Econbrowsers aktuelle Analyse der US-Konjunkturindikatoren zeigt, dass die Industrieproduktion die Konsenserwartungen übertroffen hat, während die Produktionsleistung der Verarbeitenden Industrie die Prognosen traf. Die nominalen Einzelhandelsumsätze übertrafen ebenfalls die Schätzungen, nach Bereinigung um die Verbraucherpreisinfation blieben die Umsätze jedoch nahezu flach, und die Umsätze ohne Tankstellen gingen real – deflationiert mit dem Kern-CPI – zurück. Der Datensatz umfasst das Monats-BIP für August sowie die neuesten Veröffentlichungen zu Produktions- und Einzelhandelsdaten.

Der Beitrag verfolgt die monatlichen Zeitreihen, die von der Business Cycle Dating Committee (BCDC) des National Bureau of Economic Research, dem akademischen Gremium, das US-Rezessionen und -Expansionen offiziell datiert, besonders aufmerksam beobachtet werden. Dieses Rahmenwerk stützt sich auf Gleichlaufindikatoren der Aktivität – Indikatoren, die sich mit der Gesamtwirtschaft bewegen, statt Wendepunkte vorwegzunehmen – darunter die Lohn- und Gehaltsbeschäftigung außerhalb der Landwirtschaft, die zivile Beschäftigung, die realen Personaleinkommen ohne Transferleistungen, die Industrieproduktion sowie die realen Verkaufs- und Handelsumsätze.

Abbildung 1 stellt diese Referenzaggregate dar: die NFP-Beschäftigung (fett blau), die zivile Beschäftigung mit geglätteten Bevölkerungskontrollen (fett orange), die Industrieproduktion (rot), die Personaleinkommen ohne laufende Transferleistungen in Kettenpreisen von 2017 (fett hellgrün), die Verkaufs- und Handelsumsätze in Kettenpreisen von 2017 (schwarz) und das Monats-BIP in Kettenpreisen von 2017 (rosa), wobei das BIP als blaue Balken dargestellt ist. Alle Zeitreihen sind logarithmiert und auf 2025M01=0 normiert. Quellen: BLS via FRED, BLS, die Federal Reserve, die dritte Schätzung des BEA für 2026Q2 sowie der Monats-BIP-Index von S&P Global Market Insights – ehemals erstellt von Macroeconomic Advisers und IHS Markit – aus der Veröffentlichung vom 2.9.2026, zusammen mit Berechnungen des Autors.

Abbildung 2 erweitert das Dashboard: die an das NFP-Konzept angepasste zivile Beschäftigung unter Verwendung geglätteter Bevölkerungskontrollen, einschließlich experimenteller Kontrollen für 2025 (fett orange), die Produktionsleistung der Verarbeitenden Industrie (rot), die ADP-Beschäftigung im privaten Nicht-Landwirtschafts-Sektor (hellgrün), die realen, mit dem CPI deflationierten Einzelhandelsumsätze (schwarz), die Güterverkehrsindizes (braun) und der Gleichlaufindex in Kettenpreisen von 2017 (rosa), wobei die Bruttowertschöpfung (GDO, der Durchschnitt von BIP und Bruttoeinkommen) als blaue Balken dargestellt ist. Alle Zeitreihen sind erneut logarithmiert und auf 2025M01=0 normiert. Zu den Quellen zählen BLS, ADP via FRED, die State Coincidental Indexes der Philadelphia Fed und Daten zu frühzeitigen Benchmark-Revisionen, das Bureau of Transportation Statistics, die Federal Reserve via FRED sowie die dritte Schätzung des BEA für 2026Q2.

Auf der Verbraucherseite stellt Abbildung 3 die mit dem GesamtcPI deflationierten Einzelhandelsumsätze (blau) den Umsätzen ohne Tankstellen gegenüber, deflationiert mit dem Kern-CPI (rot), beide logarithmiert und auf 2026M02=0 indexiert, basierend auf Daten des Census Bureau und der BLS via FRED sowie Berechnungen des Autors. Die Grafik unterstreicht die zentrale Beobachtung des Beitrags: Während die nominalen Gesamtausgaben die Erwartungen übertrafen, blieben die inflationsbereinigten Einzelhandelsumsätze im Wesentlichen flach, und dasohne-Tankstellen-Maß sank real tatsächlich. Die Differenz zwischen nominalen und realen Werten veranschaulicht, warum Ökonomen Umsätze mit Verbraucherpreisindizes deflationieren: Diese Bereinigung trennt das Wachstum des nominalen Ausgabenvolumens vom Wachstum der verkauften Warenmenge, sodass ein nominaler Anstieg höhere Preise statt eines größeren Warenumsatzes widerspiegeln kann.

Zur Einordnung: Die Industrieproduktion wird monatlich vom Federal Reserve Board veröffentlicht, die Einzelhandelsumsätze stammen aus den vorläufigen Schätzungen des Census Bureau, wobei reale Werte mithilfe von Preisindizes der BLS berechnet werden, und der Arbeitsmarktbericht von ADP bietet ein Maß für die private Lohn- und Gehaltsbeschäftigung. Vorläufige Schätzungen sind die erste Erfassung des Census Bureau für einen bestimmten Monat und werden in späteren Veröffentlichungen revidiert; ebenso werden die monatlichen Produktions- und BIP-Indizes aktualisiert, sodass künftige Veröffentlichungen dieser Zeitreihen zeigen werden, wie viel vom anfänglichen Bild Bestand hat. Ökonomen beobachten diese hochfrequenten Zeitreihen, um die Position der Wirtschaft im Konjunkturzyklus einzuschätzen.

Die vollständige Analyse einschließlich aller Grafiken ist auf Econbrowser verfügbar: Konjunkturindikatoren: Industrieproduktion steigt, Einzelhandelsumsätze flach.