicht nur eine steigende Investmentnachfrage, sondern auch, wie klarere Regeln die Grenzen zwischen der konventionellen Finanzwelt und digitalen Vermögenswerten verwischen.

Morgan Stanleys Fonds: Erster von einer Bank ausgegebener Bitcoin-ETF nähert sich den 400 Millionen Dollar

Morgan Stanleys Bitcoin-ETF, der an der NYSE Arca gehandelt wird, verwaltet mittlerweile ein Vermögen von über 391 Millionen Dollar. Der Fonds wurde im April mit einem anfänglichen Vermögen von 33 Millionen Dollar aufgelegt und besitzt die Besonderheit, der erste Bitcoin-ETF zu sein, der von einer großen Bank herausgegeben wurde. Er sammelte allein in der letzten Woche 15,7 Millionen Dollar ein, laut Daten von Farside Investors, und ein leitender ETF-Analyst von Bloomberg Intelligence beschrieb ihn als einen der stärksten ETF-Starts des Jahres.

Diese Zuflüsse sind innerhalb einer Kategorie bemerkenswert, die seit ihrer Einführung von BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) und Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund dominiert wurde, die gemeinsam die Mehrheit der Vermögenswerte von Spot-Bitcoin-ETFs absorbiert haben, seit diese Produkte auf den Markt kamen. Morgan Stanleys Fonds schneidet im Gegensatz dazu eine Nische als ein von einer Bank herausgegebenes Fahrzeug aus, das auf die Vermögensberatung ausgerichtet ist, anstatt in erster Linie über Handelsvolumen oder Gebührenkomprimierung zu konkurrieren.

Diese Zuflüsse stechen angesichts des breiten Gegenwinds am Markt ebenfalls hervor. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der vergangenen Woche insgesamt 274 Millionen Dollar an Zuflüssen, doch in den letzten Tagen war Morgan Stanleys Fonds das einzige Fahrzeug unter den Vermögensverwaltern, das Nettoabflüsse vermeiden konnte.

Morgan Stanley hat in den letzten Jahren stetig seine Kryptowährungspräsenz aufgebaut. Die Bank bot vermögenden Mandanten erstmals im Jahr 2021 über Galaxy Digital Fonds Zugang zu Bitcoin-Investments. Vorsitzender Ted Pick hat erklärt, dass sich die Bank in fortlaufenden Gesprächen mit den Landesbehörden über den sicheren Ausbau ihrer Krypto-Dienste befindet. Im April bemerkte Amy Oldenburg, Leiterin für digitale Assets bei Morgan Stanley, dass Aufklärung – nicht die Produktentwicklung – eine der größten Herausforderungen der Branche bleibt.

US-Regulierungsrahmen bleibt unvollendet

Die regulatorische Unsicherheit prägt weiterhin die Marktlandschaft in den USA. Das CLARITY Act hat das Repräsentantenhaus passiert, bleibt aber im Senat stecken, wo mindestens 60 Stimmen erforderlich sind, einschließlich der Unterstützung einiger Demokraten. Am 22. Juli senkten Händler auf Polymarket die Wahrscheinlichkeit, dass das Gesetz 2026 verabschiedet wird, auf 37 %, nach Streitigkeiten darüber, ob die Durchsetzung der vorgeschlagenen Ethikbestimmungen in die Hände des Justizministeriums oder der Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten fallen würde. Senatorin Angela Alsobrooks nannte den Vorschlag des Weißen Hauses „unernst“.

Die dem Gesetz zugrunde liegende Frage der Zuständigkeit – ob Token Wertpapiere unter der Autorität der SEC oder Rohstoffe unter der Aufsicht der CFTC sind – war jahrelang eine Quelle für Vollzugsunklarheiten und Rechtsstreitigkeiten, die sich darauf auswirken, wie Börsen Vermögenswerte listen und wie Token-Emittenten ihre Operationen strukturieren.

