JPMorgan sagt Bitcoin-Rendite von 10 % pro Jahr voraus – vor US-Aktien und Gold über 10 bis 15 Jahre
Wichtige Erkenntnisse
- •JPMorgan Asset Management prognostiziert für Bitcoin eine compoundierte annualisierte Rendite von 10 % über die nächsten 10 bis 15 Jahre – erstmals erscheint das Asset in den langfristigen Kapitalmarktannahmen des Unternehmens.
- •Die prognostizierte annualisierte Volatilität von Bitcoin von 55 % übersteigt bei weitem die Prognosen für US-Small-Cap- (21 %) und Large-Cap-Aktien (18 %), was die Lücke zwischen der arithmetischen Renditeschätzung von 20,9 % und der compoundierten Schätzung von 10 % erklärt.
- •Trotz der starken Renditeprognose bleibt Bitcoin außerhalb der empfohlenen Portfolioallokationen von JPMorgan; künftige Ausgaben des Berichts müssen, ob sich seine Rolle erweitert.
- •JPMorgan erwartet für ein 60/40-Aktien-Anleihe-Portfolio eine annualisierte Rendite von 7 %, während eine Beimischung von 30 % diversifizierten Alternativanlagen die Rendite auf 7,5 % heben und die Sharpe Ratio um 21 % verbessern könnte.
- •Der Bericht prognostiziert für globale Aggregate-Anleihen eine Rendite von 5,3 % – der höchste Stand seit zwei Jahrzehnten – und erwartet, dass Aktien aus Industrieländern erstmals in seiner Geschichte Emerging-Market-Aktien übertreffen.
JPMorgan Asset Management prognostiziert, dass Bitcoin über die nächsten 10 bis 15 Jahre eine compoundierte annualisierte Rendite von 10 % erzielen wird, womit das Krypto-Asset in den langfristigen Renditeprognosen des Unternehmens vor den traditionellen Anlageklassen liegt.
Die Schätzung findet sich in den Long-Term Capital Market Assumptions 2027 von JPMorgan, einem jährlichen Portfolio-Planungsrahmen, der Renditen, Volatilität und Korrelationen für mehr als 200 Anlageklassen und Strategien über einen Horizont von 10 bis 15 Jahren projiziert, um Anlegern bei langfristigen Allokationsentscheidungen zu helfen.
Die Aufnahme von Bitcoin in den Rahmen löste eine öffentliche Reaktion von Matt Hougan aus, der auf X schrieb:
First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c
Nach den Annahmen für 2027 werden für US-REITs Renditen von 8,2 % prognostiziert, für US-Small-Cap-Aktien 7,7 %, für US-Large-Cap-Aktien 7,5 % und für Gold 5,5 %, während Cash mit 3,2 % zurückliegt. Trotz der Prognose bleibt Bitcoin außerhalb des Haupt-Portfolio-Rahmens des Unternehmens.
Der Ausblick weist Bitcoin zudem eine arithmetische Rendite von 20,9 % zu, deutlich über der Schätzung der compoundierten Rendite. Diese Lücke spiegelt die Auswirkungen der Volatilität wider, durch die arithmetische Durchschnitte das tatsächlich über die Zeit compundierte Wachstum überzeichnen: JPMorgan projiziert die annualisierte Volatilität von Bitcoin auf 55 %, weit über den prognostizierten Werten der anderen genannten Anlageklassen. US-Small-Cap-Aktien weisen eine prognostizierte Volatilität von 21 % auf, Large-Cap-Aktien liegen bei 18 %, so der Bericht.
Die Prognosen verdeutlichen einen Zielkonflikt zwischen potenziellen Renditen und Preisstabilität. Die stärkere Renditeprognose für Bitcoin geht daher mit deutlichem Risiko einher, was die risikoadjustierte Performance zu einem wichtigen Faktor beim Vergleich mit traditionellen Anlagen macht.
Dies ist das erste Mal, dass JPMorgan in seinen langfristigen Prognosen eine Reihe von Bitcoin-Renditeannahmen ausweist, auch wenn das Krypto-Asset von den empfohlenen Portfolioallokationen ausgeschlossen bleibt. Für Beobachter digitaler Assets rückt Bitcoin damit erstmals in das formale Planungsinstrumentarium des Unternehmens, und künftige jährliche Ausgaben der Annahmen werden zeigen, ob seine Rolle über die Prognose hinaus in empfohlene Allokationen erweitert wird. Das Unternehmen erwartet, dass ökonomischer Nationalismus, technologischer Wandel und Verschiebungen bei inländischen Investitionen die Märkte prägen werden, wobei geopolitische Spannungen und Staatsdefizite Risiken für die Inflationsstabilität darstellen.
JPMorgan sieht KI-Gewinne die Renditen von Aktien- und Anleiheportfolios steigern
Im selben Bericht erwartet JPMorgan Asset Management, dass ein traditionelles Portfolio mit 60 % Aktien und 40 % Anleihen über die nächsten 10 bis 15 Jahre jährliche Renditen von 7 % erwirtschaften wird, gestützt durch KI-Investitionen, stärkere Unternehmensgewinne und höhere Anleiherenditen. Der langfristige Kapitalmarktausblick 2027 verweist angesichts steigender Korrelationen zwischen Aktien und Anleihen auch auf größere Diversifikationsmöglichkeiten.
Die Allokation von 30 % eines Portfolios in diversifizierte Alternativanlagen könnte die prognostizierten annualisierten Renditen auf 7,5 % heben und die Sharpe Ratio, ein gängiges Maß für Rendite pro Risikoeinheit, im Vergleich zu einem konventionellen 60/40-Portfolio um 21 % verbessern, so das Unternehmen.
Der Ausblick sieht KI-Adoption und KI-Investitionen in den kommenden Jahren Produktivität und Wachstum stärken und damit einen Teil des Drucks durch demografische und arbeitsmarktbedingte Einschränkungen ausgleichen. JPMorgan projiziert ein Wachstum der totalen Faktorproduktivität – der Anteil der wirtschaftlichen Ertragszuwächse, der nicht durch Arbeits- oder Kapitaleinsätze erklärbar ist – um 50 auf 120 Basispunkte, mit einem realen US-BIP-Wachstum von 2,1 % und einem nominalen Wachstum der entwickelten Welt von 4,2 %.
US-Large-Cap-Aktien erhalten eine Anhebung um 80 Basispunkte auf eine erwartete Rendite von 7,5 %, was auf Gewinnmargen von über 15 % und die fortschreitende Technologienutzung zurückzuführen ist. Aktien aus Industrieländern werden voraussichtlich erstmals in der Geschichte des Berichts Emerging-Market-Aktien übertreffen.
Die Renditeannahmen für Anleihen sind gestiegen, da höhere reale Renditen und wieder aufgebaute Term-Praemien – die zusätzliche Rendite, die Anleger für länglaufende Anleihen verlangen – die Ertragsaussichten verbessern. Globale Aggregate-Anleihen werden mit einer Rendite von 5,3 % prognostiziert, dem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten. JPMorgan erwartet für US-amerikanische mittelfristige Treasuries eine Rendite von 4,6 %, für Investment-Grade-Kredite 6,1 % und für High-Yield-Kredite 6,7 %. Globale Aktien werden in US-Dollar mit 7,5 % projiziert, während für Emerging-Market-Aktien 7,1 % prognostiziert werden.
