Eine wachsende Zahl von Fondsmanagern arbeitet fieberhaft daran, ihre Portfolios auf die Störungen vorzubereiten, die sie von dem er erwarten, was sich als der stärkste El-Niño-Zyklus aller Zeiten abzeichnet.

Das Klimaphänomen, das mit der Erwärmung am äquatorialen Pazifik zusammenhängt, schürt Dürren und Überschwemmungen, die Ernten schädigen. El Niño ist die warme Phase der El-Niño-Southern-Oscillation, eines natürlichen Klimazyklus, der typischerweise alle zwei bis sieben Jahre auftritt. Die Rohstoffpreise für Lebensmittel steigen, und Ökonomen überarbeiten ihre Schätzungen zu Inflation und Defiziten. Diese Auswirkungen fließen inzwischen in Märkte ein, die bereits durch hohe Schuldenstände und steigende Kreditkosten belastet sind.

Katie Self, Portfoliomanagerin bei Pictet Asset Management, erklärte, dass kein Winkel der globalen Anlagemärkte vollständig vor dem aktuellen El-Niño-Zyklus abgeschirmt sein wird.

„Es ist nahezu eine vollkommene Gewissheit, dass dies der extremste El Niño wird, den wir je hatten“, sagte Self in einem Interview und fügte hinzu, dass es nun „definitiv“ eine Priorität sei, herauszufinden, wie man die bevorstehenden Störungen bewältigt.

Die Dringlichkeit erstreckt sich über die gesamte Branche. Man Group, die weltweit größte börsennotierte Hedgefonds-Gesellschaft, warnte im Juli, dass alles vom Stromnetz bis hin zu Metallen und Düngemitteln im Visier von El Niño stehen könnte. T. Rowe Price erklärt, maßgeschneiderte Modelle entwickelt zu haben, um sein 165 Milliarden US-Dollar schweres Portfolio aus Schuldtiteln und Aktien von Schwellenländern vor dem Phänomen zu schützen. Eine Reihe von Boutique-Hedgefonds baut inzwischen, wie Bloomberg bereits berichtete, ganze Anlagethesen rund um den Wetterzyklus auf, während dieser sich intensiviert.

Eine große Sorge ist, dass El Niño Märkte treffen wird, die bereits mit wachsender Verschuldung, steigenden Zinsen und plötzlichen Investor-Ausverkäufen zu kämpfen haben.

„Das aktuelle makroökonomische Umfeld unterscheidet sich“ von früheren El-Niño-Phasen, „mit höheren Zinsen, Schulden und Volatilität“, schrieben die Analysten Kamesh Korangi und Rose Choy diese Woche in einer Notiz des Anthropocene Fixed Income Institute, einer Forschungsgruppe, die sich mitlimabedingten Risiken an den Anleihemärkten befasst. Die beiden identifizierten Indonesien, Brasilien und Kolumbien als die am stärksten gefährdeten Staaten — große Agrar- und Rohstoffproduzenten, die direkt den Dürren und Überschwemmungen ausgesetzt sind, die der Zyklus entfacht — und wiesen auf die Möglichkeit „globaler Übertragungseffekte“ hin.

Obwohl El Niño im Pazifik entsteht, müssten Investoren verstehen, dass „die Folgeeffekte vollständig global sind“, sagte Self, die den 5,1 Milliarden US-Dollar schweren Pictet Global Environmental Opportunities Fonds mitverwaltet.

„Es gibt keinen einzigen Ort auf der Welt, der nicht irgendeine Art von Folgeeffekt durch El Niño spüren wird.“

Strategien zur Bewältigung der bevorstehenden Schocks umfassen Wetten auf Zinssätze, die an einen durch El Niño befeuerten Inflationsschub gekoppelt sind — eine Verbindung, die über die Nahrungs- und Energiekomponenten der Verbraucherpreis-Warenkörbe läuft, die Zentralbanken bei der Geldpolitik beobachten —, während sich die Auswirkungen des Wetterphänomens auf die Energiemärkte als zentrales Geschäft für die kommenden Monate herausstellen.

