Wichtige Punkte

• LAPTOP startete am 9. September bei $0.05 und erreichte kurzzeitig $199.51, bevor der Kurs unter $1 fiel.
• CoinMarketCap wies später einen Rückgang des Tokens um 97.87% innerhalb von 24 Stunden aus.
• Die Phoenix Veritas Foundation führte die anfängliche Volatilität auf automatisierte Händler und geringe Liquidität zurück.
• Die Foundation plant, vier Millionen LAPTOP als Liquiditätsanreize auf Aerodrome bereitzustellen.
• Weitere 10 Millionen gesperrte Token sollen verbrannt werden, sofern die entsprechenden Bedingungen erfüllt sind.

LAPTOP fiel unter $1, nachdem der Kurs kurzzeitig nahe $200 lag

LAPTOP startete am 9. September bei $0.05 und wurde laut The Wall Street Journal kurzzeitig bis zu $199.51 gehandelt. Bis 16:15 Uhr ET war der Token auf etwa $1.30 gefallen und hatte damit mehr als 99% seines Höchstwerts verloren.

Eine Momentaufnahme von CoinMarketCap vom 10. September bewertete LAPTOP anschließend mit etwa $0.7907, was einem Rückgang von 97.87% innerhalb von 24 Stunden entsprach. Dieser Prozentsatz wurde anhand des Referenzpreises der Plattform für den Zeitraum berechnet und verwendete nicht das kurzzeitige Hoch von $199.51 als Ausgangspunkt.

Die Momentaufnahme setzte die Marktkapitalisierung von LAPTOP auf etwa $276.8 Millionen und die vollständig verwässerte Bewertung auf ungefähr $790.8 Millionen. Der Unterschied ergibt sich aus einem anfänglichen Umlaufbestand von 350 Millionen Token und einem maximalen Angebot von einer Milliarde. Keine der beiden Zahlen entspricht dem in den Token investierten Geldbetrag.

Der Start folgte früheren Veröffentlichungen zur Bereitstellung von LAPTOP auf Base und zur geplanten Verteilung. Nach dem Kurskollaps erklärte Hunter Biden, X habe das Konto der Foundation gesperrt, und verwies die Nutzer auf eine auf Medium veröffentlichte Stellungnahme.

Foundation nennt Bots und geringe Liquidität als Ursachen

In ihrem Update nach dem Start erklärte die Phoenix Veritas Foundation, dass eine starke Nachfrage und automatisierte Händler die von Market Makern bereitgestellte begrenzte Liquidität überfordert hätten. Das Team bezeichnete Front-Running- oder Sniper-Bots als eine wichtige Ursache der anfänglichen Störung.

LAPTOP begann den Handel über einen dezentralen Liquiditätspool und nicht zu einem etablierten Preis an einer großen zentralisierten Börse. Ein Automated Market Maker bestimmt den angezeigten Preis anhand des Verhältnisses der im Pool gehaltenen Vermögenswerte. Bei geringen Reserven kann ein früher Kauf einen großen Teil der verfügbaren Token entnehmen und den angezeigten Preis stark nach oben treiben.

Die Multiplikation des kurzzeitigen Handels bei $199.51 mit dem maximalen Angebot von einer Milliarde LAPTOP ergab eine implizite Bewertung von nahezu $200 Milliarden. Allerdings wurde auf diesem Niveau nur ein Bruchteil des Angebots gehandelt. Die Berechnung bedeutete daher nicht, dass Käufer annähernd $200 Milliarden eingesetzt hatten.

Derselbe Mechanismus beschleunigte den Rückgang. Als frühe Käufer verkauften, verfügte der Pool nicht über genügend gekoppelte Vermögenswerte, um die Transaktionen ohne erhebliche Kursabweichungen aufzunehmen. Der anfängliche Anstieg und der anschließende Kurssturz spiegelten daher sowohl die Markttiefe als auch die Nachfrage nach dem Token wider.

Launch-Sniping bezeichnet den Kauf durch automatisierte Programme unmittelbar nach der Aktivierung eines neuen Pools. Front-Running ist eine engere Praxis, bei der es um vorzeitige Einsicht in ausstehende Transaktionen oder einen Vorteil bei der Reihenfolge ihrer Verarbeitung geht. Die Foundation hat keine Rekonstruktion auf Transaktionsebene veröffentlicht, aus der hervorgeht, welcher Anteil der Kursbewegung von LAPTOP auf die jeweilige Aktivität zurückzuführen war. Ihre Erklärung beschreibt einen möglichen Mechanismus, legt aber nicht fest, wie die Verantwortung zwischen Bots, Market Makern und dem ursprünglichen Pool-Design verteilt war.

Aerodrome-Anreize zielen auf den Liquiditätsengpass

Die Foundation erklärte, sie werde ab 00:00 UTC am 10. September vier Millionen LAPTOP – entsprechend 0.4% des maximalen Angebots – als Anreize für den LAPTOP-USDC-Pool auf Aerodrome bereitstellen.

