Kraken-Mutter Payward mit Q3-Einbruch: Kryptodürre trifft Handel und Kreditgeschäft
Wichtige Erkenntnisse
- •Das bereinigte EBITDA von Payward fiel im dritten Quartal 2026 im Jahresvergleich um 67 % auf 60 Millionen US-Dollar, während das Handelsvolumen um 30 % auf 353 Milliarden US-Dollar sank und die Plattformmarge um 12 % auf 487 Millionen US-Dollar zurückging.
- •Die Zahl der Konten mit Guthaben auf der Plattform stieg um 37 % auf 7,1 Millionen, und das bereinigte EBITDA legte im Vergleich zum zweiten Quartal um 163 % zu.
- •Kraken und Nakamoto Inc. vereinbarten am 11. November, die Rückzahlungsfrist für 60 Millionen USDT von Nakamotos Kredit über 165 Millionen USDT auf den 4. Dezember 2027 zu verlängern; die verbleibenden 105 Millionen USDT sind weiterhin am 30. Juni 2027 fällig, und bei Kraken gehaltene Bitcoin-Positionen zählen nun auf den Kredit an.
- •Payward stimmte im Oktober zu, die in Litauen lizenzierte Saldo Bank zu übernehmen, um eine europäische Banklizenz zu sichern, und plant – sofern US-Aufsichtsbehörden zustimmen – tokenisierte Aktien, Prognosemärkte, Perpetual Futures und einen eigenen Token anzubieten.
- •Der Risikokapitalarm von Nasdaq erklärte sich im September bereit, 100 Millionen US-Dollar in Payward zu investieren, was einer Bewertung von 21 Milliarden US-Dollar entspricht; Bloomberg berichtete, dass der Börsengang des Unternehmens möglicherweise erst im nächsten Jahr erfolgt.
Payward, die Muttergesellschaft von Kraken, verzeichnete einen drastischen Rückgang der Gewinne im dritten Quartal, da fallende Kryptokurse die Handelsaktivität dämpften und das Kreditgeschäft unter Druck setzten. Das geht aus den Finanz Ergebnissen des Unternehmens für das dritte Quartal 2026 hervor. Der Abschwung trifft das Unternehmen in einem heiklen Moment: Es ist noch nicht börsennotiert und muss unter Beweis stellen, dass es durch ein Markttal profitable bleiben kann.
Warum die Einnahmen von Payward gefallen sind
Payward erzielt den Großteil seiner Einnahmen aus Gebühren, die beim Kauf und Verkauf von Kryptowährungen anfallen. Das Unternehmen vergibt zudem Kredite an andere Kryptofirmen. Die fallenden Preise belasten beide Geschäftsbereiche: Geringere Handelsaktivität bedeutet weniger Gebühren, während die als Sicherheiten hinterlegten Bitcoin der Kreditnehmer an Wert verloren haben, was die Kredite riskanter macht.
Die Zahlen des dritten Quartals spiegeln die Verlangsamung wider. In einem Schreiben an die Aktionäre meldete Payward ein bereinigtes EBITDA (eine Profitabilitätskennzahl ohne Zinsen, Steuern und ähnliche Kosten) von 60 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 67 % gegenüber dem Vorjahr. Das gesamte Handelsvolumen auf der Plattform fiel um 30 % auf 353 Milliarden US-Dollar. Die Plattformmarge des Unternehmens – die nun anstelle des bereinigten Umsatzes ausgewiesen wird – sank um 12 % auf 487 Millionen US-Dollar.
Nicht jede Kennzahl zeigte nach unten: Die Zahl der Konten mit Guthaben stieg um 37 % auf 7,1 Millionen, und das bereinigte EBITDA legte gegenüber dem zweiten Quartal um 163 % zu.
Bitcoin stieg zwischen Mitte August und Anfang Oktober um rund 40 %, gab diese Gewinne jedoch wieder ab, als sich Anleger wegen der Inflation und der US-Parlamentswahlen (Midterms) sorgten.
Kraken verlängert die Laufzeit des Nakamoto-Kredits
Der Marktabschwung zwang Kraken auch, einen größeren Kredit umzugestalten. Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA), ein in Nashville ansässiges Bitcoin-Unternehmen, schuldet weiterhin 165 Millionen USDT, einen an den US-Dollar gebundenen Stablecoin, aus einer Kreditlinie, die es im Juni von Kraken erhalten hatte. Laut einer Einreichung bei der US-Börsenaufsicht SEC (Form 8-K) vereinbarten die beiden Unternehmen am 11. November eine Änderung der Kreditbedingungen.
Gemäß der überarbeiteten Vereinbarung hat Nakamoto nun bis zum 4. Dezember 2027 Zeit, 60 Millionen USDT dieses Saldos zurückzuzahlen – ein Jahr später als die bisherige Frist vom 4. Dezember 2026. Die verbleibenden 105 Millionen USDT sind weiterhin zur ursprünglichen Frist am 30. Juni 2027 fällig. Die Bitcoin-Handelspositionen von Nakamoto bei Kraken können nun auf den Kredit angerechnet werden. Laut der Einreichung soll diese Änderung das Unternehmen schützen, falls der Bitcoin-Kurs fällt, und ihr mehr Zeit verschaffen, bevor zusätzliche Sicherheiten hinterlegt oder ein Teil der Schulden zurückgezahlt werden muss.
Es ist nicht das erste Mal, dass Nakamoto Unterstützung benötigt. Im Juni verkaufte das Unternehmen Berichten zufolge Bitcoin und damit verbundene Investitionen im Wert von rund 48 Millionen US-Dollar, um seine Schulden zu reduzieren. Im selben Monat ging Kraken eine Partnerschaft mit Maple Finance ein, einem On-Chain-Kreditprotokoll, um seine Kredite ohne Einsatz eigenen Kapitals zu finanzieren.
Diversifizierung und verzögerter Börsengang
Payward möchte auch weniger von Handelsgebühren abhängig sein. Im Oktober stimmte das Unternehmen zu, die in Litauen lizenzierte Saldo Bank zu übernehmen, um eine europäische Banklizenz zu erhalten. Zudem plant das Unternehmen – sofern die US-Aufsichtsbehörden es zulassen – die Einführung von tokenisierten Aktien, Prognosemärkten und Perpetual Futures (Derivatekontrakte ohne Verfalldatum) sowie einen eigenen Token.
Im September erklärte sich der Risikokapitalarm von Nasdaq (NASDAQ: NDAQ) bereit, 100 Millionen US-Dollar in Payward zu investieren – ein Deal, der das Unternehmen mit 21 Milliarden US-Dollar bewertet.
Auch Paywards Plan, seine Aktien an die Börse zu bringen, dürfte länger dauern als erwartet. Bloomberg berichtete, dass ein Börsengang möglicherweise nicht vor dem nächsten Jahr stattfinden wird. In der Zwischenzeit lohnt ein Blick auf das Tempo der Erholung des Handelsvolumens, die regulatorischen Entscheidungen zu den geplanten Produkten und die Rückzahlungsfristen des Nakamoto-Kredits, die sich nun bis Ende 2027 erstrecken.