Bei Verabschiedung würde die Gesetzgebung der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) die Befugnis geben, Krypto-Spotmärkte zu beaufsichtigen, das Konzept einer „reifen Blockchain“ zu definieren und festzustellen, ob digitale Token unter die Zuständigkeit der SEC oder der CFTC fallen. Präsident Donald Trump hat den Senat gedrängt, die Gesetzgebung vor seiner geplanten Pause ab dem 11. August zu verabschieden, obwohl es schwierig sein könnte, die notwendigen Stimmen zu sichern.

Debatte über Stablecoin-Renditen zieht Banken-Prüfung auf sich

Ein zentraler Streitpunkt dreht sich um die Bestimmungen zu Stablecoins. Banken befürchten, dass Zinszahlungen auf Stablecoins Kunden von traditionellen Einlageninstituten abziehen könnten. Patrick Witt, Berater des Weißen Hauses für digitale Assets, hat vor einer möglichen „Depositenflucht“ gewarnt und sich für einen gemesseneren Ansatz beim Thema „Idle Yield“ (Leerlauf-Rendite) ausgesprochen, um das breitere Gesetz nicht zu gefährden. Der aktuelle Entwurf verbietet es, Zinsen auf inaktive Stablecoin-Guthaben zu zahlen, erlaubt aber Belohnungen, die an spezifische Transaktionen gebunden sind.

Der Streit spiegelt Bedenken wider, die in anderen Rechtsräumen geäußert wurden, in denen die Stablecoin-Regulierung bereits weiter fortgeschritten ist. Die Verordnung der Europäischen Union über Märkte für Krypto-Assets, die 2024 schrittweise in Kraft trat, verlangt von Stablecoin-Emittenten, Reserven auf getrennten Konten zu halten, schreibt aber keine Zinszahlungen an die Inhaber vor.

Coinbase-CEO Brian Armstrong unterstützte im April das überarbeitete CLARITY Act – nachdem das Unternehmen im Januar die Unterstützung für einen früheren Senatsentwurf zurückgezogen hatte – und erklärte, es sei an der Zeit, das Gesetz nach monatelangen parteiübergreifenden Verhandlungen zu verabschieden. Die finanziellen Einsätze sind beträchtlich: Coinbase meldete im ersten Quartal 2026 einen Stablecoin-Umsatz von 305 Millionen Dollar bei durchschnittlichen USDC-Beständen von 19 Milliarden Dollar. Inzwischen erweitern Banken, Vermögensverwalter und Marktinfrastrukturunternehmen ihr Krypto-Geschäft über mehrere vertikale Bereiche – Custody, Tokenisierung, ETFs, Zahlungen und Abwicklung –, anstatt sich auf eine einzige Geschäftssparte zu konzentrieren.

Singapur bietet regulatorische Klarheit, während die Debatten in den USA andauern

Während amerikanische Gesetzgeber weiterhin über Krypto-Gesetze beraten, hat Singapur bereits die regulatorische Klarheit geschaffen, die viele Unternehmen suchen. Coinbase plant, seine Belegschaft in Singapur bis Ende 2026 von rund 150 auf 200 Mitarbeiter aufzustocken. Die Erweiterung kommt etwa drei Jahre, nachdem das Unternehmen im Oktober 2023 seine vollständige Lizenz als Major Payment Institution von der Monetary Authority of Singapore erhalten hat. Zu Coinbases Angeboten in Singapur gehört der auf Singapur-Dollar basierende Stablecoin XSGD, dessen Reserven von der DBS Bank und der Standard Chartered verwaltet werden.

Das Unternehmen baut andernorts Personal ab, was die Einstellungsoffensive in Singapur zu einem klaren Signal für die Absicht macht, langfristiges institutionelles Wachstum in gut regulierten Märkten anzustreben.

Der Bitcoin wurde laut Bitcoin Magazine mit dem Bekanntwerden dieser Entwicklungen in der Nähe von 64.096 Dollar gehandelt und zeigte über die Woche hinweg minimale Bewegungen. James Butterfill, Leiter der Forschung bei CoinShares, schlug einen vorsichtigen Ton an und erklärte, das Unternehmen sehe ab hier „kein signifikantes Aufwärtspotenzial“.