IWF-Chefin Kristalina Georgieva erklärte, dass Stablecoins die Kosten für grenzüberschreitende Großbetragszahlungen senken könnten, aber zugleich Risiken für Schwellenländer schaffen, einschließlich Währungssubstitution und Wechselkursinstabilität. Dies geht auf Informationen zurück, die @CoinMarketCap auf X geteilt hat.

Georgievas Äußerungen heben die gegenläufigen Effekte von Stablecoins hervor, während Finanzinstitute und Politikentscheider deren wachsende Rolle im internationalen Zahlungsverkehr bewerten. Die digitalen Vermögenswerte könnten bestimmte Transaktionen effizienter machen, doch ihre breitere Anwendung könnte auch die Währungssysteme in Ländern beeinträchtigen, in denen lokale Währungen weniger dominant sind. Die Bemerkungen unterstreichen die Herausforderung für Politikentscheider, die potenziellen Vorteile von Stablecoins nutzen und gleichzeitig Risiken für die finanzielle und monetäre Stabilität beherrschen wollen. Der IWF ist in diesem Bereich seit mehreren Jahren aktiv, veröffentlicht Analysen zu digitalem Geld und Krypto-Assets und trägt zur G20-Roadmap für grenzüberschreitende Zahlungen bei – einer internationalen Initiative, die grenzüberschreitende Überweisungen bis 2027 schneller, günstiger und transparenter machen soll.

Stablecoins könnten die Kosten grenzüberschreitender Zahlungen senken

Stablecoins sind digitale Vermögenswerte, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert zu halten, typischerweise durch die Kopplung an eine traditionelle Währung oder einen anderen Referenzwert. Die meisten der größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung sind auf US-Dollar lautend. Ihre Struktur ermöglicht es ihnen, auf Blockchain-Netzwerken zu operieren und dabei einen relativ stabilen Preis im Vergleich zu volatileren Kryptowährungen zu halten.

Laut Georgieva könnten Stablecoins grenzüberschreitende Großbetragszahlungen verbilligen. Internationale Überweisungen können mehrere Finanzinstitute, Abwicklungssysteme und Währungen umfassen, was Kosten und Verzögerungen für die Beteiligten verursacht. Blockchain-basierte Zahlungsinfrastruktur kann Transaktionen digital erfassen und übertragen und so möglicherweise einige der Vermittler reduzieren, die beim grenzüberschreitenden Geldtransfer beteiligt sind. Die Kosten traditioneller grenzüberschreitender Zahlungen sind seit langem Gegenstand internationaler Politik: Die Weltbank hat dokumentiert, dass die globalen durchschnittlichen Gebühren für Überweisungen weiterhin deutlich über dem Zielwert von 3 Prozent der UN-Nachhaltigkeitsziele liegen.

Die potenziellen Kostenreduktionen haben Stablecoins für Finanzinstitute und Politikentscheider interessant gemacht, die über die Zukunft globaler Zahlungssysteme nachdenken. Georgievas Äußerungen zeigen jedoch, dass niedrigere Transaktionskosten nur ein Teil der breiteren politischen Debatte sind. Die Stablecoin-Regulierung ist je nach Rechtsraum unterschiedlich weit fortgeschritten: Die USA verabschiedeten 2025 ein bundesgesetzliches Stablecoin-Rahmenwerk, während die EU-Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA), die in jenem Jahr vollständig in Kraft trat, Anforderungen an Reserven und Emittenten von Stablecoins enthält.

Währungssubstitution wirft Bedenken auf

Eines der vom IWF benannten Risiken ist die Währungssubstitution, insbesondere in Schwellenländern. Von Währungssubstitution spricht man, wenn Privatpersonen oder Unternehmen zunehmend eine ausländische Währung oder eine andere Geldform anstelle ihrer Inlandswährung verwenden. Wenn Stablecoins breit für Zahlungen und Sparen genutzt würden, könnte ihre Verbreitung die Art und Weise verändern, wie Menschen und Unternehmen Werte halten und übertragen.

