Die Federal Reserve hat ihre erste Zinserhöhung seit mehr als drei Jahren vorgenommen, und Jim Bianco von Bianco Research sagt, der Anleihemarkt habe zwei Jahre lang signalisiert, dass dieser Schritt notwendig sei. Bianco weist darauf hin, dass die Rendite zehnjähriger Treasuries während des vorangegangenen Senkungszyklus von 3,7 % auf 5 % stieg – das erste Mal seit mehr als 50 Jahren, dass langfristige Renditen stiegen, während die Fed die Zinsen senkte. Diese Divergenz ist bedeutsam, weil langfristige Treasury-Renditen durch den Handel am Anleihemarkt gebildet werden und nicht direkt von der Fed festgesetzt werden, womit das lange Ende der Kurve das fortlaufende Urteil des Marktes über den politischen Kurs der Zentralbank darstellt.

Diese Äußerungen machte Bianco in einem Gespräch mit Grace Remington und Sean Hagan, veröffentlicht von Bitcoin Magazine. In der Diskussion erläutert er, was er am langen Ende der Zinskurve sehen müsste, um zu dem Schluss zu kommen, dass die Fed bei den Anleiheinvestoren wieder an Glaubwürdigkeit gewonnen hat, und argumentiert, dass die Entscheidung vom 28. Oktober – nur eine Woche vor den US-Zwischenwahlen im November 2026 – wichtiger ist, als die Wall Street denkt.

Das Gespräch behandelt ein breites Spektrum von Themen an der Schnittstelle von Makropolitik und digitalen Assets. Bianco widerspricht der Erzählung vom "Debasement Trade" – der Auffassung, dass Defizite und Geldschöpfung Anleger automatisch zu Sachwerten wie Gold und Bitcoin treiben sollten. Er spricht über Entwicklungsaktivitäten, den DeFi Summer – die Welle von Lending- und Trading-Anwendungen auf öffentlichen Blockchains im Jahr 2020 – und darüber, was Bitcoin noch beweisen muss, und erklärt, warum Tether, der größte an den Dollar gekoppelte Stablecoin, faktisch die Währung in Venezuela und Afghanistan ist.

Weitere Abschnitte behandeln, warum Bianco der Ansicht ist, dass der Ausbau der Bitcoin-ETFs das eigentliche Thema "verpasst" hat. Der Ausbau bezeichnet die in den USA im Januar 2024 zugelassenen Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds, dieexchange-gelistete Bitcoin-Exposition für reguläre Brokerage-Konten öffneten. Weitere Abschnitte widmen sich Stablecoins, dem GENIUS Act – dem im Juli 2025 in Kraft getretenen US-Stablecoin-Rahmenwerk – und der realen Treasury-Nachfrage, der Post-COVID-Wirtschaft sowie der Kritik an Jay Powell. Die Diskussionet mit "mehreren Kriegen", "Ports in the Storm" und der Dynamik der vierten Wende, ein Verweis auf die generationentheoretische Theorie von Strauss und Howe aus dem 1997 erschienenen Buch "The Fourth Turning", wonach die amerikanische Geschichte sich in wiederkehrenden Zyklen bewegt, die in Epochen der Krise kulminieren.

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Dieser Artikel basiert auf "Jim Bianco: Macro Outlook, The 4th Turning and Bitcoin Adoption", erstmals veröffentlicht auf Bitcoin Magazine, geschrieben von Patrick Green.