Die IREN-Aktie gab am Freitag im Prämarktgeschäft rund 6 % nach, nachdem das Unternehmen Ergebnisse für das vierte Geschäftsquartal vorgelegt hatte, die bei Umsatz und bereinigtem EBITDA unter den Erwartungen der Wall Street lagen.

IREN Limited

Die Aktie schloss am Donnerstag bei 40,53 US-Dollar. Damit liegt sie rund 47 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 76,87 US-Dollar, verzeichnet aber im Jahresvergleich weiterhin ein Plus von 76 %.

Für das Quartal wies IREN einen Umsatz von 137,2 Millionen US-Dollar aus und lag damit unter der Marktschätzung von 157,14 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA belief sich auf 19,2 Millionen US-Dollar und verfehlte damit ebenfalls die Erwartung der Analysten von 34,9 Millionen US-Dollar.

Dennoch enthielt das Quartal einen kräftigen Anstieg der KI-Cloud-Umsätze: Das Segment erwirtschaftete 70,5 Millionen US-Dollar – ein Plus von 110 % gegenüber 33,6 Millionen US-Dollar im Vorquartal.

Das KI-Cloud-Geschäft verdeutlicht, wie IREN, das als Bitcoin-Miner begann, sein Portfolio an mit Stromversorgung erschlossenen Rechenzentrumsstandorten auf GPU-Computing ausgerichtet hat – ein Wandel, den auch mehrere Bitcoin-Mining-Konkurrenten vollzogen haben, während die Nachfrage nach KI-Infrastruktur wächst.

IREN erklärte, das Quartal mit rund 500 Millionen US-Dollar an wiederkehrenden Jahreserlösen (ARR) beendet zu haben; nach der Abnahme von Horizon 1 durch Microsoft stieg dieser Wert später auf 1 Milliarde US-Dollar.

ARR-Ziel für das Geschäftsjahr 2026 vollständig vertraglich abgesichert

Das Management erklärte, dass das ARR-Ziel von 4 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2026 inzwischen vollständig vertraglich abgesichert ist – ein Anstieg gegenüber den 3,4 Milliarden US-Dollar, die im Juli bekanntgegeben wurden.

Die Anhebung geht auf eine neu unterzeichnete mehrjährige Vereinbarung mit einem ungenannten Frontier-KI-Labor zurück, ergänzt um Neukundengewinne sowie Verlängerungen und Erweiterungen mit bestehenden Partnern.

IREN teilte außerdem mit, dass die ARR-Zahl von 4 Milliarden US-Dollar rund 700 Millionen US-Dollar an ARR aus einer Vereinbarung mit NVIDIA nicht enthält, deren Start für 2027 erwartet wird.

Das Unternehmen erwartet, dass die ARR bis zum Dezember-Quartal über 4 Milliarden US-Dollar hinauswächst. Für das Geschäftsjahr 2027 prognostiziert die Wall Street ein Umsatzwachstum von 117 %.

Weil die ARR den annualisierten Wert abgeschlossener Verträge abbildet und nicht den Umsatz, der in einem bestimmten Quartal bereits realisiert wurde, gilt das Tempo, mit dem sich der vertraglich gesicherte Bestand in ausgewiesene Umsätze umsetzt, sobald die neu finanzierte GPU-Kapazität in Betrieb geht, als wichtiger Gradmesser für die kommenden Quartale.

Analysten bleiben konstruktiv eingestellt

Trotz des Rückgangs nach den Zahlen bestätigte H.C. Wainwright seine Einstufung „Buy“ und sein Kursziel von 90 US-Dollar und bezeichnete die Korrektur als attraktiven Einstiegspunkt.

Dieses Kursziel impliziert ein Aufwärtspotenzial von rund 122 % gegenüber dem Schlusskurs vom Donnerstag.

Nick Giles von B. Riley beschrieb die Ergebnisse als „eine kommerzielle und finanzielle Validierung“ – mit Blick auf die erwartete Umsatzbeschleunigung in Richtung von 4 Milliarden US-Dollar ARR und die fortlaufende vertragliche Absicherung von Kapazitäten für 2027 und 2028.

Auch Citizens JMP Securities hielt an seiner Einstufung „Market Outperform“ und seinem Kursziel von 80 US-Dollar fest und verwies auf die Stärke im Geschäft mit KI-Cloud-Services.

Ausblick auf Finanzierung und Kapitalausgaben

IREN teilte mit, innerhalb der vergangenen drei Monate GPU-Finanzierungen in Höhe von 6,5 Milliarden US-Dollar abgesichert zu haben. Zusammen mit Vorauszahlungen von Kunden decke dies laut Unternehmen mehr als 100 % der GPU-Kapitalaufwendungen ab, die mit dem Erreichen des ARR-Meilensteins von 4 Milliarden US-Dollar verbunden sind.

Der Kapitalausgaben-Ausblick des Managements für das Geschäftsjahr 2027 beläuft sich auf 25 bis 30 Milliarden US-Dollar – eine Größenordnung, die zeigt, wie kapitalintensiv der Aufbau von KI-Rechenzentren inzwischen geworden ist.

Nach Unternehmensangaben sind die Preise für Dreijahresverträge seit November um rund 125 % gestiegen. Kürzlich unterzeichnete Vereinbarungen bringen mehr als 20 Millionen US-Dollar an Jahresumsatz pro IT-Megawatt, laufende Verhandlungen bewegen sich bei rund 25 Millionen US-Dollar pro IT-Megawatt. IT-Megawatt bezeichnen die an die IT-Hardware gelieferte elektrische Leistung und sind ein gängiger Maßstab für die Bepreisung von Rechenzentrumskapazität.

In den vergangenen zwölf Monaten wies IREN ein Umsatzwachstum von 41 % aus.