Der neu ernannte Chef von Kamino hat seinen Fall schriftlich dargelegt. Michael Weisz, der am 15. September 2026 die Geschäftsführung übernahm, veröffentlichte am 2. November 2026 einen offenen Brief an die KMNO-Tokenhalter, in dem er erklärt, wozu der Token dient und wie er mit der Kamino Foundation zusammenhängt.

Das ehrgeizige Ziel des Briefes ist beachtlich. Kamino, ein auf Solana aufgebautes Kreditprotokoll, will bis 2030 mehr als 50 Milliarden US-Dollar an gleichzeitig laufenden Krediten erreichen und setzt dabei stark auf das Wachstum des Real World Asset-Sektors des Netzwerks – Instrumente wie Staatsanleihen und Private Credit, die On-Chain als Token abgebildet werden. Kreditprotokolle dieser Art ermöglichen es Nutzern, Vermögenswerte als Sicherheit zu hinterlegen und dagegen zu leihen, wobei die Renditen der Gläubiger und die Kreditkosten sich an das On-Chain-Angebot und die Nachfrage anpassen.

Wozu sich Weisz verpflichtet hat

Weisz trat die Spitzenposition am 15. September 2026 an. Weniger als zwei Monate in seiner Amtszeit hat er sich nun der Frage gestellt, die die meisten DeFi-Governance-Token verfolgt: Was besitzt ein Halter genau?

Seine Antwort ist ungewöhnlich direkt. Laut dem Brief behält die Kamino Foundation sämtliches geistiges Eigentum und alle Einnahmen aus ihren Geschäftstätigkeiten. Diese Struktur macht KMNO zum einzigen Token, über das Wert an die Halter fließt, wobei die Foundation und nicht ein separates Betreibersunternehmen im Zentrum des Arrangements steht. Es gibt keine konkurrierende Equity-Ebene, die still im Hintergrund existiert.

Die Foundation stellt dem Vorhaben auch Kapital zur Verfügung. Sie hat mindestens 20 Millionen US-Dollar über die nächsten 24 Monate für Produktentwicklung, Asset-Unterstützung und Vertrieb zugesagt.

Auch die Anreizstruktur ist definiert. Künftige Token-Zuteilungen für das Team und Führungskräfte sind an dauerhafte Meilensteine der voll verwässerten Bewertung (Fully Diluted Valuation) von 1 Milliarde, 2 Milliarden, 3 Milliarden, 5 Milliarden und 10 Milliarden US-Dollar gebunden. Die voll verwässerte Bewertung, oder FDV, misst, was ein Projekt wert wäre, wenn jeder Token, der jemals existieren wird, bereits im Umlauf wäre. Die Vergütung an dauerhafte FDV-Niveaus zu binden bedeutet, dass Insider dafür belohnt werden, den Wert über die Zeit zu halten – nicht für einen kurzen Spike, in den sie verkaufen könnten.

Die Zahlen hinter dem 2030-Ziel

Kaminos Wachstumsplan beruht auf einer Marktprognose. Das Protokoll schätzt, dass Kreditvergaben gegen tokenisierte Real World Assets bis 2030 potenziell 2,3 Billionen US-Dollar erreichen könnten.

Vor diesem Hintergrund beträgt das interne Ziel 50 Milliarden US-Dollar an ausstehenden Krediten bis 2030, was einem Marktanteil von 10-20 % an diesem prognostizierten Markt entsprechen würde. Das wäre rund eine fünfzigfache Steigerung gegenüber dem aktuellen Niveau.

Die Bilanz des Protokolls seit dem Start 2022 bildet die Grundlage. Kamino hat über 615 Milliarden US-Dollar an kumuliertem Transaktionsvolumen verarbeitet und mehr als 21 Milliarden US-Dollar an Krediten vergeben. Das Unternehmen meldet zudem null Sicherheitsvorfälle und null uneinbringliche Forderungen in diesem Zeitraum. Im Kreditgeschäft bezeichnet uneinbringliche Forderungen (Bad Debt) Verluste, die entstehen, wenn die Sicherheiten nicht mehr decken, was Kreditnehmer schulden.

Der Brief weist zudem auf eine physische Expansion hin. Kamino bereitet sich darauf vor, eine bedeutende Präsenz in New York City aufzubauen, während es seine institutionellen Fähigkeiten ausbaut – ein Schritt, der das Protokoll in einer Stadt ansiedeln würde, in der viele der größten Banken und Asset Manager der Welt ihren Sitz haben.

Warum die Token-Frage wichtig ist

Die Wertakkumulation durch Tokens ist zu einem der umstrittensten Themen in DeFi geworden. Viele Protokolle haben Governance-Tokens aufgelegt, während Einnahmen und geistiges Eigentum bei einem separaten Entwicklungsunternehmen verblieben, sodass Tokenhalter keinen klar definierten Anspruch auf das zugrunde liegende Geschäft hatten.

Weisz' Brief ist der bewusste Versuch, Kamino auf die andere Seite dieser Debatte zu stellen. Indem er erklärt, dass die Foundation das geistige Eigentum und die Einnahmen besitzt und KMNO der einzige Kanal ist, über den Wert akkumuliert wird, beseitigt er eine häufige Quelle von Zweifeln.

Was das für KMNO-Halter und Solana-DeFi bedeutet

Für Tokenhalter bietet der Brief eher Klarheit als eine Garantie. Ein definierter Weg der Wertakkumulation und meilensteinbasierte Insider-Zuteilungen adressieren zwei wiederkehrende Risiken in DeFi: verborgene Equity-Ansprüche und frühe Insider-Verkäufe.

Die FDV-Meilensteine verdienen für sich genommen genaue Aufmerksamkeit. Da Zuteilungen bei höheren dauerhaften Bewertungen freigegeben werden, würden künftig freigegebene Team-Token zwar mit Verwässerung einhergehen, aber erst, nachdem der Markt das Protokoll bereits auf diesen höheren Ebenen bewertet hat. Der Brief legt nicht dar, wie dauerhafte FDV-Niveaus in der Praxis definiert oder gemessen würden – ein Detail, das noch auszuführen bleibt.

Das Engagement von 20 Millionen US-Dollar ist das unmittelbarere Signal. Produktentwicklung und neue Asset-Unterstützung werden darüber entscheiden, ob Kreditnehmer tatsächlich in dem Volumen auftreten, das der 2030er-Plan erfordert.

Die größte offene Variable ist der Markt selbst. Kaminos Schätzung von 2,3 Billionen US-Dollar für Kreditvergaben gegen tokenisierte RWAs ist eine Prognose, und die Formulierung des Protokolls selbst rahmt sie als potenzielles Ergebnis und nicht als Gewissheit.

Fürs Erste hat Weisz dem Markt einen Maßstab geliefert, an dem Kamino gemessen werden kann: Kreditwachstum Richtung 50 Milliarden US-Dollar, Foundation-Ausgaben von mindestens 20 Millionen US-Dollar über zwei Jahre und Insider-Vergütungen, die nur eintreten, wenn die Bewertung hält.