Payward, die Muttergesellschaft von Kraken, hat ihren Börsengang Berichten zufolge auf mindestens das zweite Quartal 2027 verschoben. Ein am Mittwoch erschienener Bericht, der sich auf zwei mit der Sache vertraute Personen stützt, führte den überarbeiteten Zeitplan auf schwache Marktbedingungen zurück, die den bisherigen Börsenplan des Unternehmens durchkreuzt hatten (CoinDesk).

Der überarbeitete Plan würde einen ohnehin bereits mehrfach verzögerten Prozess weiter ausdehnen. Payward pausierte sein milliardenschweres Angebot im März, nachdem sinkende Kryptopreise und geringere Handelsaktivität die Nachfrage nach neuen Börsengängen geschwächt hatten.

KRAKEN PARENT PAYWARD IS NOT GOING PUBLIC UNTIL Q2 2027 AT THE EARLIEST. THEY FILED CONFIDENTIALLY IN LATE 2025, THEN HIT PAUSE WHEN MARKETS GOT UGLY. GRAYSCALE, CONSENSYS AND LEDGER ALSO PUSHED THEIR LISTING PLANS BACK. pic.twitter.com/KRQil2lbuh — Crypto News Hunters 🎯 (@CryptoNewsHntrs) September 3, 2026

Reuters erklärte, der aktualisierte Zeitplan lasse sich nicht unabhängig bestätigen. Jedes Angebot bleibt von der Prüfung durch die SEC, den Marktbedingungen und der endgültigen Entscheidung Paywards abhängig.

Warum Payward den Kraken-Börsengang Berichten zufolge verschoben hat

Payward reichte im November 2025 einen vertraulichen Entwurf der Form S-1 bei der US-Börsenaufsicht SEC ein. Eine vertrauliche Einreichung gibt der SEC die Möglichkeit, das Dokument zu prüfen, bevor das Unternehmen seine Finanzberichte und weitere Informationen veröffentlicht. Dieser im JOBS Act verankerte Prüfungsweg wird häufig von Unternehmen genutzt, die Anmerkungen der Aufsichtsbehörde vertraulich klären möchten, bevor sie sich auf einen öffentlichen Zeitplan festlegen – er verpflichtet den Einreicher jedoch nicht zur Durchführung eines Angebots.

Kraken-Mitgeschäftsführer Arjun Sethi bestätigte die Einreichung im April auf einer Branchenkonferenz und ergänzte, dass die Kapitalverfügbarkeit nicht der Hauptgrund für die Einreichung gewesen sei. Stattdessen verwies er auf regulatorisches Vertrauen und die künftigen Absichten des Unternehmens.

Nach erfolgreichen Börsengängen von Circle Internet Group und Bullish im Jahr 2025 gewann der Kraken-Börsengang an Fahrt und weckte hohe Erwartungen an weitere US-Börsengänge von digitalen Vermögenswerte-Firmen im Jahr 2026. Danach verschlechterten sich die Marktbedingungen jedoch, wodurch andere Unternehmen der Branche – darunter Grayscale, Consensys und Ledger – ihre Börsenpläne verschoben. Ledger hatte einen US-Börsengang erwogen, der das Unternehmen mit rund 4 Milliarden US-Dollar hätte bewerten können. Dieses Muster zeigt, wie eng die Börsenfenster des Kryptosektors historisch mit Assetpreisen und Handelsvolumen verknüpft waren, die die Umsätze der Börsen bestimmen.

Vor der Einreichung des Entwurfs hatte Payward in zwei Finanzierungsrunden 800 Millionen US-Dollar aufgenommen – bei einer Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar. Citadel Securities beteiligte sich im November mit 200 Millionen US-Dollar als strategische Investition. Die Mittel waren für den Ausbau des Geschäfts mit regulierten Derivaten, tokenisierten Finanzinstrumenten und globalen Märkten bestimmt.

Wie sich Payward während der Börsengang-Verschiebung entwickelte

Die bereinigten Umsätze Paywards im zweiten Quartal beliefen sich Berichten zufolge auf 508 Millionen US-Dollar – ein Anstieg von 17 % im Jahresvergleich. Die Zahl der finanzierten Konten stieg um 42 % auf 6,6 Millionen, während die Plattformvermögen 40 Milliarden US-Dollar erreichten. Einnahmen aus vermögensbasierten Transaktionen und anderen Quellen machten 60 % der bereinigten Umsätze aus.

Das Handelsgeschäft zeigte einen gegenläufigen Trend. Das Gesamthandelsvolumen der Plattform sank um 13 % auf 310 Milliarden US-Dollar, während das bereinigte EBITDA auf 23 Millionen US-Dollar zurückging. Der wachsende Anteil vermögensbasierter und nicht handelsbasierter Einnahmen ist eine Entwicklung, die auch andere Börsen verfolgen, da sie die Abhängigkeit von volatilen Handelsgebühren verringern kann.

Im ersten Quartal beliefen sich die bereinigten Umsätze auf 507 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 3 % im Jahresvergleich – obwohl der Bitcoin-Preis um 22 % fiel und das Spotvolumen der Branche um 38 % einbrach. Der durchschnittliche tägliche Umsatz aus Futures-Geschäften wuchs um 51 %, getragen von NinjaTrader, Breakout und Bitnomial. Das bereinigte EBITDA im ersten Quartal betrug 18 Millionen US-Dollar.

Darüber hinaus reduzierte das Unternehmen im Mai seine Belegschaft um 150 Stellen, was 5 % des Gesamtpersonals entsprach.

Wo Payward sich vor dem Börsengang ausbaut

Payward schloss zwei größere Übernahmen ab: NinjaTrader für 1,5 Milliarden US-Dollar und Bitnomial für 550 Millionen US-Dollar. Bitnomial bietet einen regulierten Kanal für Derivate für qualifizierte US-Kunden, und seine Börse ist als CFTC-registrierter „Designated Contract Market“ tätig.

Das Unternehmen übernahm außerdem Backed Finance, das die xStocks-Angebote von Kraken vertreibt, und vereinbarte die Übernahme von Reap Technologies für 600 Millionen US-Dollar in bar und Aktien. Reap erbringt Zahlungsdienstleistungen auf Basis von Stablecoins.

Diese Übernahmen haben Payward geholfen, seine Geschäfte mit Derivaten, tokenisierten Aktien und Zahlungen auszubauen – Bereiche, die das Unternehmen bereits als Ziele seiner früheren Kapitalaufnahmen benannt hatte. Über den berichteten Zeitraum des zweiten Quartals 2027 hinaus gibt es keinen bestätigten Zeitplan für den Börsengang von Kraken.