US-Handelsminister Howard Lutnick hat die von Präsident Donald Trump angeordnete Maßnahme gegen Unternehmen, denen die Umleitung von Nvidia-KI-Chips nach China vorgeworfen wird, laut einem Axios-Bericht vom Mittwoch unter Berufung auf hochrangige Quellen mehrfach aufgehalten. Der Bericht legt eine Spaltung innerhalb der Regierung darüber offen, wie streng die Exportkontrollen durchgesetzt werden sollen – und fällt in eine Zeit, in der Nvidia bereits selbst unter erheblicher China-bezogener Prüfung steht.

Das Weiße Haus will gegen das Abfließen von Nvidia-Chips nach China vorgehen, doch ausgerechnet das für die Durchsetzung zuständige Ministerium hält den Berichten zufolge die Dinge auf. Die Maßnahme richtet sich gegen Unternehmen, die verdächtigt werden, Nvidias Hochleistungsprozessoren trotz US-Exportbeschränkungen über Zwischenhändler nach China zu bringen.

Laut Axios genehmigte Trump die Maßnahme vergangenen Donnerstag nach Rücksprache mit Elon Musk – zum dritten Mal in diesem Jahr. Am selben Tag traf sich Lutnick im Situationssaal mit Finanzminister Scott Bessent, Verteidigungsminister Pete Hegseth, Handelsbeauftragtem Jamieson Greer und Außenminister Marco Rubio. Bessent stellte Lutnick wegen des Widerstands seines Ministeriums gegen die Umsetzung der Kontrollen zur Rede. Lutnick schien zuzustimmen, erklärte jedoch, er müsse zunächst mit Trump sprechen, so der Bericht.

Warum das Handelsministerium den Schlüssel in der Hand hält

Lutnicks Rolle ist wichtig, weil die Durchsetzung beim Bureau of Industry and Security des Handelsministeriums liegt, das Chip-Exporte genehmigt und Umleitungen überwacht. Eine Verzögerung im Handelsministerium kann die Durchsetzung ausbremsen, selbst nachdem das Weiße Haus zugestimmt hat. Die USA beschränken die Ausfuhr von Nvidias fortschrittlichsten KI-Prozessoren nach China seit 2022 und verschärften die Regeln in mehreren Schritten; Nvidia verkaufte Chips für den chinesischen Markt, die den früheren Beschränkungen entsprachen – darunter der H20, der selbst im April 2025 US-Lizenzpflichten unterworfen wurde. Die Durchsetzung konzentriert sich daher stark auf Zwischenhändler in Drittländern, die beschränkte Produkte nach China schleusen könnten.

Umleitungen erfolgen üblicherweise über Käufer in Drittländern, häufig in südostasiatischen Drehkreuzen wie Singapur, die die beschränkten Chips nach China weiterverkaufen. Die Regierung Singapurs hatte zuvor erklärt, sie untersuche Berichte, wonach beschränkte Nvidia-Chips über den Stadtstaat umgeleitet wurden, und betont, dass dort tätige Unternehmen die US-Exportkontrollen einhalten müssen. Im Juni schloss das Amt eine Schlupflücke, die es möglicherweise ausländischen Tochtergesellschaften chinesischer Unternehmen ermöglicht hatte, an Top-Nvidia-Prozessoren zu gelangen, wie Reuters berichtete.

Ungünstiges Timing für Nvidia

Der Bericht kommt wenige Tage, nachdem Nvidias Vorstand eine unabhängige Untersuchung zu Berichten eingeleitet hatte, wonach Vorstandschef Jensen Huang Ziel eines ausländischen Geheimdienstvorhabens gewesen sein soll. Die Untersuchung wurde am 8. November angekündigt und wird von unabhängigen Direktoren mit Unterstützung externer Anwälte geführt. Der Vorstand erklärte, es gebe keinen Hinweis darauf, dass nationale Sicherheitsinteressen oder Unternehmensgeheimnisse gefährdet seien, und man habe weiterhin Vertrauen in Huang.

Die New York Times berichtete, das in Singapur ansässige Unternehmen Megaspeed habe über zwei Jahre hinweg Nvidia-Chips im Wert von rund 4,8 Milliarden US-Dollar gekauft; ein Fehlverhalten des Unternehmens sei jedoch nicht festgestellt worden. Nvidia selbst hat in Berlagen angemerkt, dass Singapur zugeordnete Umsätze den Abrechnungsort der Kunden widerspiegeln und nicht den endgültigen Versandort der Chips. Die Nvidia-Aktie fiel am 9. November, der ersten Handelssitzung nach der Ankündigung des Vorstands, um rund 4 %.

Zusätzlich kommt der Druck daher, dass drei republikanische Ausschussvorsitzende des Repräsentantenhauses Berichten zufolge eine nichtöffentliche Anhörung mit Huang am 18. November beantragt haben.

Marktumfeld

Für Nvidia fügt der Streit eine weitere Ebene politischer Unsicherheit hinzu – in einer Woche, die ohnehin von der Untersuchung des Vorstands geprägt ist – und hält das China-bezogene Schlagzeilenrisiko vor der angeforderten Anhörung im Repräsentantenhaus hoch. Wenn die Durchsetzung verschärft wird, könnte dies Verkäufe über Drittländer-Käufer in Südostasien belasten, wobei sich Umsätze über diese Kanäle anhand öffentlicher Daten nur schwer beziffern lassen.

Nvidia ist einer der schwergewichtigsten Werte im S&P 500, sodass aktienspezifische Schocks den breiteren Index bewegen können, selbst wenn die meisten anderen Aktien steigen. Die Wall Street erholte sich am Montag nach dem Verkaufsdruck bei KI-Aktien in der Vorwoche, doch Nvidia fiel – ein Zeichen dafür, dass seine eigenen Risiken inzwischen teilweise vom breiteren KI-Handel entkoppelt sind.

Eine sichtbare Spaltung zwischen Bessent und Lutnick hat auch über die Chips hinaus Bedeutung, weil sie Fragen aufwirft, wie konsequent die Handels- und Exportpolitik gegenüber China angewendet wird.

Für Anleger stellt sich die Frage, ob der Lutnick-Streit in einer schärferen, schnelleren Durchsetzung oder einem stilleren Kompromiss endet. In jedem Fall prüft Washington Nvidias China-Exposure nun aus mehreren Richtungen gleichzeitig.

Verwandte Kommentare

Unter den begleitend veröffentlichten Kommentaren nannte Mizuhos Klein Nvidia trotz der Unsicherheit rund um Huang unter dem 10-fachen Gewinn „silly cheap“ (absurd günstig), während Morgans' Stickley darauf hinwies, dass der S&P 500 nach jeder US-Zwischenwahl seit 1950 gestiegen ist – und Nvidia günstig erscheint.

Als Nächstes: Quartalszahlen

Nvidia berichtet am Dienstag, den 17. November, nach Börsenschluss in den USA. Das Unternehmen veranstaltet am Dienstag, den 17. November, um 14 Uhr PT (17 Uhr ET) – 22:00 GMT – eine Telefonkonferenz zur Erörterung seiner Finanzergebnisse für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2027, das am 25. Oktober 2026 endete. Vor der Konferenz wird Nvidia schriftliche Kommentare des CFO bereitstellen.