On-Chain-Daten zeigen, dass der bekannte Trader Machi Big Brother in nur drei Tagen 152.000 US-Dollar in 12,72 Millionen US-Dollar auf der dezentralen Börse Hyperliquid verwandelte, während ein frischer Kursschub am Kryptomarkt die gehebelten Perpetuals der Plattform wieder ins Rampenlicht rückte. Perpetual-Futures sind Derivatekontrakte, mit denen Trader gehebelte Positionen auf den Preis eines Vermögenswerts eingehen können, ohne die zugrunde liegende Münze zu halten; dabei sind die Positionen mit Margin statt mit dem vollen Wert des Trades unterlegt.

Hyperliquid kontrolliert bereits einen beträchtlichen Teil des Hebels im Handel. Die Plattform verzeichnete am 22. August innerhalb von 24 Stunden ein Perpetual-Futures-Volumen von 12,19 Milliarden US-Dollar – fast 30 % des Volumens von 40,79 Milliarden US-Dollar, das an diesem Tag über alle dezentralen Perpetual-Börsen gehandelt wurde. Da diese Positionen on-chain sichtbar sind und nicht auf dem privaten Ledger einer Börse liegen, können Analyseplattformen die Aktivität großer Konten in Echtzeit nachvollziehen. Mit anderen Worten: Wenn der Trader, der Machis Konto verwaltet, 12 Millionen US-Dollar Gewinn meldet, richtet sich das Interesse nicht nur auf diese einzelne Wallet, sondern darauf, wie viel Risiko Trader einzugehen bereit sind und wo sich dieses Risiko befindet.

Die Wette: rund 103 Millionen US-Dollar an Longs auf 12,9 Millionen US-Dollar

Daten der On-Chain-Analyseplattform HypurrScan legen die Zahlen hinter der Nachricht offen. Machis Portfolio umfasste insgesamt rund 12,9 Millionen US-Dollar und bestand fast ausschließlich aus USDC, trug jedoch offene Trades im Wert von etwa 103 Millionen US-Dollar: 52,4 Millionen US-Dollar in Bitcoin, 44,9 Millionen US-Dollar in Ether und 6,1 Millionen US-Dollar in Hyperliquid-HYPE-Token – dem nativen Asset der Plattform –, sämtlich in Long-Positionen. Das Konto war vollständig netto long, bei einer Margin-Ratio von 14,41 %. In der Praxis bedeutet das rund 8 US-Dollar an offenen Positionen auf jeden 1 US-Dollar an Eigenkapital im Konto.

Ether hat zu dem Gewinn beigetragen. Der Preis von ETH stieg in den vergangenen sieben Tagen um fast 30 %, während das Open Interest der 24-Stunden-Futures 33,18 Milliarden US-Dollar erreichte. Bei einer solchen Exposure kann eine deutliche Bewegung in die richtige Richtung schnell Gewinne im achtstelligen Bereich bringen. Die Gefahr besteht darin, dass der Hebel in die Gegenrichtung genauso schnell wirkt. Zack Pokorny, Associate bei Galaxy Research, warnte in einem Bericht vom 17. August:

„Es ist wichtig zu beachten, dass die Gesamthöhe des Futures Open Interest keinen absoluten Betrag an Hebel darstellt.“

Fast 500 Liquidationen und ein Notverkauf von Bored Apes

Machis jüngster Lauf steht im Kontext einer langen Liquidationshistorie. Laut Lookonchain wurde der Trader bereits fast 500 Mal liquidiert. Im Juni wurde das Konto sieben Mal innerhalb von zehn Stunden liquidiert, während er wiederholt ETH-Longs einging.

Machi( @machibigbrother ), who has been liquidated nearly 500 times, turned just $152K into $12.72M in only 3 days, making a profit of over $12.5M! Looks like he doesn't need to sell his Bored Apes to keep his longs going anymore. pic.twitter.com/EpJXACA9GV
— Lookonchain (@lookonchain), August 22, 2026

Fallende ETH- und PUMP-Kurse hatten Machis Positionen im September 2025 zuvor auf 21,77 Millionen US-Dollar schrumpfen lassen, sodass er 4,72 Millionen US-Dollar in USDC nachschießen musste, um eine Liquidation abzuwenden, wie Cryptopolitan am 30. Juni berichtete. Arkham-Daten zeigten, dass er seit September 2025 insgesamt 80,43 Millionen US-Dollar verloren hatte, darunter fünf Liquidationen an einem einzigen Tag im Januar. Um die Trades zu finanzieren, verkaufte Machi mehrere NFTs aus seiner Bored-Ape-Yacht-Club-Sammlung, die zuvor 182 NFTs umfasst hatte. Gemessen an dieser Bilanz gleicht der Dreitagesgewinn dieser Woche von gut 12,5 Millionen US-Dollar nur einen Bruchteil des dokumentierten Drawdowns aus.

Laut Lookonchains Kommentar zur Wendung dieser Woche muss Machi „seine Bored Apes nicht mehr verkaufen, um seine Longs am Laufen zu halten“. Machi selbst beschrieb seine Strategie am 20. August mit vier Worten: „Ich longe meine Longs.“

Warum die Liquidationsmathematik keine Gnade kennt

Hyperliquids Liquidationsprozess zeigt, wie und warum Vermögen so schnell kippen können. Laut der Dokumentation der Plattform beginnt die Liquidation, sobald das Eigenkapital des Kontos unter die Erhaltungsmarge fällt, die auf 50 % der Anfangsmarge festgelegt ist, die erforderlich ist, wenn der Vermögenswert mit maximaler Hebelwirkung gehandelt wird. Der maximale Hebel kann so niedrig wie 3x oder so hoch wie 40x sein, und das Erhaltungsniveau liegt je nach Instrument bei 1,25 % bis 16,7 % des Positionswerts. Die Untergrenze von 1,25 % gilt für die Instrumente mit der höchsten zulässigen Hebelwirkung, während die Obergrenze von 16,7 % mit der konservativsten 3x-Stufe einhergeht.

Beim Schließen von Positionen werden alle Orders als Market-Orders ausgeführt. Bei Positionen, die 100.000 USDC übersteigen, erfolgt die Liquidation in Schritten von 20 %, jeweils durch eine Pause von 30 Sekunden getrennt. Das macht den Prozess transparent, aber nicht gnädig. Bei einer Long-Exposure von rund 103 Millionen US-Dollar kann selbst eine relativ moderate Gegenbewegung die Liquidationskette in Gang setzen. Deshalb kann ein Trader, der bereits Hunderte Male liquidiert wurde, nur wenige Tage später trotzdem mehr als 12 Millionen US-Dollar im Plus sein.