Die Moskauer Börse (MOEX) führt am 22. September fünf Perpetual Futures auf Kryptowährungen ein und erweitert damit das Angebot an regulierten Produkten auf digitale Assets an der größten Börse Russlands. Die neuen Kontrakte basieren auf den eigenen Indizes der Börse für Bitcoin, Ether, Solana, XRP und Tron, sind auf qualifizierte Anleger beschränkt und werden finanziell in russischen Rubel abgerechnet, statt die zugrunde liegenden Token zu liefern. Perpetual Futures sind Derivatkontrakte ohne festes Ablaufdatum – ein Format, das sich an globalen Krypto-Handelsplätzen als Standard etabliert hat.

Fünf neue Perpetual-Kontrakte

MOEX wird die Produkte unter den Tickern BTCUSDF, ETHUSDF, SOLUSDF, XRPUSDF und TRXUSDF einführen. Jeder Kontrakt bildet einen eigenen Krypto-Index der Moskauer Börse ab, der Bitcoin, Ether, Solana, XRP oder Tron umfasst.

Die Instrumente sind als Ein-Tages-Futures mit automatischem Rollover konzipiert, sodass Anleger eine kontinuierliche Position halten können, ohne in einen Standard-Monatskontrakt wechseln zu müssen. MOEX aktualisiert die jeweiligen Krypto-Benchmarks während der gesamten Handelsphase anhand von Kursdaten großer Kryptowährungsbörsen. Der automatische Rollover erübrigt das Fälligkeitsmanagement, das Termin-Kontrakte erfordern – genau das ermöglicht es den Ein-Tages-Instrumenten, als echte Perpetuals zu fungieren.

Die Perpetual-Palette wird neben den bestehenden Monats-Futures von MOEX stehen, die auf denselben fünf Krypto-Indizes basieren. Bitcoin- und Ether-Index-Futures werden seit November 2025 gehandelt, die Kontrakte auf Solana, XRP und Tron folgten Mai 2026. Die Börse ergänzt nun das Perpetual-Format, da die Nachfrage nach Derivaten auf digitale Assets unter den zugelassenen Marktteilnehmern wächst. BNB verfügt ebenfalls über einen MOEX-Index, ist jedoch nicht Teil des Starts mit fünf Perpetual-Kontrakten; ob die Palette später auf andere indizierte Assets ausgeweitet wird, bleibt nach dem Debüt zu beobachten.

Abrechnung in Rubel ohne Krypto-Lieferung

MOEX notiert jeden Kontrakt in US-Dollar auf Basis des Werts des jeweiligen Krypto-Index, Gewinne und Verluste werden jedoch in russischen Rubel abgerechnet. Anleger erhalten bei Positionsschluss kein Bitcoin, Ether, Solana, XRP oder Tron. Stattdessen berechnet die Börse das finanzielle Ergebnis über ihr Derivate-Clearingsystem; Änderungen des Dollar-Rubel-Wechselkurses können zudem den Rubelwert des Kontraktergebnisses beeinflussen. Dieses Lieferverzicht-Design entspricht der Bedingung, die die Zentralbank Russlands festgelegt hatte, als sie im Mai 2025 krypto-bezogene Instrumente für qualifizierte Anleger zuließ, wie unten näher erläutert.

Die Börse wendet tägliche Funding-Berechnungen auf die Kontrakte an. Laut den veröffentlichten Spezifikationen ist der Funding-Parameter K1 auf 0 % und K2 auf 0,35 % festgelegt. Funding-Zahlungen sind der übliche Mechanismus, der Perpetual-Kontrakte an ihre zugrunde liegenden Indizes bindet, da diese Instrumente kein Ablaufdatum haben, an dem sich die Kurse angleichen müssten.

Die fünf Produkte erweitern eine Perpetual-Futures-Palette, die bereits 31 Kontrakte zu Währungen, Indizes, Staatsanleihen, Edelmetallen und Wertpapieren umfasst.

Anlegeraktivität übersteigt 600 Milliarden Rubel

Nach Angaben von MOEX haben seit dem Markteintritt der Börse im Jahr 2025 mehr als 72.000 qualifizierte Anleger deren krypto-bezogene Futures gehandelt; ihr kumuliertes Transaktionsvolumen übersteigt 600 Milliarden Rubel. Die Zahlen zeigen, dass sich Krypto-Derivate innerhalb von etwa einem Jahr zu einem größeren Segment des Futures-Geschäfts der Börse entwickelt haben. MOEX meldete im August einen durchschnittlichen täglichen Umsatz mit Krypto-Futures von 2,5 Milliarden Rubel.

Die Börse führte im Juni 2025 erstmals einen Futures-Kontrakt ein, der an BlackRocks iShares Bitcoin Trust ETF gekoppelt war. Später kam ein an einen Ether-ETF gekoppeltes Produkt hinzu, anschließend Kontrakte, die direkt auf den eigenen Kryptowährungsindizes der Börse basieren. Der Start im September erstreckt diese Struktur auf Perpetual-Kontrakte über fünf große digitale Assets. Diese Entwicklung – ETF-gekoppelte Kontrakte, dann Monats-Futures auf Indizes, nun Perpetuals – zeichnet den schrittweisen Aufbau von Krypto-Derivaten innerhalb des Rahmens für qualifizierte Anleger nach.

Qualifizierte Anleger behalten exklusiven Zugang

Russlands Regulierungsrahmen beschränkt diese börsengehandelten Krypto-Derivate weiterhin auf qualifizierte Anleger. Die Zentralbank Russlands erklärte im Mai 2025, dass Finanzinstitute qualifiz Anlegern Derivate und andere an Kryptokurse gekoppelte Instrumente anbieten dürfen, sofern die Produkte keine Kryptowährungen liefern. MOEX folgt dieser Struktur mit bar abgerechneten Kontrakten und überlässt den endgültigen Kundenzugang den Brokern.

Diese Beschränkung trennt den Futures-Markt vom direkten Kryptowährungshandel nach Russlands neueren Regeln. Sowohl qualifizierte als auch nicht qualifizierte Anleger können nun direkte Krypto-Transaktionen über regulierte Intermediäre durchführen. Nicht qualifizierte Anleger unterliegen jedoch Testanforderungen und jährlichen Kaufgrenzen, während qualifizierte Anleger ohne diese Betragsbegrenzung handeln können. Das Ergebnis ist ein zweigleisiges System, in dem die neuen Perpetuals das Produktspektrum für qualifizierte Kunden vertiefen, während das Exposure nicht qualifizierter Anleger auf direkte Käufe innerhalb dieser Obergrenzen beschränkt bleibt.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Der Handel mit Kryptowährungen und Derivaten ist mit erheblichen Risiken verbunden, einschließlich Hebelwirkung und Kursschwankungen.

Quelle: The Market Periodical