Fred Thiel, CEO von MARA — einem der größten börsennotierten Bitcoin-Mining-Unternehmen der Welt — hat erklärt, dass KI-Rechenzentren deutlich mehr Umsatz erzielen können als Bitcoin-Mining, und positioniert High-Performance-Computing als eine potenziell größere Geschäftssparte als die Kern-Mining-Aktivitäten des Unternehmens.

Der zentrale Umsatzvergleich

Thiels zentrales Argument ist ein direkter Vergleich: Dieselbe Energie- und Recheninfrastruktur, die das Bitcoin-Mining antreibt, kann – wenn sie auf KI-Workloads umgestellt wird – erheblich höhere Einnahmen erzielen. Diese Aussage wurde in MARAs eigenem Kommentar zum Bitcoin-Mining im Zeitalter der KI dargelegt. Es ist anzumerken, dass der Vergleich eine öffentliche Aussage eines Unternehmensleiters und keine unabhängig verifizierte Umsatzzahl darstellt.

Der Vergleich kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Wirtschaftlichkeit des Bitcoin-Minings zusätzlich unter Druck geraten ist, nachdem das Halving im April 2024 die Blockbelohnungen von 6,25 BTC auf 3,125 BTC senkte – was die Einnahmen pro Block für Miner effektiv halbierte, sofern nicht Transaktionsgebühren und Preissteigerungen diesen Rückgang ausgleichen.

MARAs operativer Wendepunkt in Richtung Recheninfrastruktur

MARA hat bereits konkrete Schritte unternommen, um sich über die reine Bitcoin-Produktion hinaus zu diversifizieren. Das Unternehmen schloss kürzlich eine 64-prozentige Übernahme von Exaion ab, nachdem die französischen Aufsichtsbehörden den Verkauf genehmigt hatten, und baute damit seine Präsenz im Bereich ausländischer Rechen-Assets aus.

Für MARA specifically lässt der Umsatzvergleich darauf schließen, dass das Management High-Performance-Compute als einen angrenzenden Umsatzweg betrachtet und nicht als eine Abkehr vom Mining. Diese strategische Einordnung stimmt mit der Warnung überein, die Thiel zuvor gegenüber Hyperscalern hinsichtlich Risiken bei Energieverträgen und Bauzeitplänen geäußert hat – einem Bereich, in dem etablierte Miner bereits Stromverträge und vollständig ausgebaute Standorte besitzen. Die Erschließung neuer Netzanschlüsse für groß angelegte Rechenzentren kann in vielen Regionen der USA Jahre dauern, was etablierten Minern mit bereits ans Netz angeschlossenen Anlagen einen strukturellen Zeitvorteil verschafft.

MARA ist nicht allein auf diesem Weg. Core Scientific und Hut 8 haben beide Vereinbarungen für High-Performance-Computing und KI-Hosting angekündigt, während CoreWeave – mittlerweile ein bedeutender GPU-Cloud-Anbieter – ursprünglich als Bitcoin-Mining-Unternehmen entstand. Dies zeigt, dass der Übergang vom Mining zu Compute-Dienstleistungen einen Präzedenzfall hat.

Kontext der Bilanz

MARAs Entscheidungen zum Treasury-Management liefern zusätzlichen Kontext für die sich entwickelnde Strategie des Unternehmens. Das Unternehmen hat seine Bitcoin-Bestände aktiv verwaltet, einschließlich eines Vorfalls, bei dem es 15.133 Bitcoin als größtes US-Mining-Unternehmen verkaufte – ein Beleg dafür, dass Mining-Einnahmen als zyklisch und nicht als fest betrachtet werden.

Warum der Vergleich Gewicht hat

Die Bedeutung von Thiels Aussage ergibt sich aus seiner Position als Leiter eines führenden Bitcoin-Mining-Unternehmens. Ein großer Miner, der darauf hindeutet, dass KI-Rechenzentren mehr einbringen als Mining, verweist auf eine mögliche Neuzuweisung der wertvollsten Vermögenswerte der Branche – nämlich des Zugangs zu günstiger Energie und groß angelegten Rechenanlagen.

Auf Branchenebene könnten andere Miner KI oder High-Performance-Compute als Diversifizierungsweg in Betracht ziehen. Bitcoin-Mining-Einnahmen gelten allgemein als an Preissyklen und Netzwerkschwierigkeit gebunden, was ein stabileres, Compute-basiertes Einkommen grundsätzlich attraktiv macht. Es bleibt jedoch die Interpretation einer CEO-Aussage und kein bestätigtes strategisches Ergebnis für die gesamte Branche.

Breiteres Risikoumfeld

Investoren, die ein Engagement in Mining-Unternehmen bewerten, mussten auch weitere Risiken einpreisen, die mit Unternehmensbeständen an Bitcoin verbunden sind. Dazu gehört Michael Burrys Warnung vor Unternehmensbeständen an Bitcoin für den Fall eines starken Preisrückgangs.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine finanzielle oder Anlageberatung dar. Kryptowährungs- und digitale Vermögenswertmärkte bergen erhebliche Risiken. Führen Sie immer eigene Recherchen durch, bevor Sie Entscheidungen treffen.