In nur einer Woche verkaufte die Fenway Sports Group (FSG) 38 Prozent des FC Liverpool an ein von Amit Bhatia geleitetes Konsortium – dem auch Jeff Bezos und Eduardo Saverin angehören – zu einer Bewertung von 5,5 Mrd. £, während sich der frühere Disney-Chef Bob Iger und der mit Donald Trump verbundene Josh Kushner auf den Kauf der LA Lakers für 9 Mrd. £ einigten.

Beide Preise setzen die Referenzpunkte des Marktes neu. Der Lakers-Deal würde das Franchise zum teuersten jemals verkauften NBA-Team machen, die 2025 für die Boston Celtics gezahlten 6,1 Mrd. $ übertreffen und mehr als vier Jahrzehnte der Kontrolle durch die Familie Buss beenden, die 1979 mit dem Kauf des Vereins durch Jerry Buss begann. Liverpools Bewertung von 5,5 Mrd. £ steht wiederum im Vergleich zu den rund 300 Mio. £, die FSG 2010 für den Klub bezahlte.

Das Ausmaß der Transaktionen ist beeindruckend, am meisten stechen jedoch die beteiligten Personen hervor, meint Shahid Khan, Senior Partner und globaler Leiter der Bereiche Medien, Entertainment, Sport und Kultur bei Arthur D. Little. Seit Jahrzehnten fließt Geld von Investoren in den Sport, die Status und Rendite suchen. Diese Kohorte ist anders: Ihre Mitglieder haben bereits Konsumenten-Technologie- und Medienunternehmen im großen Maßstab aufgebaut und betrachten Sportfranchises inzwischen auf dieselbe Weise. Josh Kushner gründete die Venture-Capital-Firma Thrive Capital, während Amazons Eigentümer Bezos neben seinem neuen NBA-Paket bereits die Thursday Night Football der NFL streamt.

Ein Teil der Anziehungskraft liegt in der Sichtbarkeit. Die Medienrechte-Vereinbarung der NBA über 76 Mrd. $ mit Disney, NBC und Amazon, die mit der Saison 2025/26 in Kraft tritt, sorgt für ein Jahrzehnt garantierter Cashflows – zusätzlich zu einem potenziellen Wachstumsvermögen. Darüber hinaus bietet die Treue der Fans eine unerreichte Kundenbasis.

Die LA Lakers funktionieren dabei insbesondere als Content-Maschine: Mindestens 82 Spiele pro Saison erzeugen ein durchgehendes Programm, ergänzt um Geschäftsbereiche wie Veranstaltungsort, Einzelhandel, Gastronomie, Sponsoring und Fandaten. Iger verbrachte mehr als zwei Jahrzehnte damit, die Marke Disney in wiederkehrende Erlöse zu verwandeln – ein Ansatz, der bislang nicht vollständig auf ein Franchise dieses Kalibers angewendet wurde.

Liverpools differenziertere Chance

Liverpool hat weitaus weniger Spieltage, was die kommerzielle Lücke vergrößert und die Chance differenzierter macht. Der Klub erzielt einen Umsatz von 700 Mio. £, aber weniger als die Hälfte davon stammt aus dem kommerziellen Bereich. Sowohl Bezos als auch Saverin haben im Laufe ihrer Karrieren Direct-to-Consumer-Geschäfte im großen Maßstab aufgebaut, während Bhatia mehr als zwei Jahrzehnte praktische Erfahrung als Fußball-Eigentümer mitbringt, vieles davon erworben bei den Queens Park Rangers, wo er als Vice-Chairman tätig war. Bei diesem Deal behält FSG Eigentum und operative Kontrolle.

Allgemeiner betrachtet steht für Investitionen in Sportassets mehr Geld zur Verfügung, als es kaufenswerte Assets gibt. Die Frage lautet nicht mehr, wer zahlen kann, sondern wer betreiben und Wert schaffen kann. Immer mehr Sportobjekte werden wie jedes andere Konsumenten- oder Mediengeschäft bewertet, auch wenn dieser Wandel nicht mit den Deals um die LA Lakers oder Liverpool begann. Der Sektor reift seit Jahrzehnten durch steigende Medienrechte-Pakete, professionelles Geschäftsmanagement und institutionelles Kapital; zu den jüngsten Marksteinen zählen Sir Jim Ratcliffes Minderheitsbeteiligung an Manchester United im Jahr 2024 und FSGs eigene Veräußerung einer Beteiligung an RedBird Capital Partners im Jahr 2021 – einem Investor, dessen Portfolio unter anderem AC Milan umfasst. FSG selbst betreibt bereits ein Multi-Team-Portfolio, das die Boston Red Sox und die Pittsburgh Penguins umfasst. So betrachtet etablieren die beiden Deals einen Maßstab, an dem sich andere messen können.

Bevor dieser Maßstab formell gesetzt ist, müssen beide Transaktionen die Verfahren der Ligen durchlaufen: der Eigentümer- und Direktoren-Test der Premier League für den Verkauf der Liverpool-Anteile sowie die Zustimmung des Board of Governors der NBA für den Lakers-Kauf.

Shahid Khan ist Senior Partner und globaler Leiter der Bereiche Medien, Entertainment, Sport und Kultur bei Arthur D. Little.