Bitcoin Magazine hat eine neue Folge mit Jeff Park, Chief Investment Officer bei Strive, veröffentlicht, in der es darum geht, was der „AI Pain Trade" für Bitcoin bedeutet. Der „Pain Trade" ist ein lang etablierter Handelsbegriff für die Marktbewegung, die der größten Gruppe positionierter Anleger die größten Verluste zufügt – genau diese Brille legt Park hier auf das AI-Thema. Das Gespräch behandelt die rekordhohe Aktienvolatilität und Marktdispersion (die Streuung der Renditen über einzelne Aktien), Parks Argument, dass der Verzicht auf Bitcoin-Besitz das größere Risiko darstellen könnte, und wie Bitcoin gestiegen ist, obwohl die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen über 5 % liegen.

Park hinterfragt zudem das traditionelle 60/40-Portfolio – die klassische Benchmark-Allokation von 60 % Aktien und 40 % Anleihen – und die Rolle des risikofreien Zinssatzes, der Basisrendite, die Anleger theoretisch ohne Kreditrisiko erzielen können, und beleuchtet Bitcoins wachsende Funktion als Sicherheit sowie den Aufstieg von Bitcoin-basierten Erträgen.

Ein zentrales Thema der Folge ist die Unternehmensfinanzierung. Von Strategy und Strive bis Google und Super Micro setzen Unternehmen auf Vorzugswertpapiere, um ihr Wachstum zu finanzieren. Vorzugsaktien nehmen eine Mittelstellung zwischen Anleihen und Stammaktien ein, zahlen typischerweise feste Ausschüttungen und sind in der Kapitalstruktur vor Stammaktionären rangiert – genau dieser Mechanismus steckt hinter den im Gespräch behandelten Bitcoin-gebundenen Vorzugsaktien. Park erklärt, warum digitaler Kredit zu einem zentralen Baustein für Anleger werden wird, die Erträge anstreben.

Strategy, das früher als MicroStrategy bekannte Softwareunternehmen, ist der größte institutionelle Bitcoin-Halter und hat eine Reihe von Bitcoin-gebundenen Vorzugsaktienemissionen aufgelegt, darunter STRK, STRF und STRD, um seine Treasury-Strategie zu finanzieren. Strive, wo Park die Investitionen leitet, verfolgt eine eigene Bitcoin-fokussierte Treasury-Strategie.

Auf regulatorischer Ebene ordnet Park den GENIUS Act – das Bundesgesetz von Juli 2025, das den ersten regulatorischen Rahmen für Payment-Stablecoins in den USA geschaffen hat – als zunmend Umsetzungsgeschichte ein und überlegt, wo künftige Stablecoin-Nachfrage herkommen wird. In dieser Lesart ist der entscheidende Faden, wie die Regeln des Gesetzes in tatsächlicher Emission und Nutzung Fuß fassen.

Außerdem spricht er über Tokenisierung und Sicherheitenmobilität, einschließlich des BNY–Citadel-Repos (Repos sind die kurzfristigen, besicherten Kredite, die die institutionellen Finanzierungsmärkte verankern); MSCI, Strategy und die boomende Nachfrage nach Bitcoin-Vorzugsaktien; den Börsengang des AI-Entwicklers Anthropic; und warum Liquidität – die Leichtigkeit des Ein- und Ausstiegs aus Positionen – aktuell einen hohen Preis hat. Im gesamten Gespräch kehrt Park immer wieder zu dem Gedanken zurück, dass die Kenntnis des Werts – nicht nur des Preises – die schwierigste Fähigkeit im Investieren ist.

Kapitel:

• 0:00 – Jeff Park über rekordhohe Aktienvolatilität und Marktdispersion
• 1:53 – Warum der Verzicht auf Bitcoin-Besitz das größere Risiko sein könnte
• 3:05 – Bitcoin steigt bei Zehnjahresrenditen über 5 %
• 3:43 – Neudurchdacht: das 60/40-Portfolio und der risikofreie Zinssatz
• 5:02 – Bitcoin als Sicherheit und der Aufstieg von Bitcoin-Erträgen
• 6:02 – Der GENIUS Act wird zur Umsetzungsgeschichte
• 7:37 – Woher die Stablecoin-Nachfrage kommen wird
• 9:18 – Tokenisierung, Sicherheitenmobilität und das BNY–Citadel-Repo
• 12:11 – MSCI, Strategy und boomende Nachfrage nach Bitcoin-Vorzugsaktien
• 15:19 – Anthrops IPO und warum Liquidität einen hohen Preis hat

Haftungsausschluss: Die in dieser Show geäußerten Ansichten und Meinungen sind die der Teilnehmer und spiegeln nicht unbedingt die offizielle Politik oder Position von BTC Inc., Bitcoin Magazine oder verbundenen Unternehmen wider. Dieser Inhalt dient ausschließlich Informations- und Bildungszwecken und ist nicht als Anlage-, Rechts-, Steuer- oder Rechnungslegungsberatung zu verstehen. Nichts in dieser Show stellt eine Aufforderung, Empfehlung, Billigung oder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Zuschauer sollten ihre eigenen Berater konsultieren, bevor sie finanzielle oder geschäftliche Entscheidungen treffen.

Dieser Beitrag erschien zuerst auf Bitcoin Magazine und wurde von Patrick Green verfasst.