Von Isa Jane D. Acabal

Die Aktien von Maynilad Water Services, Inc. fielen in der vergangenen Woche, als Anleger vor der Aufnahme des Unternehmens in den Philippine Stock Exchange Index (PSEi) Gewinne realisierten, während Bedenken wegen El Niño und vorgeschlagene Reformen im Versorgungssektor den Verkaufsdruck erhöhten, so Analysten.

Maynilad, der von Pangilinan geführte Konzessionär, der die westliche Hälfte von Metro Manila mit Wasser versorgt, absolvierte vor seinem Indexdebüt einen der größten Börsengänge des philippinischen Marktes in den letzten Jahren.

Daten der PSE zufolge war Maynilad vom 27. bis 31. Juli die am vierthäufigsten gehandelte Aktie mit einem Umsatz von 2,04 Milliarden P bei einem Volumen von 106,81 Millionen Aktien. Die Aktie schloss am Freitag bei 18,80 P je Stück, was einem Rückgang von 3,4 % gegenüber 19,46 P eine Woche zuvor entspricht. Damit schnitt sie schlechter ab als sowohl der Benchmark-PSEi, der um 0,7 % nachgab, als auch der Industrie-Sektorindex, der im selben Zeitraum um 4,7 % fiel.

Trotz des wöchentlichen Rückschlags liegen die Aktien von Maynilad im Jahresverlauf noch immer 11,2 % im Plus und überflügeln damit den Gewinn des PSEi von 3 % und den Rückgang des Industriesektors von 6,6 %.

Jervin De Celis, Aktienhändler bei der First Resources Management and Securities Corp., führte den Kursverfall in erster Linie auf Gewinnemitnahmen nach der robusten Entwicklung der Aktie nach dem Börsengang zurück. Er verwies auch auf eine breitere Risikoaversion im Zusammenhang mit der Entscheidung der US-Notenbank (Fed), die Zinsen unverändert zu lassen, sowie auf politische Signale aus der jüngsten Grundsatzrede zur Lage der Nation (SONA) des Präsidenten.

„Als Nächstes kommt der breitere risikoaverse Druck, der mit der unveränderten Entscheidung der Fed und der SONA-Umsetzung in der Stromsektorpolitik zusammenhängt, was sich generell auf die Versorger auswirkte“, sagte Herr De Celis in einer E-Mail.

In seiner fünften SONA am 27. Juli forderte Präsident Ferdinand R. Marcos, Jr. den Kongress auf, den Republic Act Nr. 9136, das Electric Power Industry Reform Act (EPIRA) von 2001, zu ändern und die Weitergabe von Systemverlustkosten und der entsprechenden Mehrwertsteuer (VAT) an die Verbraucher zu verbieten.

Franco M. Fernandez, Aktienanalyse-Experte bei DragonFi Securities, Inc., stellte fest, dass anhaltende Bedenken hinsichtlich der potenziellen Auswirkungen von El Niño auf die Wasserversorgung ebenfalls einen Druck auf die Maynilad-Aktien ausübten. Laut dem staatlichen Wetteramt wird erwartet, dass sich das derzeitige schwache bis mäßige El Niño-Phänomen verstärkt und bis in die erste Hälfte von 2027 andauern wird.

„Die Stimmung könnte auch durch die SONA von Präsident Marcos getrübt worden sein, die Steuer- und Stromsektorreformen behandelte und den Markt daran erinnerte, dass die staatliche Regulierung weiterhin eines der größten Risiken für Versorgungsunternehmen darstellt“, sagte Herr Fernandez in einer Viber-Nachricht.

Herr De Celis führte auch die klassische „Buy the rumor, sell the news“-Dynamik im Vorfeld der neuesten PSEi-Umgewichtung an und bemerkte, dass die stärksten Käufe von passiven Fonds typischerweise am Tag der Umgewichtung selbst und nicht bei der Bekanntgabe erfolgen.

Mit Wirkung zum Montag ersetzte der von Pangilinan geführte Wasserkonzessionär Converge ICT Solutions, Inc. im PSEi.

„Die Marktstimmung rund um die Aufnahme von Maynilad in den PSEi war im Laufe der Woche gemischt bis negativ, obwohl die Nachricht selbst weithin erwartet und weitgehend vor der offiziellen Ankündigung eingepreist war“, sagte Herr Fernandez. Er erklärte, dass die im Zuge der Umgewichtung gestiegenen Handelsvolumina den Anlegern die Möglichkeit boten, Gewinne zu realisieren, anstatt neue Positionen zu eröffnen.

„Dies bedeutet, dass die anhaltenden Sorgen wegen El Niño hinsichtlich der Wasserversorgung die positiven optischen Effekte der Indexaufnahme überwogen, da die Anleger die Liquidität nutzten, um ihr Engagement zu reduzieren“, fügte er hinzu.

Trotz der kurzfristigen Schwäche sagte Herr De Celis, dass die Aufnahme in den PSEi die Wachstumserwartungen der Analysten bestätigt. Die Kursziele wurden auf der Grundlage verbesserter Umsatzwachstums- und Margenprognosen von 22,43 P auf 23,72 P angehoben.

„Die Aufnahme von Maynilad in den PSEi ist in erster Linie ein Signal für eine starke institutionelle Nachfrage und verbesserte Sichtbarkeit, eher als ein Aufruf zur fundamentalen Neubewertung“, sagte Herr Fernandez. „Es sollte den Aktienkurs langfristig dennoch stützen, da der Kaufdruck aus zwei Kanälen stammt: indexnachbildende Fonds, die nun verpflichtet sind, die Aktie zu halten, und PERA-Kontoinhaber, da die PSEi-Mitgliedschaft Maynilad auch für PERA-Investitionen qualifiziert“, fügte er hinzu.

Cristina S. Ulang, Leiterin der Forschung bei der First Metro Investment Corp., sagte, dass die Aufnahme von Maynilad in den PSEi, die attraktive Dividendenrendite und das defensive Geschäftsprofil die langfristige Investmentthese der Aktie weiterhin stützen.

Mit Blick auf die kommende Woche sagte Herr De Celis, dass Anleger die Umgewichtungsaktivitäten passiver Fonds, die nächste Sitzung der Bangko Sentral ng Pilipinas, Entwicklungen bei der US-Notenbank und die Ölpreisschwankungen im Zusammenhang mit Spannungen im Nahen Osten beobachten sollten.

Herr Fernandez sagte, Anleger sollten auch die Ergebnisse von Maynilad für das zweite Quartal und das erste Halbjahr sowie die Bewertung der El-Niño-bezogenen Risiken durch das Management im Auge behalten, da der Wasserspiegel am Angat-Damm, der wichtigsten Süßwasserquelle von Metro Manila, weiter sinkt.

Auf technischer Seite sieht Herr De Celis eine sofortige Unterstützung bei 18 bis 18,50 P. „Ich würde nun 19 bis 19,10 P als die zu erreichende Marke auf der Oberseite ansehen, wobei 19,30 bis 19,50 P die nächste Widerstandslinie darstellt“, sagte er. Herr Fernandez setzte die Unterstützung bei 18 P und den unmittelbaren Widerstand bei 19 bis 19,20 P an.