FCA: Londoner Handelsvolumen könnte dreimal höher sein als bisher angenommen
Wichtige Erkenntnisse
- •Die FCA schätzt, dass die Londoner Handelsvolumen nach Einbeziehung von Dark Trading über inoffizielle Kanäle bis zu dreimal höher liegen könnten als bisher angenommen.
- •Mehrere große Unternehmen, darunter Wise, Arm und CRH, haben US-Notierungen gegenüber London vorgezogen, was die Bemühungen britischer Entscheidungsträger verstärkt, den Wettbewerbsnachteil gegenüber amerikanischen Börsen zu verringern.
- •An der Londoner Börse notierte Unternehmen erhielten zwischen März und Juni öffentliche Übernahmeangebote in Höhe von 44 Milliarden Pfund, wobei mehr Unternehmen Prämienangebote über 20 Prozent erhielten als in jedem anderen großen Markt.
- •Die FCA plant, die Transparenz beim Aktienhandel bis 2028 zu verbessern, obwohl die LSE Group gewarnt hat, dass die vorgeschlagenen Consolidated-Tape-Regeln bestimmte Investoren unverhältnismäßig begünstigen könnten.
- •Zu den jüngsten Maßnahmen zur Stärkung der Attraktivität Londons gehören eine dreijährige Stamp-Duty-Befreiung für neu notierte Unternehmen sowie eine Überarbeitung der FCA-Zulassungsanforderungen zur Verschlankung des Börsengangprozesses.
Die Handelsvolumen in London könnten nach Einbeziehung des sogenannten „Dark Trading" bis zu dreimal höher liegen als bisher angenommen, teilte die Financial Conduct Authority mit.
Laut einer Analyse der Aufsichtsbehörde sind die Handelsbewertungen deutlich höher, da einige Marktteilnehmer inoffizielle Kanäle nutzen. Die Praxis, bekannt als „Dark Trading", umfasst private Geschäfte, die über Banken und andere Finanzplätze abgewickelt werden, wobei die an der London Stock Exchange festgelegten Preise zugrunde gelegt werden. Dark Pools, wie diese alternativen Handelsplätze auch genannt werden, sind seit langem ein Merkmal der Aktienmärkte weltweit und ermöglichen es institutionellen Investoren, große Aufträge auszuführen, ohne öffentlich notierte Preise zu beeinflussen.
Führungskräfte der LSE erklärten im Mai, dass der Anteil des Handels, der direkt über Börsen abgewickelt wird, der niedrigste unter allen großen globalen Märkten sei.
Die FCA erklärt nun, dass möglicherweise mehr Liquidität – also mehr Geld, das auf den Märkten zirkuliert – vorhanden ist, als die Börsendaten nahelegten. Das bedeutet, dass die offiziellen Zahlen den tatsächlichen Wert des Handels unterschätzt haben.
Die Forschungsergebnisse werden veröffentlicht, während die Aufsichtsbehörde versucht, Bedenken hinsichtlich der Kapitalmärkte der City zu zerstreuen und Unternehmen davon abzuhalten, auf der Suche nach besseren Investitionsangeboten nach New York umzuziehen. Mehrere Unternehmen, darunter Wise, der Chiph Designer Arm und die Baustoffgruppe CRH, haben sich für die USA statt für London entschieden. Dieser Trend spiegelt eine mehrjährige Bemühung britischer Entscheidungsträger wider, den Wettbewerbsnachteil gegenüber US-Börsen zu verringern, die in der Regel über tiefere Kapitalpools und höhere Bewertungen für Technologie- und Wachstumsunternehmen verfügen.
Die FCA hofft, die Transparenz beim Aktienhandel bis 2028 zu verbessern. Die London Stock Exchange Group hat jedoch argumentiert, dass umstrittene Pläne für ein „Consolidated Tape" einigen Investoren, die keine Daten bereitstellen, einen Vorteil verschaffen könnten.
Handelshoffnungen gestärkt
Bedenken hinsichtlich des Handels haben mehrere Jahre lang auf den Investoren lastet, doch separate Daten haben auch die Erwartungen an große Übernahmegeschäfte gehoben.
Laut der Financial Times haben zwischen März und Juni mehr an der Londoner Börse notierte Unternehmen öffentliche Angebote mit einer Prämie von 20 Prozent oder mehr über ihrem Aktienkurs erhalten als in jedem anderen großen Markt.
Britische Unternehmen haben insgesamt 44 Mrd. £ an öffentlichen Angeboten erhalten, sogenannte „Bear Hugs", bei denen Unternehmen zu Bewertungen über ihrem aktuellen Aktienkurs ins Visier genommen werden. Ausländische Käufer haben bei notierten Gruppen wie Segro und Beazley zugegriffen, während easyJet von Castlelake und Apollo umworben wurde.
Bemühungen, das Vertrauen in die Londoner Märkte und notierte Unternehmen zu stärken, haben auch den Druck auf Kanzler John Healey erhöht, den Schwung zu verstärken, da die Regierung dem Finanzsektor offenbar weniger Priorität einzuräumt.
Im vergangenen Jahr kündigte Rachel Reeves an, dass neu notierte Unternehmen für drei Jahre von der 0,5-prozentigen Stamp Duty auf Aktien befreit würden. Diese Maßnahme ergänzt die Überarbeitung der britischen Börsenzulassungsregeln durch die FCA, die die Anforderungen für Unternehmen, die in London an die Börse gehen möchten, verschlankte, um neue Börsengänge anzuziehen.