Die Prämien könnten Liquiditätsanbieter dazu bewegen, LAPTOP und USDC einzuzahlen, wodurch mehr Vermögenswerte für den Handel verfügbar wären. Ein tieferer Pool würde den Einfluss eines einzelnen Kaufs oder Verkaufs auf den angezeigten Tokenpreis verringern.

Die Zuteilung besteht aus LAPTOP-Prämien. Sie bedeutet nicht, dass vier Millionen Token verkauft oder direkt mit einem entsprechenden Betrag in USDC gekoppelt werden. Die Wirkung des Programms wird davon abhängen, wie viel Liquidität externe Anbieter einzahlen, wie konzentriert diese Liquidität ist und ob die Anbieter ihre Vermögenswerte nach dem Rückgang der Prämien im Pool belassen.

Der Burn würde das gesperrte künftige Angebot reduzieren

Nach Angaben der Foundation wurden zwei Ereignisse innerhalb der LAPTOP-Prognosezuweisung mit „ja“ entschieden, wodurch 10 Millionen Token in der ersten Woche des Projekts verbrannt werden sollen. Der Betrag entspricht 1% des maximalen LAPTOP-Angebots.

Die Token stammen aus der Prognosezuweisung, die zunächst 12 Monate gesperrt ist und anschließend über 24 Monate freigegeben wird. Der Burn würde daher das Angebot reduzieren, das künftig in Umlauf hätte gelangen können, anstatt 10 Millionen Token aus dem aktuellen Handelspool zu entfernen.

Der Prozess folgt den Regeln, die in einer früheren Analyse dazu, wer über die LAPTOP-Token-Burns entscheidet beschrieben wurden. Die Phoenix Veritas Foundation entscheidet über die betreffenden Ereignisse und weist Coinbase Custody an, die entsprechenden Token an eine veröffentlichte Burn-Adresse zu übertragen.

Durch den Abschluss der Übertragung würde die Angebotsreduzierung onchain sichtbar. Sie würde dem Liquiditätspool jedoch kein USDC hinzufügen und keine neue Nachfrage erzeugen. Der Burn würde das Markttiefenproblem hinter der Volatilität zum Start daher nicht direkt lösen.

Token-Sperren begrenzen das unmittelbare Gründerangebot

Die Foundation bekräftigte, dass es für LAPTOP keinen Presale und keine Zuteilungen an Investoren, Influencer oder Key Opinion Leader gab. Sie erklärte, dass die 30%ige Gründerzuteilung über Coinbase Custody gehalten wird und einer sechsmonatigen Sperrfrist mit anschließender Freigabe über 24 Monate unterliegt.

Diese Einschränkungen verringern das Risiko, dass die Gründerzuteilung sofort auf den Markt gelangt. Sie beantworten jedoch nicht die Fragen zum anfänglichen Pool, unter anderem wie viel Liquidität verfügbar war und wie der Bestand der Market Maker bei den ersten Trades eingesetzt wurde.

Frühere Veröffentlichungen nannten Darlehen über 20.5 Millionen LAPTOP an G20 und GSR für Market-Making-Zwecke. Die Unterscheidung ist wesentlich: Das Fehlen eines Presales oder einer Influencer-Zuteilung bedeutet nicht, dass vor dem öffentlichen Handel keine Token bewegt wurden, da Market Maker Bestände zur Unterstützung des Starts benötigten.

Weitere 80 Millionen LAPTOP können von berechtigten Abonnenten des Newsletters „Where’s Hunter?“ von Hunter Biden beansprucht werden. Erfolgreiche Ansprüche könnten die zum Handel verfügbare Menge erhöhen, während nicht beanspruchte Token nach Ablauf der 30-tägigen Anspruchsfrist verbrannt werden sollen. Die Anspruchsaktivität wird daher den Umlaufbestand beeinflussen, selbst wenn das maximale Angebot sinkt.

Die Markttiefe wird der nächste Test

Der nächste Test für LAPTOP besteht darin, ob das Aerodrome-Programm nach dem verzerrten Start einen funktionsfähigen Markt etablieren kann. Dafür wären ausreichend anhaltende Liquidität zur Abwicklung von Trades ohne extreme Kursabweichungen sowie klare Aufzeichnungen über Market-Maker-Transfers, Liquiditätsbewegungen und den angekündigten Burn erforderlich.

Eine vorübergehende Markttiefe durch Token-Prämien wäre weniger aussagekräftig, wenn Liquiditätsanbieter den Pool nach dem Rückgang der Anreize verlassen. Ein Pool, der auch nach dem Ende der anfänglichen Prämien liquide bleibt, würde deutlichere Hinweise liefern, dass LAPTOP die Bedingungen überwunden hat, die zu der Kursverzerrung am Starttag geführt haben.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar.