Die Ökonomie des Bitcoin-Mining zeigt Anzeichen einer Verbesserung, da die geschätzten Produktionskosten von MARA Holdings unter den Marktpreis der Kryptowährung gefallen sind. Das geht aus Daten der On-Chain-Analysefirma CryptoQuant hervor. CryptoQuant-Chefexecutive Officer Ki Young Ju meldete am 14. Oktober geschätzte Mining-Kosten von 59.774 $ pro BTC, berechnet auf Basis von Betriebszahlen aus den Finanzoffenlegungen von MARA.

Die Schätzung deutete auf verbesserte Mining-Margen für das Unternehmen hin, stellte jedoch keine unternehmensweite Rentabilität fest. Bei börsennotierten Minern gilt die Differenz zwischen den Produktionskosten pro Münze und dem Marktpreis als häufig genutzter Indikator für den operativen Spielraum. Die Berechnung multipliziert die durchschnittliche betriebliche Hashrate von MARA mit den Kosten pro Petahash und teilt das Ergebnis durch die durchschnittlich täglich geschürfte BTC-Menge. Der Wert markiert einen starken Rückgang gegenüber den im Februar 2026 geschätzten 70.027 $ pro BTC.

Inzwischen ist die Netzwerk-Hashrate von Bitcoin in den vorangegangenen zwei Monaten gestiegen. Diese Erholung fiel mit einer stärkeren Analystenstimmung zusammen, auch wenn BTC im Markt erneut unter Verkaufsdruck geriet.

Steigende Hashrate signalisiert erneute Miner-Aktivität

Der Rückgang der Produktionskosten geht mit einer steigenden Bitcoin-Hashrate einher, ein Zeichen dafür, dass mehr Miner demwerk beitreten und um Block Rewards konkurrieren. Die Hashrate, hier gemessen in Exahashes pro Sekunde (EH/s), wobei ein Exahash einer Quintillion Hash-Berechnungen entspricht, spiegelt die gesamte Rechenleistung wider, die das Netzwerk absichert, und dehnt sich aus oder schrumpft, je nachdem, wie Miner auf veränderte Rahmenbedingungen reagieren. Laut Hashrate Index war der Sieben-Tage-Einfache-Durchschnitt (SMA) des Netzwerks im Februar auf bis zu 909 EH/s gefallen. Bis zum 14. Oktober stieg dieser Wert auf 1.007 EH/s.

Das aktuelle Niveau liegt noch immer unter dem Höchststand von rund 1.115 EH/s, der im Oktober 2025 verzeichnet wurde, als Bitcoin bei seinem Allzeithoch handelte. Dennoch unterstreicht die Erholung, wie eine verbesserte Preisentwicklung mehr Miner zurück ins Netz bringt.

Ju erkannte diesen Trend an und stellte fest, dass die Bitcoin-Hashrate nach neun Monaten des Rückgangs seit zwei Monaten steige. „More mining rigs = miners are bullish“, sagte er.

Die Mining-Difficulty steigt ebenfalls erneut. Die Difficulty wird etwa alle zwei Wochen angepasst, damit neue Blöcke planmäßig ankommen, und kalibriert sich gemeinsam mit Veränderungen der Netzwerk-Hashrate neu. Nach mehreren Rückgängen im vergangenen Jahr waren drei der letzten vier Difficulty-Anpassungen Erhöhungen – ein Zeichen dafür, dass Miner beim Schürfen von BTC bald vor größere Herausforderungen gestellt werden könnten.

Bitcoin-Kurs rutscht trotz bullisher Analystenansichten Richtung 80.000 $

Der Bitcoin-Kurs schwächte sich am 15. Oktober ab, obwohl über verbesserte Mining-Ökonomie berichtet wurde. Barron's meldete BTC nahe 80.743 $, ein Rückgang von rund 1,2 % während der Handelssitzung. Die Kryptowährung fiel in der Nacht zudem auf ein Tief von rund 80.247 $.

Der Rückgang folgte auf den stärker als erwartet ausgefallenen US-Inflationsbericht für September. Die höhere Inflation verstkte die Sorgen, dass die Federal Reserve die Zinsen erneut anheben könnte, und diese Erwartungen belasteten risikoreiche Anlagen, während Anleger restriktivere Finanzbedingungen einpreisten.

Die Stimmungsdaten deuteten in die entgegengesetzte Richtung. CryptoQuant meldete, dass rund 84 % der 164 auf seiner Plattform erfassten Analysten bullische Ansichten zu Bitcoin hegten, verglichen mit 37 % im Juli. Der Wert markierte die stärkste gemeldete Stimmung seit August 2025, wobei sich der Prozentsatz jedoch auf die von CryptoQuant erfassten Analysten und nicht auf die gesamte Investmentforschungsbranche bezog.

Die Verbesserung stand im Kontrast zur jüngsten Kursentwicklung von Bitcoin. Trotz stärkerer Analystenerwartungen tat sich BTC weiterhin schwer, eine Erholung über nahe gelegene Widerstandsniveaus hinaus zu halten. Die Region um 80.000 $ stellt nun eine unmittelbare psychologische Kursreferenz dar: Ein anhaltender Bruch könnte die mittelfristige Aussicht schwächen, während erneute Käufe eine weitere Erholung unterstützen könnten.

Allerdings garantiert die Analystenstimmung keine künftigen Kursgewinne. Bitcoin bleibt zudem sensibel gegenüber institutioneller Nachfrage, Marktliquidität und geldpolitischen Erwartungen.

Wie geht es mit dem Bitcoin-Mining und dem BTC-Kurs weiter?

Die Ökonomie des Bitcoin-Mining wird weiterhin sensibel auf Produktionskosten, Netzwerk-Difficulty und BTC-Marktpreise reagieren. MARAs geschätzte Produktionskosten von 59.774 $ deuten unter den berichteten Bedingungen auf eine günstige operative Spanne hin. Die Quartalszahlen des Unternehmens weisen jedoch Ausgaben außerhalb der direkten Mining-Aktivitäten aus, und weitere Difficulty-Erhöhungen könnten die Produktionsökonomie beeinträchtigen, selbst wenn sich die Netzwerk-Hashrate weiter erholt. Der Halving-Zyklus von Bitcoin, der die Block-Subvention etwa alle vier Jahre kürzt, wobei die nächste Reduzierung für 2028 erwartet wird, stellt zusätzlich eine längerfristige strukturelle Beschränkung für die Kosten der Miner pro Münze dar.

Die nächste Entwicklung, die es zu beobachten gilt, ist, ob die Mining-Aktivität hoch bleibt, während Bitcoin nahe 80.000 $ handelt. Anhaltende Kursschwäche könnte die operativen Margen verengen und Entscheidungen zur Gerätebereitstellung beeinflussenn
Die Analystenstimmungszahlen von CryptoQuant deuten auf Optimismus unter den erfassten Teilnehmern hin. Stärkere Nachfrage und eine bestätigte Kurserholung würden jedoch klarere Belege für eine Verbesserung der Marktbedingungen liefern. Derzeit liegen MARAs geschätzte Produktionskosten weiterhin unter dem berichteten Marktpreis von Bitcoin; ob diese Spanne bestehen bleibt, hängt von den Energiekosten, der Netzwerk-Konkurrenz und künftigen BTC-Kursbewegungen ab.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar.

Quelle: The Market Periodical