Zwei Chiphersteller reiten dieselbe Welle der Ausgaben für KI-Infrastruktur, doch der Markt bewertet sie auf grundlegend unterschiedliche Weise. Micron Technology handelt bei Kurs-Gewinn-Verhältnissen auf Basis der erwarteten Gewinne von etwa dem 6- bis 13-Fachen, während Broadcom rund das 18- bis 30-Fache erzielt. Das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zu den erwarteten Gewinnen des kommenden Jahres, sodass die Lücke bedeutet, dass Anleger für jeden Dollar von Microns erwartetem Gewinn weniger zahlen. Diese Lücke steht im Mittelpunkt einer Frage, die The Motley Fool kürzlich Anlegern gestellt hat: Welche dieser beiden Semiconductor-Aktien ist die bessere KI-Investition über die nächsten drei Jahre?

Beide Unternehmen haben im vergangenen Jahr einige der steilsten Wachstumsraten der Halbleiterbranche vorgelegt, doch ihre Geschäftsmodelle – und die Sicherheit, die der Markt ihren künftigen Gewinnen beimisst – unterscheiden sie voneinander.

Das Argument für Micron: Speicher ist der Engpass

Micron führt bei High-Bandwidth-Memory (HBM) sowie bei dem DRAM und den SSD-Speichern, die Rechenzentren füllen. HBM ist der Hochgeschwindigkeitsspeicher, der direkt neben KI-Prozessoren verbaut wird und sie beim Training und Betrieb großer Modelle schnell genug mit Daten versorgt, während DRAM und SSDs den Arbeitsspeicher und die Speicherkapazität hinter diesen Systemen bereitstellen.

Das Unternehmen meldete für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Umsatz von 54,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 379 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Der Umsatz für das gesamte Geschäftsjahr 2026 lag bei 133,2 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 256 %.

Micron prognostizierte für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 61,5 Milliarden US-Dollar, plus oder minus 1,5 Milliarden US-Dollar, und erwartet während des gesamten Geschäftsjahres 2027 ein fortlaufendes Umsatzwachstum. Das Unternehmen erhöhte zudem seine langfristigen Lieferzusagen auf 32 Milliarden US-Dollar.

Laut den Research-Ergebnissen zum Unternehmen erwartet, dass die angespannte Versorgungslage bei Speichern bis 2028 bestehen bleibt. Das Analystenkonsens-Rating für Micron lautet Strong Buy, mit einem potenziellen Kursziel-Aufwärtspotenzial von etwa 60 % auf Basis der Zahlen von Ende September.

Das Argument für Broadcom: Kunden, die nirgendwohin gehen

Broadcom fertigt individuelle Chips und Lösungen für bestimmte Technologie-Riesen – praktisch anwendungsspezifische Chips, sogenannte ASICs, die auf die jeweilige Architektur jedes Kunden zugeschnitten sind, statt von der Stange verkauft zu werden. Zu seinen Kunden zählen Google, Meta, OpenAI und Anthropic.

Das Unternehmen meldete für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen KI-Halbleiterumsatz von 16,7 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 221 % gegenüber dem Vorjahr. Es projiziert einen KI-Halbleiterumsatz von rund 115 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2027 und etwa 230 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2028. Auch Broadcom trägt analystenseitig das Konsensrating Strong Buy.

Warum es die Bewertungslücke gibt

Microns niedrige Bewertung spiegelt die Sorge der Anleger wider, dass der heutige HBM-Mangel irgendwann nachlassen wird. Der Speichermarkt war historisch einer der zyklischsten Bereiche der Halbleiterindustrie, mit Preisschwankungen zwischen Knappheit und Überangebot, wenn Kapazität und Nachfrage außer Gleichgerat geraten – ein Muster, das erklärt, warum Anleger Speicheraktien selbst bei raschem Wachstum abschlagen. Wenn sich die Knappheit tatsächlich bis 2028 hält, könnte sich diese Skepsis als zu vorsichtig erweisen. Broadcoms höhere Bewertung beruht auf individuellen Chips für spezifische Kunden, die schwerer austauschbar sind, während mehrjährige Partnerschaften mit Hyperscalern eine Planungssicherheit bieten, die Spotpreise bei Speichern nicht bieten können.

Was das für Anleger bedeutet

Broadcoms Ziel von rund 230 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2028 lässt kaum Spielraum für Enttäuschungen, und Aktien mit höheren Bewertungen reagieren tendenziell heftig, wenn das Wachstum nachlässt. Microns Prognosespanne von plus oder minus 1,5 Milliarden US-Dollar für das nächste Quartal erinnert daran, dass selbst starke Prognosen mit Unsicherheit behaftet sind.

Die wichtigsten Prüfsteine sind die Quartalsberichte. Zu beobachten ist, ob Micron das versprochene fortlaufende Wachstum während des Geschäftsjahres 2027 liefert und ob seine langfristigen Zusagen weiter über 32 Milliarden US-Dollar steigen. Bei Broadcom ist das Signal, dem zu folgen ist, der Fortschritt Richtung des KI-Umsatzziels von rund 115 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2027.

Micron bietet das günstigere Ticket, mit größerer Sensibilität gegenüber dem Speicherzyklus. Broadcom bietet Vorhersehbarkeit – zu einem Preis, der bereits voraussetzt, dass alles sehr gut läuft.