Das winterliche Timing entspricht dem üblichen Verlauf des Phänomens: El-Niño-Ereignisse erreichen historisch in den Wintermonaten der Nordhalbkugel ihre stärkste Intensität. „Der Winter ist die Jahreszeit, in der diese Kräfte — klimatische, geopolitische und strukturelle — am intensivsten zusammenkommen dürften“, sagte Zulfiqar Ali, Gründer und Chief Investment Officer des auf Energie-Rohstoffe spezialisierten Hedgefonds ZAMS Asset Management, letzten Monat in einem Interview. Das schaffe ein „ungewöhnlich alpha-reiches Umfeld“ für Manager „mit dem analytischen Vorsprung und der Risikodisziplin, es zu bewältigen“.

Bei Pictet sucht Self nach eigenen Angaben mit ihrem Team nach Unternehmen, die Technologien entwickeln, die beim Umgang mit den von El Niño entfachten extremen Wettermustern helfen. Dazu zählen Anbieter von smarten Bewässerungsanlagen, Lösungen, die die Wurzeln von Pflanzen verlängern, um ihnen das Überstehen von Dürren zu erleichtern, sowie Regenwasserdrainage- und Hochwasserschutzsysteme.

„El Niño ist ein verstärkender Faktor“, sagte Self. Der Wetterzyklus selbst sei nichts Neues, aber „er findet nun auf einer viel wärmeren Grundlage statt“. Diese beiden Kräfte „werden interagieren, zusammenwirken und die Dinge erheblich verschlimmern“.

Die physischen Folgen dominieren bereits die Schlagzeilen. Die Länder Südostasiens kämpfen mit extremer Luftverschmutzung durch Waldbrände, Indien erlebte seinen schwächsten Monsun seit mehr als einem Jahrzehnt, und in Südamerika sehen sich die Menschen sowohl mit schweren Überschwemmungen als auch mit Regenmangel konfrontiert, was ihre Fähigkeit zur Landwirtschaft untergräbt. Wie sich diese Bedingungen in den kommenden Anbausaisons entwickeln, wird die Ernteaussichten prägen — und damit die Inflations- und Defizitanpassungen, die Ökonomen abwägen.

Für Anleger, deren Strategien gegenüber Land, Landwirtschaft oder Wäldern in Entwicklungsländern exponiert sind, sind die Ris besonders ausgeprägt.

Jonathan Dean, Leiter der Natural-Capital-Strategie im Alternativen-Anlagen-Bereich der BNP Paribas Asset Management — eine Strategie rund um naturbasierte Vermögenswerte wie Wälder und Land — erklärte, er beobachte Carbon-Credit-Projekte genau, während El Niño Waldbrände wie die in Indonesien wütenden befeuert.

Das durch El Niño ausgelöste Waldbrandrisiko habe „die Aufmerksamkeit“ auf die Fehlanpassung von Carbon-Credit-Projekten gelenkt, sagte Dean.

„Es war schon immer ein grundlegender Bestandteil unseres Underwritings, die potenziellen Verlustraten eines Projekts zu verstehen, indem wir zuvor Klimaforschung betreiben, um Risikofaktoren in einer Projektregion identifizieren zu können“, sagte er.

Die Private-Equity-Strategie, die Dean beaufsichtigt und über die mehr als 560 Millionen US-Dollar von der International Finance Corporation und anderen Entwicklungsfюзfinanzierungsinstitutionen zugesagt wurden, arbeite mit einem Projektentwickler in Indonesien zusammen, um „die Chance zu maximieren“, sagte er. Versicherungs- und Fernerkundungstechnologien seien Teil eines Instrumentenpakets, das Fondsmanager zur Risikobewertung naturbasierter Projekte in Betracht ziehen können, fügte er hinzu.

Die Arten der erforderlichen Resilienz oder Anpassung „sind sehr breit gefächert“, sagte Pictets Self. „Es ist ein wirklich umfassendes, globales Phänomen.“

Bloomberg, über BusinessWorld. Originalbericht: Money managers say there’s nowhere to hide as Super El Niño forms.