Die IBM-Aktie eröffnete am Montag bei 235,78 US-Dollar, nahe dem 52-Wochen-Tief von 199,19 US-Dollar und weit unter dem 52-Wochen-Hoch von 332,46 US-Dollar. Seit dem 14. Juli hat das Papier 19 % an Wert verloren – in einem Zeitraum, in dem der S&P 500 um 2,1 % zulegte. Der Rückgang markiert eine deutliche Wende für ein Unternehmen, das in den vergangenen zwei Jahren als stabilere, langsamer wachsende Alternative zu Hyperscale-Cloud- und KI-Aktien die Gunst der Anleger gewonnen hatte.

Enttäuschende Zahlen zum zweiten Quartal

Der Absturz begann mit einem historischen Kursverlust an einem einzigen Handelstag, nachdem IBM seine Ergebnisse für das zweite Quartal vorab angekündigt hatte. Das Unternehmen wies einen Gewinn von 2,93 US-Dollar je Aktie aus – im Einklang mit den Erwartungen –, doch der Umsatz von 17,16 Milliarden US-Dollar blieb hinter dem Wall-Street-Konsens von 17,46 Milliarden US-Dollar zurück. Das Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr fiel mit 1,1 % bescheiden aus.

Ein zusätzlicher Belastungsfaktor ist die Umleitung von Kundenausgaben in Richtung KI-Infrastruktur, wodurch Mittel aus IBMs traditionellem Produktportfolio abgezogen werden. Diese Dynamik spiegelt einen breiteren Trend in den Technologiebudgets von Unternehmen wider: Ausgaben für KI-Rechenzentren und zugehörige Hardware – ein Bereich, der von Nvidia und den großen Cloud-Anbietern dominiert wird – verdrängen klassische Software- und IT-Dienstleistungsverträge, was auch auf Wettbewerber mit starkem Beratungsgeschäft drückt.

Quantencomputing rückt ins Zentrum

Während die klassischen Geschäftsbereiche unter Gegenwind leiden, ist IBMs Quantencomputing-Sparte zu einem Anlaufpunkt für Anleger geworden. Susquehanna-Analyst James Friedman hob IBMs Übernahme von HRL Laboratories sowie die Zusammenarbeit mit dem Handelsministerium zur Gründung von Anderon hervor, einer unabhängigen Fertigungsstätte für Quantenchips.

IBM investiert seit mehr als zwei Jahrzehnten in die Quantencomputing-Forschung und hat zu bedeutenden wissenschaftlichen Errungenschaften auf diesem Gebiet beigetragen, darunter supraleitende Quantenprozessoren und Open-Source-Quantensoftware, die das Unternehmen zu einem der frühesten Akteure der Branche machten. Es konkurriert in diesem Feld mit Google, IonQ und weiteren Technologieunternehmen, die alternative Hardware-Ansätze verfolgen. Die Sparte erzielt jedoch bislang nur geringe Umsätze, und eine breite kommerzielle Nutzung hängt von technologischen Durchbrüchen ab, die in diesem Jahrzehnt erwartet werden.

Friedman erhöhte sein Kursziel für IBM von 225 auf 235 US-Dollar und behielt die Einstufung „Neutral“ bei. Er nannte den jährlichen Quantum World Congress, der für Ende September angesetzt ist, als möglichen kurzfristigen Katalysator für größeres Interesse am Technologiesektor. Weitere von ihm genannte Faktoren sind eine belebte Softwarestrategie in IBMs Beratungssparte unter neuer Führung, eine gedämpfte Expansion von Red Hat infolge sich entspannender Server-Lieferengpässe sowie ein Zeitproblem bei den Mainframe-Erlösen, bei dem 40 % der verschobenen Transaktionen des zweiten Quartals zu Beginn des dritten Quartals abgeschlossen wurden. Red Hat, das IBM 2019 für rund 34 Milliarden US-Dollar übernommen hat, zählt zu den wichtigsten Wachstumsmotoren des Unternehmens – weshalb Einschränkungen bei seiner Expansion die Gesamtergebnisse überproportional belasten.

Aktienverkauf eines Managers und institutionelle Aktivität

Senior Vice President Robert David Thomas verkaufte am 26. August 25.000 IBM-Aktien zu einem Durchschnittspreis von 230,32 US-Dollar, was Erlöse von 5,76 Millionen US-Dollar generierte. Der Verkauf verringerte seinen Anteil um 34,34 % und ließ ihm 47.800 Aktien. Insider-Verkäufe können sowohl auf vorab geplante Handelsprogramme als auch auf diskretionäre Entscheidungen zurückgehen; aus den Meldungen allein lässt sich der Grund einer Transaktion nicht ablesen.

Zugleich bauten im zweiten Quartal mehrere institutionelle Anleger ihre Positionen aus. New Republic Capital erhöhte ihre Beteiligung um 144 %, und Daiwa Securities Group baute ihre Position auf 251.572 Aktien im Wert von 70,7 Millionen US-Dollar aus. Institutionelle Anleger und Hedgefonds halten gemeinsam 58,96 % der ausstehenden IBM-Aktien.

Das Analystenkonsens für IBM liegt bei „Moderate Buy“ mit einem durchschnittlichen Kursziel von 265,40 US-Dollar. Die Aktie trägt sechzehn „Buy“-, elf „Hold“- und eine „Sell“-Einstufung. Barclays hält mit einem Kursziel von 262 US-Dollar an der Einstufung „Overweight“ fest, und auch JPMorgan stuft die Aktie mit einem Ziel von 250 US-Dollar als „Overweight“ ein.

IBMs nächste Quartalsdividende von 1,69 US-Dollar je Aktie ist für den 10. September geplant. Die Zahlung verlängert eine Dividendenfolge, die mehr als ein Vierteljahrhundert zurückreicht – ein zentraler Teil der Attraktivität der Aktie für ertragsorientierte Anleger, selbst nachdem der Kurs auf Niveaus gefallen ist, die die Rendite deutlich über die des breiteren Marktes heben.