Die Sorge greift ein lange erforschtes Phänomen auf, bei dem Einwohner von Volkswirtschaften mit hoher Inflation oder schwachen Währungen Ersparnisse in ausländisches Geld verlagern, etwa die Dollarnutzung in einigen lateinamerikanischen und Balkanökonomien. Dollar-gekoppelte Stablecoins könnten eine digital zugängliche Variante dieser Verschiebung darstellen.

Für Schwellenländer könnte dies zusätzliche Herausforderungen für die Währungsbehörden schaffen. Eine stärkere Nutzung von Stablecoins könnte die Abhängigkeit von Inlandswährungen bei bestimmten Transaktionen verringern, abhängig davon, wie die Vermögenswerte strukturiert und angenommen werden. Das Ausmaß dieses Effekts hinge von Faktoren wie regulatorischen Rahmenbedingungen, dem Verbraucherverhalten und der Verfügbarkeit Stablecoin-basierter Zahlungsdienste ab. Georgievas Ausführungen benennen die Währungssubstitution als potenzielles Risiko, das Politikentscheider berücksichtigen müssen.

Wechselkursstabilität bleibt ein zentrales Thema

Georgieva warnte zudem, dass Stablecoins zur Wechselkursinstabilität in Schwellenländern beitragen könnten. Wechselkurse bestimmen den Wert einer Währung im Verhältnis zu einer anderen und können durch Kapitalbewegungen, Geldpolitik, Markterwartungen und allgemeine wirtschaftliche Bedingungen beeinflusst werden. Eine zunehmende Nutzung von Stablecoins könnte einen zusätzlichen Kanal schaffen, über den Gelder zwischen Währungen und Rechtsräumen fließen.

Für Schwellenländer kann die Wechselkursstabilität besonders wichtig sein, da starke Währungsschwankungen Importe, Exporte, Inflation und Finanzierungsbedingungen beeinträchtigen können. Der IWF untersucht daher weiterhin, wie Entwicklungen in der digitalen Finanzwelt mit bestehenden monetären und finanziellen Systemen interagieren, unter anderem durch seine Zusammenarbeit mit nationalen Behörden zu digitalen Zentralbankwährungen und seine Überwachung der Kapitalflussdynamik.

Politikentscheider müssen Innovation und Stabilität ausbalancieren

Georgievas Einschätzung stellt Stablecoins als eine Technologie mit potenziellen Vorteilen wie auch Risiken dar. Ihre Fähigkeit, Großbetragszahlungen im internationalen Verkehr kostengünstiger abzuwickeln, könnte Aspekte der grenzüberschreitenden Finanzaktivität verbessern, während eine breitere Verbreitung Herausforderungen für Länder schaffen könnte, die monetäre und Wechselkursstabilität wahren wollen.

Diese gegenläufigen Erwägungen gewinnen an Bedeutung, da Stablecoins zunehmend mit der traditionellen Finanzinfrastruktur verzahnt werden. Für Politikentscheider beschränkt sich die Frage nicht darauf, ob Stablecoins schnellere oder günstigere Zahlungen ermöglichen. Ihre wachsende Nutzung wirft auch Fragen zur Währungssouveränität, zur Finanzstabilität und zum Zusammenspiel digitaler Vermögenswerte mit nationalen Währungen auf.

Laut @CoinMarketCap sagte Georgieva, Stablecoins könnten grenzüberschreitende Großbetragszahlungen verbilligen, warnte jedoch, dass sie auch zur Währungssubstitution und Wechselkursinstabilität in Schwellenländern beitragen könnten. Ihre Äußerungen ergänzen die internationale Politikdebatte darüber, wie Stablecoins in das Finanzsystem integriert werden sollten, ohne dabei potenzielle Risiken für Schwellenländer zu erhöhen.