MARA (ehemals Marathon Digital Holdings), eines der größten börsennotierten Bitcoin-Mining-Unternehmen und Unternehmensinhaber von Bitcoin, hat 18.750 Bitcoin – mit einem Wert von rund 1,2 Milliarden Dollar – als Sicherheit für 600 Millionen Dollar an neuer Finanzierung hinterlegt. Der Schritt spiegelt ein branchenweites Muster wider, bei dem Bitcoin-Miner mit erheblichen Treasury-Beständen ihre vorhandenen Coin-Reserven beleihen, anstatt steuerpflichtige Verkäufe auszulösen oder Aktionäre durch Kapitalerhöhungen zu verwässern, was ihnen die Finanzierung kapitalintensiver Diversifizierung in angrenzende Infrastrukturgeschäfte ermöglicht.

Struktur der 600-Millionen-Dollar-Bitcoin-besicherten Fazilitäten

Gemäß dem 10-Q-Quartalsbericht von MARA vom 6. August 2026 schloss das Unternehmen am 4. August 2026 zwei Bitcoin-besicherte Terminkreditfazilitäten mit Coinbase und Two Prime ab. Die als Erstsicherheit hinterlegten 18.750 Bitcoin hatten zum jeweiligen Stichtag einen beizulegenden Zeitwert von rund 1,2 Milliarden Dollar.

Die beiden Fazilitäten stellten 600,0 Millionen Dollar an zusätzlichen Krediten bereit und refinanzierten gleichzeitig ein bestehendes Coinbase-Termindarlehen über 150,0 Millionen Dollar, wodurch der insgesamt gezogene Betrag über beide Fazilitäten auf 750,0 Millionen Dollar stieg. Die Struktur ermöglicht es MARA, das Eigentum an seinen zentralen Bitcoin-Treasury-Beständen zu behalten und gleichzeitig Fremdkapital dagegen aufzunehmen – ein Modell, das bei Krypto-nativen Unternehmen zunehmend Verbreitung findet, da regulierte Kreditgeber wie Coinbase und Krypto-Kreditspezialisten wie Two Prime ihre Angebote für Bitcoin-besicherte Kredite ausgebaut haben.

Sekundärberichterstattung von CryptoSlate beschrieb die Aufteilung als eine 450-Millionen-Dollar-Fazilität bei Coinbase und ein separates 300-Millionen-Dollar-Darlehen bei Two Prime. MARA hat keine Maintenance-Collateral-Ratios, Cure-Periods, Liquidation-Schwellenwerte oder die Aufteilung der hinterlegten Bitcoin zwischen den beiden Kreditgebern öffentlich bekannt gegeben. Da die Sicherheit in einem volatilen Vermögenswert denominiert ist, stellen nicht offengelegte Liquidationsschwellen einen strukturellen Risikofaktor dar: Ein starker Rückgang des Bitcoin-Marktpreises könnte Margin-Calls oder die Zwangsliquidation der hinterlegten Coins auslösen.

Kapitaleinsatz für Energie- und KI-Infrastruktur

MARA erklärte, dass die Darlehenserlöse für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden sollen, darunter die Finanzierung eines Teils der Barkomponente für die Long-Ridge-Akquisition. Im Aktionärsbrief zum zweiten Quartal 2026 beschrieb das Unternehmen die Kreditaufnahme als Teil einer umfassenderen Strategie, die auf den Erwerb knapper Energieassets für KI- und digitale Infrastruktur ausgerichtet ist.

Die Long-Ridge-Akquisition, mit einem Wert von rund 1,5 Milliarden Dollar, würde ein 505-MW-Gaskraftwerk sowie über 1 GW an potenzieller Gesamtcampuskapazität hinzufügen, einschließlich einer Perspektive auf bis zu 600 brutto MW für KI- und Critical-IT-Lasten. MARA gab den Deal in seiner Pressemitteilung vom April 2026 bekannt.

Die Finanzierung fügt sich in ein Muster ein, in dem das Management von MARA argumentiert hat, dass KI-Stromnutzung höhere Renditen erzielen kann als Bitcoin-Mining. Der Erwerb eigener, strombereiter Standorte ist zentraler Bestandteil dieser Neuausrichtung auf wertschöpfendere Compute-Workloads. Diese Strategie spiegelt die Bestrebungen anderer großer Mining-Betreiber – darunter Core Scientific, Hut 8 und Iris Energy – wider, die Verträge für KI- und HPC-Hosting verfolgt haben, während die Nachfrage von Hyperscalern nach stromversorgten Rechenzentrumsstandorten angesichts eines angespannten Stromnetzes und steigender KI-Compute-Anforderungen intensiviert wurde.

Der Long-Ridge-Deal ist nicht MARAs einzige Investition im Energiesektor. Eine Ankündigung vom 9. Juli 2026 zu einem Standort im Matagorda County, Texas – gesichert über die HIF-Vereinbarung – ergab, dass der Standort bis Oktober 2027 eine anfängliche Netzkapazität von bis zu 1 GW und bis April 2028 bis zu 2 GW für HPC- und Bitcoin-Workloads bereitstellen könnte.

Zusammen stellen die Long-Ridge- und Texas-Verpflichtungen eine mehrstufige Expansion der Stromkapazität dar, die durch die Bitcoin-besicherte Verschuldung unterlegt wird. Die Beleihung von Treasury-Bitcoin anstelle einer Eigenkapitalausgabe oder von Coin-Verkäufen ermöglicht es MARA, die Aufwärtsbeteiligung an Bitcoin-Kurssteigerungen zu wahren und gleichzeitig kapitalintensive Infrastrukturausbauten zu finanzieren. Die gleichzeitige Expansion in sowohl Bitcoin-Mining als auch KI-fähige Standorte spiegelt einen Zwei-Wege-Ansatz wider, bei dem Mining-Erlöse den Betrieb stützen können, während höhermargige KI-Hosting-Kapazitäten aufgebaut werden.

Regulatorischer Zeitplan

Die Long-Ridge-Akquisition steht noch unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen. Die Wartefrist nach dem Hart-Scott-Rodino Act wurde am 16. Juni 2026 vorzeitig beendet. Die Genehmigung der Federal Energy Regulatory Commission (FERC) stand jedoch am 6. August 2026 noch aus. Die FERC-Aufsicht ist insbesondere deshalb relevant, da die Transaktion ein Erzeugungsasset betrifft, das an das überstaatliche Stromnetz angeschlossen ist, und das Ergebnis könnte beeinflussen, wie andere Miner, die Utility-Scale-Stromakquisitionen verfolgen, mit der Bundesenergieregulierung umgehen.

Die Transaktion hat eine Stichtagsfrist bis zum 30. November 2026, die sich bis zum 30. Juni 2027 verlängern kann, falls bestimmte behördliche Genehmigungen weiterhin ausstehen.

Bitcoin notierte in der Nähe von 64.798 Dollar, als MARA die besicherte Finanzierung abschloss.