In diesem Zyklus sind rekordhohe Summen durch Kontrakte zu den US-Midterm-Wahlen geflossen, und die Preisbildung zeigt in eine Richtung: eine demokratische Kontrolle des Kongresses. Bis Montag waren über Kalshi und Polymarket rund 1,9 Milliarden US-Dollar an wahlanbezogenen Kontrakten gehandelt worden – das höchste je für einen Midterm-Wahlzyklus verzeichnete Volumen –, wobei die Märkte beider Plattformen einen demokratischen Sweep mit etwa 75 % bewerten.

Diese Schlagzahl ergibt sich unmittelbar aus der Funktionsweise dieser Märkte: Kontrakte auf Prognosemärkten zahlen einen festen Betrag – üblicherweise 1 US-Dollar pro Kontrakt oder Aktie –, wenn das referenzierte Ereignis eintritt, sodass ein Markt mit einem Preis von rund 75 % Kontrakten entspricht, die bei etwa 75 Cent den Besitzer wechseln. Da die Preise durch Kauf und Verkauf kontinuierlich schwanken, fungiert die Zahl als fortlaufendes, dollar-gewichtetes Abbild der aggregierten Erwartungen der Händler und nicht als einzelne statische Prognose.

Kalshi betreibt eine US-Börse für Ereigniskontrakte, die von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert wird und es Händlern ermöglicht, Kontrakte über die Ergebnisse realer Ereignisse – einschließlich Wahlen – zu kaufen und zu verkaufen. Polymarket ist ein kryptobasierter Prognosemarkt, auf dem Teilnehmer Aktien handeln, die an Ereignisergebnisse gekoppelt sind, wobei Positionen in Stablecoins abgewickelt werden. Beide Plattformen haben sich in den jüngeren US-Wahlzyklen als prominente, häufig zitierte Messgrößen für Wahrscheinlichkeiten bei Wahlen etabliert und werden oft neben traditionellen Umfragen genannt.

Die Midterm-Wahlen, die zur Mitte der vierjährigen Amtszeit eines US-Präsidenten stattfinden, umfassen Wahlen für alle 435 Sitze im Repräsentantenhaus und etwa ein Drittel des Senats sowie zahlreiche Wettbewerbe auf Landesebene. In der Marktsprache bezeichnet ein „Sweep“ die Eroberung der Kontrolle über beide Kammern des Kongresses durch eine einzelne Partei. Die Kammermehrheit hat verfahrenstechnische Bedeutung in Washington, da die Mehrheitspartei in jeder Kammer die legislative Agenda gestaltet und die Ausschussvorsitze innehat – die Ergebnisse, gegen die diese Kontrakte geschrieben sind. Sobald die Stimmen ausgezählt sind, werden die Kontrakte entsprechend den tatsächlichen Ergebnissen abgerechnet und liefern einen konkreten Vergleichspunkt zwischen den aktuell implizierten Quoten des Marktes und dem letztlichen Ausgang.

Das Rekordvolumen von 1,9 Milliarden US-Dollar unterstreicht die wachsende Dimension politischer Ereigniskontrakte, die sich von Nischeninstrumenten zu weithin beachteten Indikatoren in der US-Wahlberichterstattung entwickelt haben, wobei der Zyklus 2026 den bislang höchsten Kapitalumsatz eines Midterm-Zyklus markiert.

Dieser Inhalt wurde erstmals auf COINOTAG veröffentlicht: Kalshi und Polymarket bewerten demokratischen Midterm-Sweep bei 75 %