Südkoreanische Privatanleger, umgangssprachlich als „Ameisen“ für ihre kollektive Stärke in der Masse bezeichnet, leiteten im Juli 4,6 Milliarden US-Dollar in US-Aktien um – der größte monatliche Kapitalabfluss seit Januar 2026 und nahezu doppelt so hoch wie der monatliche Durchschnitt von 2,7 Milliarden US-Dollar, der im gesamten Jahr 2025 verzeichnet wurde.

Der Anstieg der Überseeinvestitionen fiel mit einem schweren Einbruch des heimischen Marktes zusammen. Südkoreas KOSPI-Index verzeichnete seinen schlechtesten monatlichen Rückgang seit der globalen Finanzkrise 2008 und fiel von seinem Juni-Hoch um rund 40 %. Der Rückgang konzentrierte sich auf die Chip- und KI-Hardware-Werte, die den KOSPI dominieren – Sektoren, in denen Koreas exportabhängige Wirtschaft einen Großteil ihres Wachstumspfades gesetzt hat. Damit war der Verkauf ebenso ein makroökonomisches Signal wie ein Markttereignis.

Turbulenzen auf dem heimischen Markt

Südkorea führte am 27. Mai gehebelte Einzelaktien-ETFs ein, was sofort zu einer massiven Beteiligung von Privatanlegern führte. Diese Produkte zogen rund 14 Billionen Won an Netto-Käufen von Privatanlegern an, was je nach geltenden Wechselkursen 9,4 Milliarden bis 9,7 Milliarden US-Dollar entspricht.

Als die zugrunde liegenden Aktien – insbesondere KI-Sektorenführer wie Samsung Electronics und SK Hynix – scharf drehten, verstärkte der Hebel die Verluste auf der Abwärtsseite. Die geschätzten Verluste der Privatanleger aus gehebelten Positionen beliefen sich auf 38,7 Milliarden bis 39 Milliarden US-Dollar. Mehr als 1,2 Millionen Konten erhielten Margin-Calls, was mehr als 3,4 % der erwachsenen Bevölkerung Südkoreas betrifft. Der Vorfall wirft ein Licht auf die seit langem bestehenden Bedenken der koreanischen Finanzaufsichtsbehörden gegenüber der Exposition von Privatanlegern gegenüber komplexen gehebelten Produkten – eine Kategorie, bei der das Land nach früheren Episoden konzentrierter Privatanlegerverluste wiederholt die Regeln verschärft hat.

Ausländische institutionelle Anleger beschleunigten den Verkauf. In dem Monat vor dem Richtungswechsel der Privatanleger verkauften ausländische Investoren einen Rekordbetrag von 30,72 Milliarden US-Dollar an koreanischen Aktien und Anleihen.

Das „Seohak-Ameise“-Phänomen

Koreanische Privatanleger, die ausländische Aktien kaufen, werden umgangssprachlich als „Seohak-Ameisen“ bezeichnet – ein Begriff, der „Ameisen, die im Ausland studieren“ bedeutet.

Bis Juni 2026 hatten die Bestände koreanischer Privatanleger in US-Aktien fast 200 Milliarden US-Dollar erreicht, wodurch südkoreanische Privatanleger zu einer der größten ausländischen Eigentümergruppen an amerikanischen Aktien wurden. Der Zufluss von 4,6 Milliarden US-Dollar im Juli kam zu dieser bereits erheblichen Position hinzu.

Die Verschiebung markierte das erste Mal seit Februar 2026, dass die Netto-Zuflüsse koreanischer Privatanleger in US-Aktien die neuen inländischen Aktieninvestitionen überstiegen.

Währungsdruck

Daten der Korea Securities Depository kennzeichneten die zunehmende Volatilität privatanlegergetriebener Kapitalströme als systemisches Problem. Jeder Dollar, der in US-Aktien wie Tesla oder Nvidia investiert wird, muss aus Won umgetauscht werden, was den Verkaufsdruck auf die heimische Währung verstärkt.

Die kombinierte Wirkung von 4,6 Milliarden US-Dollar an Privatanleger-Abflüssen und mehr als 30 Milliarden US-Dollar an Verkäufen ausländischer institutioneller Anleger trug zu einer anhaltenden Schwäche des Won bei. Ein abwertender Won erzeugt eine Rückkopplungsschleife: Wenn die Währung sinkt, sehen koreanische Anleger, die auf US-Dollar lautende Vermögenswerte halten, ihre Renditen in lokaler Währung verstärkt, was Kapitalabflüsse weiter begünstigt. Diese Dynamik stellt eine politische Herausforderung für die Bank of Korea dar, die die Währungsstabilität gegen die Notwendigkeit abwägen muss, eine bereits unter Druck stehende heimische Wirtschaft zu unterstützen – mit begrenzter Möglichkeit, privatanlegergetriebene Kapitalbewegungen einzudämmen, ohne Maßnahmen zu ergreifen, die ausländische Zuflüsse abzuschrecken riskieren.