Indische Bankaktien verzeichnen größte Preisunterschiede zwischen Börsenplätzen seit Jahrzehnten
Wichtige Erkenntnisse
- •IndusInd Bank verzeichnete während der Schlussauktion am Donnerstag den größten Schlusskursunterschied zwischen NSE und BSE seit mehr als zwei Jahrzehnten.
- •Die Abweichung hat die Prüfung des neuen randomisierten Schlussauktionsmechanismus verschärft, während die Börsen im Rahmen der Sebi-Vorgaben umstellen.
- •Die Kursunterschiede fielen mit geringer Liquidität, monatlichem Derivateverfall und Bedenken über mögliche Marktmanipulation zusammen.
- •Schlusskurse fließen in institutionelle Mark-to-Market-Bewertungen, NAV-Berechnungen von Investmentfonds und die Benchmark-Indexberechnung ein, sodass Abweichungen die Bewertung von Positionen beeinflussen können.
- •Marktteilnehmer erwarten mögliche Reaktionen von Sebi oder den Börsen in Form von Klarstellungen, Überprüfungen des Auktionsdesigns oder einer verschärften Überwachung der Schlussphasen.
Indische Bankaktien verzeichneten während der Schlussauktion am Donnerstag ungewöhnlich große Kursunterschiede zwischen der National Stock Exchange (NSE) und der BSE, wobei IndusInd Bank den größten Kursunterschied zwischen den Börsenplätzen seit mehr als zwei Jahrzehnten erzielte.
Die Abweichung hat die Prüfung des neuen Auktionssystems verschärft, da sie mit geringer Liquidität, dem Druck des monatlichen Derivateverfalls und Bedenken über mögliche Marktmanipulation zusammenfällt.
Sowohl die NSE als auch die BSE betreiben Mechanismen zur Schlusskursermittlung, bei denen der Schlusskurs über ein Auktionsfenster am Ende der Handelssitzung bestimmt wird und nicht über den zuletzt gehandelten Kurs. Im Rahmen der Sebi-Vorgaben stellen die Börsen auf randomisierte Schlussauktionen um, und Arbitragegeschäfte zwischen den beiden Börsen halten die Kurse doppelt gelisteter Aktien normalerweise eng beieinander.
Große Lücken zwischen den Schlusskursen derselben Aktie an den beiden großen indischen Börsen sind selten, da Wertpapiere gleichzeitig an beiden Handelsplätzen gehandelt werden. Weite Abweichungen bei stark gehandelten Bankaktien wie IndusInd Bank ziehen daher regulatorische und marktteilseitige Aufmerksamkeit auf sich, insbesondere wenn sie mit Phasen geringer Liquidität und erhöhter Volatilität an Verfallstagen zusammenfallen.
Der Schlusskurs ist über die Auktion hinaus bedeutsam: Er fließt in Mark-to-Market-Bewertungen institutioneller Portfolios, in die Berechnung des Nettoinventarwerts von Investmentfonds und in die Ermittlung von Benchmark-Indizes ein. Eine Abweichung zwischen den Börsen kann daher beeinflussen, wie Positionen bewertet werden, je nachdem, welcher Kurs welcher Börse verwendet wird.
Der Vorfall hat den Fokus erneut auf die Leistungsfähigkeit des neuen Schlussauktionsmechanismus unter stressigen Marktbedingungen gerichtet. Marktteilnehmer werdenlikely beobachten, ob Sebi oder die Börsen die Abweichung durch Klarstellungen, eine Überprüfung des Auktionsdesigns oder eine verschärfte Überwachung der Schlussphase adressieren.
Quelle: Economic Times Markets
