Japans Privatsektor expandierte im August laut Flash-PMI-Daten von S&P Global mit dem schnellsten Tempo seit sechs Monaten, da stärkere Neuaufträge und eine verbesserte Geschäftsstimmung auf eine breiter angelegte wirtschaftliche Erholung hindeuteten.

Der saisonbereinigte Flash Composite Output Index stieg im August auf 53.4 von 52.7 im Juli, dem stärksten Wert seit Februar und dem 17. Monat in Folge mit Output-Wachstum. Auf der PMI-Skala signalisieren Werte über 50 eine Expansion der Aktivität, während Werte unter 50 auf eine Kontraktion hinweisen. Die Flash-Daten sind vorläufige Schätzungen, die auf rund 85-90% der gesamten monatlichen Umfrageantworten basieren; die endgültigen August-Daten werden Anfang September erwartet und sollen das Bild bestätigen.

Angeführt wurde die Verbesserung vom verarbeitenden Gewerbe. Der Manufacturing PMI stieg von 54.5 auf 55.1, während der Output Index des Sektors leicht von 56.3 auf 56.1 zurückging. Dennoch verzeichneten die Hersteller den schnellsten Anstieg neuer Aufträge seit Januar 2018, und die Exportaufträge stiegen so stark wie seit Beginn 2018 nicht mehr. S&P Global sagte, die Nachfrage sei von Branchen rund um Halbleiter und KI getragen worden.

Auch der Dienstleistungssektor legte zu. Der Services PMI Business Activity Index stieg von 51.2 auf 52.3 und markierte damit die zweitschnellste Expansionsrate seit Februar. Allerdings meldeten Dienstleistungsunternehmen einen deutlich stärkeren Rückgang neuer Exportgeschäfte, was eine Divergenz in der internationalen Nachfrage zwischen Waren und Dienstleistungen verdeutlicht. Das gesamte Umsatzwachstum war gemeinsam das stärkste in den vergangenen sechs Monaten.

Die Beschäftigung stieg den 35. Monat in Folge, wobei das Einstellungstempo gegenüber Juli leicht anzog und über dem historischen Durchschnitt blieb. Die Lohn- und Gehaltslisten im verarbeitenden Gewerbe nahmen deutlich zu, während Dienstleistungsunternehmen nur geringfügig zusätzliches Personal einstellten, was das langsamste Beschäftigungswachstum seit einem Jahr war. Insgesamt half der breitere Beschäftigungsaufbau im Privatsektor jedoch, den Kapazitätsdruck zu lindern, was sich in dem langsamsten Anstieg ausstehender Aufträge seit neun Monaten zeigte.

Auch beim Kostendruck gab es Anzeichen einer Entspannung. Die Inflation der Inputpreise verlangsamte sich von Juni's nahezu Rekordtempo auf ein Fünfmonatstief, blieb jedoch ausgeprägt und deutlich über dem langfristigen Durchschnitt der Umfrage. Unternehmen verwiesen weiterhin auf höhere Rohstoff-, Treibstoff- und Energiekosten sowie auf Lohndruck und die Schwäche des Yen. Trotz der Entspannung bei den Inputkosten stiegen die Verkaufspreise für Waren und Dienstleistungen weiter rasch, mit einem Tempo, das weiterhin zu den stärksten auf Rekordniveau zählt.

Annabel Fiddes, Associate Director Economics bei S&P Global Market Intelligence, sagte, der japanische Privatsektor habe im August weiter stark performt, wobei die Unternehmen den schnellsten Anstieg der Produktion seit Februar signalisierten. Sie sagte zudem, die Hersteller hätten den stärksten Anstieg der Gesamtumsätze und der Auslandsnachfrage seit mehr als achteinhalb Jahren verzeichnet. Fiddes fügte hinzu, die Entspannung beim Kostendruck sei eine willkommene Nachricht, Unternehmen könnten jedoch einen länger anhaltenden Rückgang der Inflation benötigen, bevor sie das nahezu rekordhohe Tempo der Preissteigerungen bei der Produktion drosseln. Außerdem deuteten die verbesserte Geschäftsstimmung, das starke Umsatzwachstum und weitere Beschäftigungszuwächse darauf hin, dass der japanische Privatsektor gut positioniert sei, weiterhin stark zu performen, sofern es keine weiteren Schocks bei Preisen oder Nachfrage gebe.

Zusammen mit den am Freitag veröffentlichten stärker als erwarteten Inflationsdaten fügt die PMI-Umfrage ein Bild einer Wirtschaft hinzu, die an Dynamik gewinnt, obwohl der Preisdruck erhöht bleibt. Diese Kombination fließt direkt in die Abwägungen der Bank of Japan vor ihrer Sitzung am 17.-18. September ein. Ein Privatsektor, der seit Februar mit dem schnellsten Tempo wächst, gibt den Entscheidungsträgern mehr Zuversicht, dass die Wirtschaft höhere Finanzierungskosten verkraften kann, während die anhaltende Nähe zu Rekordwerten bei den Verkaufspreisen die Argumentation stärkt, dass der zugrunde liegende Preisdruck noch nicht ausgeschöpft ist.

Der frühere Bericht, "BOJ seen hiking to 1.25% in September as Japan inflation pressures broaden", stellte fest, dass die Märkte bereits eine hohe Wahrscheinlichkeit für einen Schritt auf 1.25% im kommenden Monat einpreisen. Die August-PMI-Veröffentlichung dürfte diese Erwartung kaum ändern, sie stärkt jedoch die Begründung, auf die sich die BOJ bei der Erklärung ihres Beschlusses stützen dürfte, und unterstützt Einschätzungen, dass die geldpolitische Straffung danach fortgesetzt werden könnte.