Japans Financial Services Agency (FSA) hat im Rahmen einer umfassenderen Umstrukturierung der Aufsicht über digitale Vermögenswerte eine eigene Kryptowährungs- und Stablecoin-Abteilung eingerichtet und dabei drei spezialisierte Büros geschaffen, die Krypto-Börsen beaufsichtigen, Finanzinnovationen fördern und die digitale Zahlungsverkehrspolitik gestalten sollen. Der Schritt stellt eines der bedeutendsten organisatorischen Upgrade von Japas Krypto-Regulierungsapparat dar, seit das Land nach dem Zusammenbruch von Mt. Gox im Jahr 2017 mit der Lizenzierung von Börsen begann.

Die neue Abteilung wurde am 7. August eingerichtet, nachdem die Behörde am 5. August eine entsprechende Ankündigung gemacht hatte. Die Umstrukturierung erfolgt infolge von Gesetzesänderungen, die Bitcoin, Ethereum und 103 weitere Token nach japanischem Recht als Finanzinstrumente eingestuft haben — eine Veränderung, die digitale Vermögenswerte einem regulatorischen Regime unterstellt, das traditionell für Wertpapiere vorbehalten war.

FSA schafft drei spezialisierte Krypto-Büros

Die neue Abteilung ersetzt die bisherige Bürostruktur, die für die Überwachung von Kryptowährungen zuständig war. Unter der bisherigen Regelung operateierten das Cryptocurrency Monitoring Office und das Cryptocurrency and Blockchain Innovation Office innerhalb des Comprehensive Policy Bureau.

Die neu organisierte Abteilung ist nun dem Asset Management and Insurance Supervision Bureau unterstellt und besteht aus drei Einheiten: dem Cryptocurrency Monitoring Office, dem Innovation Promotion Office und dem Digital Payment Planning Office.

Nach Angaben der FSA soll die Umstrukturierung neuen regulatorischen Anforderungen gerecht werden, die aus der Digitalisierung des Finanzwesens entstehen, und die Aufsichtskapazitäten angesichts der weiterhin raschen Entwicklung der Finanztechnologie stärken. Das Cryptocurrency Monitoring Office ist für die Überwachung von Krypto-Börsenbetreibern verantwortlich, während die beiden anderen Büros sich auf Finanzinnovationen und die Entwicklung der digitalen Zahlungsverkehrspolitik konzentrieren.

Die Änderungen stehen im Einklang mit einer umfassenden Überarbeitung der japanischen Finanzvorschriften und kommen zu einem Zeitpunkt, da andere G7-Wirtschaften noch eigene Krypto-Rahmen entwickeln oder verfeinern.

Kryptowährungen als Finanzinstrumente neu eingestuft

Japan hat sein Finanzinstrumente- und Börsengesetz (Financial Instruments and Exchange Act) geändert, um Krypto-Vermögenswerte als Finanzinstrumente einzustufen. Zuvor wurden digitale Vermögenswerte hauptsächlich nach dem Zahlungsdienstegesetz (Payment Services Act) reguliert, das sie in erster Linie als Zahlungsmittel und nicht als Anlageprodukte behandelte.

Der überarbeitete Rahmen führt Insider-Handels-Beschränkungen und zusätzliche Offenlegungspflichten für Krypto-Vermögenswerte ein. Er erhöht zudem die Strafen für den Betrieb als nicht registriertes Krypto-Unternehmen erheblich. Nicht registrierte Aktivitäten können nun mit Gefängnisstrafen von bis zu 10 Jahren geahndet werden, während die Geldstrafen auf maximal 10 Millionen Yen angehoben wurden — eine Steigerung gegenüber der bisherigen Obergrenze von 3 Millionen Yen.

Die Gesetzesänderungen schaffen außerdem einen Rahmen, der den Weg für Krypto-Spot-Exchange Traded Funds (ETFs) an der Tokioter Börse ebnen könnte. Finanzministerin Satsuki Katayama hat erklärt, dass sie die Prüfung von ETF-Genehmigungen vorantreiben wird. Die Aussicht auf Spot-ETFs in Japan folgt auf Einführungen in den Vereinigten Staaten und Hongkong und könnte den institutionellen Zugang zu Krypto-Engagements über traditionelle Maklerkonten verbreitern.

Auch Steuer- und Stablecoin-Regeln stehen vor Änderungen

Japan bereitet zudem Änderungen an seinem Krypto-Steuersystem vor, die am 1. Januar 2028 in Kraft treten sollen. Das vorgeschlagene System würde einen Steuersatz von 20 % auf Krypto-Gewinne anwenden und die Übertragung von Verlusten in Folgejahre ermöglichen. Nach geltendem Recht können Krypto-Gewinne Einkommensteuersätzen von bis zu 55 % unterliegen. Der vorgeschlagene Satz würde die Krypto-Besteuerung an den Satz angleichen, der auf Gewinne aus traditionellen Wertpapieren angewendet wird — eine Veränderung, die Branchenteilnehmer gefordert haben, um die Wettbewerbsfähigkeit Japans als Krypto-Markt zu verbessern.

Im Stablecoin-Bereich beteiligen sich MUFG, Mizuho und Sumitomo Mitsui an Stablecoin-Experimenten. Nach japanischem Recht dürfen nur lizenzierte Banken, Geldtransferdienstleister und Trust-Unternehmen Yen-gepegte Stablecoins ausgeben. Japan legalisierte die Ausgabe von Stablecoins im Jahr 2023 und gehörte damit zu den ersten großen Volkswirtschaften, die einen umfassenden Rechtsrahmen für diese Instrumente schufen.

Die FSA hat zudem ihre Durchsetzungsmaßnahmen gegen Offshore-Krypto-Plattformen verschärft. Bitget kündigte an, seine japanischen Aktivitäten nach Druck der FSA einzustellen — ein Schritt, der auf den früheren Rückzug von Bybit vom japanischen Markt folgt. Die Durchsetzungsoffensive signalisiert, dass Japan sicherstellen will, dass alle Plattformen, die japanische Nutzer bedienen, innerhalb ihres lizenzierten regulatorischen Perimeters operieren.