Die Märkte haben ihre Zinserwartungen diese Woche neu kalibriert, wobei die UN-Generalversammlung und die US-Einkaufsmanagerindizes (PMIs) die Neubewertung bei den großen Zentralbanken antrieben und sich die Aufmerksamkeit auf die USA-Iran-Verhandlungen über die Straße von Hormus verlagerte. Zinserwartungen sind wichtig, weil sie direkt in die Renditen von Anleihen, Währungsbewegungen und die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft einfließen.

Eingepreiste Zinserhöhungen bis Jahresende, in Basispunkten:

• RBA: 41 bps (99 % Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung); 2027: 65 bps
• Fed: 37 bps (71 % Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung); 2027: 92 bps
• RBNZ: 37 bps (81 % Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung); 2027: 125 bps
• BoC: 35 bps (65 % Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung); 2027: 140 bps
• BoE: 34 bps (80 % Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung); 2027: 106 bps
• EZB: 33 bps (54 % Wahrscheinlichkeit keiner Änderung bei der nächsten Sitzung); 2027: 99 bps
• BoJ: 21 bps (68 % Wahrscheinlichkeit keiner Änderung bei der nächsten Sitzung); 2027: 99 bps
• SNB: 10 bps (62 % Wahrscheinlichkeit keiner Änderung bei der nächsten Sitzung); 2027: 84 bps

Die Markteinschätzungen der letzten Woche finden Sie hier. Die Preisbildung für 2027 spiegelt die insgesamt bis Ende 2027 erwartete Straffung wider, nicht nur das für 2027 allein erwartete Ausmaß.

Die wichtigsten Ereignisse der Woche waren die UN-Generalversammlung und die US-Einkaufsmanagerindizes, und beide haben die Zinserwartungen sichtbar verändert.

Vor der UNGA fielen die Ölpreise in der Hoffnung auf eine Deeskalation und ein früheres Ende des Iran-Krieges deutlich. Der Rohölverkauf half, die Inflationssorgen zu mindern, und führte zu einer leichten tauben Neubewung über alle Märkte hinweg.

Diese Hoffnungen wurden gedämpft, nachdem Trump wiederholte, dass die USA einen Deal mit Teheran erst nach den Novemberwahlen abschließen würden. Nach seinen Äußerungen begannen die Ölpreise erneut zu steigen, da der Markt die geschätzte Zeitleiste für das Ende des Konflikts neu bewertete, und die daraus resultierende tauben Negative bzw. hawkish-Verschiebung tilgte im Wesentlichen die früheren Wetten.

Am Mittwoch stiegen die Wetten auf eine Fed-Zinserhöhung nach einem deutlich stärker als erwarteten US-PMI-Bericht. PMIs — Umfragen unter Einkaufsmanagern, die einen zeitnahen Einblick in die Geschäftstätigkeit bieten — werden genau auf frühe Signale zu Wachstum und Preisdruck beobachtet. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober sprang auf 70 %, da Händler erwarten, dass die Fed die Erhöhungen vorzieht, weil die Zentralbank auf eine „zeitnähere Rückkehr zum 2 %-Ziel“ fokussiert ist.

Blickt man nach vorn, bleibt der Fokus auf der Entwicklung zwischen den USA und Iran, zumal die Hoffnungen auf einen Deal gestärkt wurden, nachdem Berichten zufolge die USA und Iran eine stufenweise Vereinbarung zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus und zur Beendigung der US-Blockade erörtern. Die Meerenge ist eine kritische Arterie für den globalen Öltransport — deshalb ist ihr Status so eng mit den Rohölpreisen verknüpft und damit mit dem Inflationsausblick, von dem die Zentralbank-Preisbildung abhängt.

Iran hat ein Angebot auf den Tisch gelegt und versprochen, die Straße von Hormus innerhalb von sieben Tagen wieder zu öffnen, wenn die USA seine Bedingungen erfüllen. Irans Außenminister Araghchi bleibt über das Wochenende in New York, um auf eine US-Antwort zu warten.

Ein Durchbruch in den Verhandlungen würde die Ölpreise schnell senken, während ein anhaltender Stillstand — oder eine erneute Eskalation — den Ölmarkt stützen dürfte.

Trump steht derzeit unter zahlreichen Zwängen, und ein Ende des Krieges ist wahrscheinlicher als nicht. Die einzige offene Frage ist der Zeitrahmen.

Quelle: ForexLive