Die Märkte waren in der europäischen Sitzung vor dem anstehenden US-Arbeitsmarktbericht (NFP) ruhig, mit wenigen nennenswerten Nachrichten oder Datenveröffentlichungen. Die Kursentwicklung blieb überwiegend seitwärts gerichtet: Die Aktien zogen leicht an und das Öl gab moderat nach, doch beide Bewegungen waren vernachlässigbar. Diese Konsolidierung ist typisch für Sitzungen vor Spitzendaten aus den USA, da Trader ihre Positionen oft reduzieren, statt vor einer Veröffentlichung, die die Zinserwartungen neu ausrichten kann, neue Risiken einzugehen.

Der wichtigste Datenpunkt der Sitzung war der Bericht zu den Einzelhandelsumsätzen der Eurozone, der für Juli einen Rückgang zeigte und auf weichere Konsumnachfrage hindeutete. Der Konsum ist eine zentrale Säule des Wachstums in der Eurozone, sodass die Zahl das Bild einer schwächelnden Erholung im Währungsraum ergänzt. Das Handelsvolumen im Einzelhandel sank im Juli um 0,6 % gegenüber dem Vormonat und kehrte damit den Anstieg von 0,2 % vom Juni um. Auf Jahresbasis blieb die Einzelhandelsaktivität jedoch leicht positiv: Im Vergleich zu Juli 2025 stiegen die Einzelhandelsumsätze in der Eurozone um 0,6 %, während die Umsätze in der EU insgesamt um 1,0 % zunahmen.

Der monatliche Rückgang wurde vor allem durch die schwächere Nachfrage nach Non-Food-Produkten getrieben, bei denen die Umsätze in der Eurozone um 1,4 % fielen. Auch die Umsätze mit Kraftstoffen gingen um 0,8 % zurück, während die Ausgaben für Lebensmittel, Getränke und Tabakwaren mit einem Plus von 0,4 % etwas Rückhalt boten. Die Schwäche bei diskretionären, nicht lebensnotwendigen Kategorien wird häufig als Gradmesser des Verbrauchervertrauens beobachtet, da Verbraucher bei knappen Budgets in der Regel zuerst optionale Käufe streichen.

Mit Blick auf die amerikanische Sitzung stehen sowohl Kanadas Arbeitsmarktbericht als auch der US-Arbeitsmarktbericht an. Kanadas Beschäftigungsveränderung für August wird bei 15 Tsd. erwartet, nach zuvor 75 Tsd., bei einer unveränderten Arbeitslosenquote von 6,4 %. Die Daten dürften den geldpolitischen Ausblick der Bank of Canada kaum beeinflussen, da der Schwerpunkt dort weiterhin auf der Inflation liegt. Ein sehr starker Bericht könnte dem CAD allerdings Auftrieb geben, nachdem die Zinsentscheidung der Bank of Canada hawkischer als erwartet ausgefallen war.

Der US-Arbeitsmarktbericht wird bei 56 Tsd. gegenüber zuvor -23 Tsd. erwartet, wobei die Arbeitslosenquote unverändert bei 4,1 % prognostiziert wird. Die durchschnittlichen Stundenlöhne werdenjahresübergreifend bei 3,0 % erwartet, nach zuvor 3,2 %, während der monatliche Wert bei 0,3 % gegenüber zuvor 0,1 % gesehen wird.

Die kommende CPI-Veröffentlichung gilt als folgenreicher, da sie darüber entscheiden wird, ob die Fed im September die Zinsen erhöht oder mindestens einen weiteren Monat abwartet. Daher wird die Marktreaktion auf die Arbeitsmarktdaten voraussichtlich begrenzt sein, wenn die Werte im Einklang mit den Erwartungen oder nur geringfügig darüber oder darunter ausfallen, da ein solches Ergebnis nichts an der Kalkulation der Fed ändern würde. Es dürfte eines sehr starken oder sehr schwachen Wertes bedürfen, um die Märkte spürbar zu bewegen – eine Dynamik, die über die Schlagzeilenzahl hinaus im Blick behalten werden sollte, da auch die Lohnwachstumskomponente und mögliche Revisionen der Vormonate die Zinsdebatte verschieben können.

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