Micron (MU)-Aktie gibt vor dem Quartalsbericht nach, während UBS und Citi die Kursziele anheben
Wichtige Erkenntnisse
- •Die Micron-Aktie fiel im vorbörslichen Handel am Donnerstag um rund 2 % auf etwa 1.046,37 $, obwohl sie sich im Jahresverlauf um fast 600 % verbessert hat und die Marktkapitalisierung über 1 Billion $ stieg.
- •UBS-Analyst Timothy Arcuri setzte ein Kursziel von 1.625 $ fest, Atif Malik von Citi erhöhte sein Ziel von 1.150 $ auf 1.300 $; beide bestätigten ihre Kaufempfehlungen in Erwartung einer Verknappung des Speicherangebots.
- •Citi erwartet, dass die gemischten DRAM-Preise im vierten Geschäftsquartal um 20 % im Quartalsvergleich steigen und im Folgequartal um weitere 13 % zulegen; DRAM und NAND bleiben unterversorgt, der Preis-Höhepunkt wird etwa im zweiten Quartal 2027 erwartet.
- •Die Analysten erwarten, dass Micron am 30. September einen Umsatz zwischen 51 und 52,4 Milliarden $ für das vierte Geschäftsquartal ausweisen wird, was zeigt, ob sich die Preisstärke bei Speicherchips tatsächlich in den Ergebnissen niederschlägt.
- •Die an die Chips-Act-Förderung geknüpften Beschränkungen, die Micron derzeit von größeren Rückkäufen und Sonderdividenden abhalten, laufen am 9. Dezember aus; Arcuri schätzt, dass Rückkäufe bei rund 20 Milliarden $ pro Quartal beginnen und bis Ende des Geschäftsjahres 2027 auf 50 Milliarden $ pro Quartal ausgeweitet werden könnten.
Die Aktien von Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU) gaben im vorbörslichen Handel am Donnerstag rund 2 % nach und wechselten bei etwa 1.046,37 $ den Besitzer. Der Rücksetzer erfolgt trotz einer Kursentwicklung, die die Aktie in den vergangenen zwölf Monaten um fast 600 % gestiegen und die Marktkapitalisierung des Speicherchip-Herstellers über die Marke von 1 Billion $ gehoben hat – ein Niveau, das nur eine kleine Gruppe von US-Unternehmen erreicht hat.
Dennoch sehen zwei renommierte Wall-Street-Analysten weiter Aufwärtspotenzial. Timothy Arcuri von UBS und Atif Malik von Citi bestätigten diese Woche beide ihre Kaufempfehlungen für die Aktie und verwiesen auf eine Speichermarktlage, die sich weiter zuspitzt.
Arcuri setzte ein Kursziel von 1.625 $ fest, gestützt auf ein Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von dem Achtfachen seiner Gewinnschätzung für 2029. Malik erhöhte sein Ziel indes von 1.150 $ auf 1.300 $ und verwies auf stärkere DRAM-Preise. Beide Ziele liegen deutlich über dem aktuellen Kursniveau der Aktie – Arcuris Ziel impliziert rund 55 % Aufwärtspotenzial gegenüber dem vorbörslichen Kurs vom Donnerstag, Maliks etwa 24 %.
Der nächste echte Test folgt am 30. September, wenn Micron die Zahlen für das vierte Geschäftsquartal vorlegt, das Abschlussquartal eines Geschäftsjahres, das Ende August endet. Die Wall Street wird darauf achten, dass sich die Preisstärke bei Speicherchips tatsächlich in den Zahlen widerspiegelt.
Warum Analysten weiteres Aufwärtspotenzial sehen
Das Argument stützt sich auf das einfache Prinzip von Angebot und Nachfrage. KI-Server benötigen enorme Mengen an Speicher, und die Chiphersteller konnten die Nachfrage der Betreiber von Rechenzentren bislang nicht decken. Arcuri schrieb, dass seine jüngsten Untersuchungen eine wachsende Lücke zwischen dem, was Käufer nachfragen, und dem, was verfügbar ist zeigen.
Er erwartet, dass Micron am 30. September einen Umsatz von 52,4 Milliarden $ für das vierte Geschäftsquartal ausweisen wird, bei einem Gewinn je Aktie von 32,50 $. Maliks Prognose liegt nahe daran: Er rechnet mit viertquartalichen Umsätzen von 51 Milliarden $ und einem EPS von 31,45 $, jeweils leicht über der Konsensschätzung des Marktes.
Mit Blick nach vorn erwartet Malik für das erste Geschäftsquartal 2027 Umsätze von 57 Milliarden $ und einen Anstieg des EPS auf 35,25 $.
Die Preistrends stützen diese Prognosen. Citi erwartet nun, dass die gemischten DRAM-Preise im vierten Geschäftsquartal um 20 % im Quartalsvergleich steigen, gefolgt von einem weiteren Anstieg von 13 % im darauffolgenden Quartal. Malik geht davon aus, dass sowohl DRAM als auch NAND, die beiden wichtigsten Speicherchip-Typen, noch eine Weile unterversorgt bleiben, obwohl er in den nächsten vier Quartalen eine Abkühlung des Preiswachstums sieht. Den Höhepunkt verortet er etwa im zweiten Quartal 2027.
Die Geschichte der Aktienrückkäufe
Es gibt einen weiteren Baustein dieses Puzzles, der weniger Aufmerksamkeit erhalten hat. Micron kann derzeit keine größeren Aktienrückkäufe durchführen oder Sonderdividenden zahlen, da die Chips-Act-Förderung aus dem Jahr 2024 an entsprechende Bedingungen geknüpft war. Die Förderung stammte aus dem Programm der US-Regierung zur Stärkung der heimischen Halbleiterfertigung. Diese Beschränkungen laufen am 9. Dezember aus – etwa zehn Wochen nach dem Bericht zum vierten Geschäftsquartal.
Arcuri ist der Ansicht, dass Micron die Rückkäufe bei rund 20 Milliarden $ pro Quartal starten und bis Ende des Geschäftsjahres 2027 auf etwa 50 Milliarden $ pro Quartal ausweiten könnte.
Diese Kombination aus Preissetzungsmacht und Rückkäufen gibt Arcuri selbst in einem Abwärtsszenario Zuversicht. Speicherchips gehörten historisch zu den zyklischsten Bereichen der Halbleiterindustrie, mit Preisen, die in beide Richtungen stark schwanken können. Dennoch argumentierte Arcuri, dass Micron selbst dann, wenn die Speicherpreise am offenen Markt sinken sollten, sobald der derzeitige KI-getriebene Zyklus abflaut – eine Wende, die er für die zweite Hälfte des Jahres 2028 erwartet –, weiterhin höhere annualisierte Gewinne erzielen würde als heute. Langfristige Preisvereinbarungen und das künftige Rückkaufprogramm tragen die Hauptlast dieser Rechnung.
Auch Citi verfolgt Microns Ausgabenpläne genau. Das Institut rechnet damit, dass Micron im Geschäftsjahr 2027 rund 50 Milliarden $ in Investitionen steckt, davon mehr als 20 Milliarden $ in Ausrüstung.
Der Bericht zum vierten Geschäftsquartal wird zeigen, ob sich die von der Wall Street erwartete Preisärke tatsächlich in Microns Ergebnissen niederschlägt und ob das Speicherangebot so knapp bleibt, wie die Analysten vermuten. Anleger werden zudem auf Aktualisierungen der Investitionspläne für das Geschäftsjahr 2027 sowie auf erste Signale achten, wann die Rückkäufe nach dem Auslaufen der Chips-Act-Beschränkungen im Dezember beginnen könnten.
