Hyperliquid Labs und Payward, der Mutterkonzern von Kraken, haben fortgeschrittene Gespräche aufgenommen, um ausgewählte Hyperliquid-gekoppelte Perpetual Futures US-Tradern über die CFTC-regulierte Börse Bitnomial anzubieten.

Hyperliquid könnte über Bitnomial US-Trader erreichen

Wie Bloomberg am 31. August berichtete, verhandeln Hyperliquid Labs und Payward über eine Struktur, die ausgewählte Krypto-Perpetual Futures auf Bitnomial platzieren würde – einer US-Derivatebörse im Besitz des Kraken-Mutterkonzerns.

Nach dem vorgeschlagenen Aufbau würden zugelassene amerikanische Kunden die Kontrakte über Bitnomial handeln, anstatt sich direkt mit Hyperliquids dezentraler Plattform zu verbinden. Die Unternehmen haben nicht offengelegt, welche Assets einbezogen würden, wie viele Kontrakte gelistet werden könnten oder ob $HYPE zu den zugrunde liegenden Token gehören würde.

Payward hat der Commodity Futures Trading Commission laut Bloomberg bereits eine Skizze der Vereinbarung vorgelegt. Die behördliche Genehmigung steht noch aus; ein Starttermin oder kommerzielle Konditionen wurden nicht angekündigt.

Bitnomial würde die US-Handelsplattform, den Kundenzugang und die Compliance-Anforderungen übernehmen. Die Technologie von Hyperliquid würde die mit den ausgewählten Produkten verbundenen Assets oder Märkte unterstützen, sodass die Vereinbarung die regulierten Kontrakte von der erlaubnisfreien Plattform trennen könnte, die die bestehenden Kunden des Protokolls nutzen.

Für Hyperliquid stellen die Gespräche eine potenzielle Brücke in einen Markt dar, der ihm weitgehend verschlossen war. Amerikanische Nutzer können weiterhin nicht direkt auf Hyperliquid zugreifen, und die Plattform hat sich ohne US-Beteiligung zu einem der größten Onchain-Perps-Handelsplätze entwickelt. Ein in früheren Protokollberichten zitierter Antragsunterlage aus August ergab, dass die Plattform US-Nutzer weiterhin einschränkt und dass Hyperliquid Strategies zum damaligen Zeitpunkt von keinem laufenden CFTC-Genehmigungsverfahren für das Netzwerk wusste.

Die Gespräche stellen keine Genehmigung für Hyperliquid selbst dar, als US-Börse zu operieren. Die von Bloomberg berichtete Struktur verlagert stattdessen jegliche amerikanische Handelsaktivität in Bitnomials reguliertes System und beschränkt den Zugang auf Kontrakte, die für diese Handelsplatz ausgewählt wurden.

Payward kontrolliert bereits einen vollständigen US-Derivate-Stack

Payward schloss die Übernahme des in Chicago ansässigen Bitnomial am 1. Mai ab, nachdem die Transaktion zunächst mit bis zu 550 Millionen USD in bar und Aktien bewertet worden war. Der endgültige Preis wurde nicht offengelegt.

Durch die Übernahme erlangte Payward die Kontrolle über einen Designated Contract Market, eine Derivate-Clearing-Organisation und einen Futures Commission Merchant. Die drei CFTC-regulierten Einheiten ermöglichen es Bitnomial, Börsenhandel, Clearing und Brokerage-Dienstleistungen innerhalb einer Unternehmensgruppe zu vereinen – ein vertikal integriertes Modell, das unter Krypto-Firmen nach wie vor selten ist; die meisten arbeiten mit lizenzierten Drittanbieter-Börsen zusammen, um US-Derivatekunden zu erreichen.

Wie crypto.news zuvor berichtete, brauchte Bitnomial mehr als ein Jahrzehnt, um die für diesen Aufbau erforderlichen Lizenzen zu erwerben. Payward erklärte damals, dass Bitnomial seinen regulatorischen Rahmen behalten und nach dem Beitritt zur Unternehmensgruppe weiterhin Dienstleistungen für Dritte anbieten würde.

Die Infrastruktur hat Paywards US-Expansion bereits unterstützt. Kraken führte im Juni Perpetual Futures für zugelassene amerikanische Kunden über Bitnomial ein und platzierte die Kontrakte neben Spot-, Margin- und traditionellen Futures-Produkten auf Kraken Pro. Kraken gehörte zu den ersten großen US-Börsen, die inländische Krypto-Perpetuals anboten – ein Segment, in dem regulierte Wettbewerber schnell vorankommen: Coinbase startete 2025 CFTC-regulierte Perpetual-artige Futures, und CME Group, die größte US-Derivatebörse, hat ebenfalls Krypto-Perpetual Futures in ihr Angebot aufgenommen.

Kraken teilte mit, dass Kunden einen gemeinsamen Sicherheitenpool für Perpetuals und andere Derivatepositionen nutzen könnten. John Palmer, globaler Leiter Derivate bei Kraken, sagte, das Setup reduziere die Notwendigkeit für Trader, Kapital und Positionen auf separate Plattformen aufzuteilen.

Perpetual Futures unterscheiden sich von terminierten Futures dadurch, dass sie keine feste Laufzeit haben. Wiederkehrende Funding-Zahlungen zwischen Long- und Short-Tradern halten den Kontraktpreis nahe am Wert des Referenzassets.

Obwohl das Format auf Offshore-Börsen und dezentralen Plattformen verbreitet ist – wo es einen großen Teil des globalen Krypto-Handelsvolumens ausmacht –, war der US-Zugang historisch durch bundesstaatliche Derivatevorschriften eingeschränkt. Bitnomials Beteiligung würde amerikanischen Tradern den Zugang über eine beaufsichtigte Börse ermöglichen, würde ihnen aber nicht Hyperliquids gesamte Auswahl an Onchain-Märkten eröffnen.

Die CFTC-Prüfung wird die zulässige Struktur bestimmen

Die CFTC würde als Hauptregulierungsbehörde für die vorgeschlagenen Krypto-Derivate fungieren, da Bitnomial unter dem Commodity Exchange Act operiert. Je nach endgültiger Struktur und referenzierten Assets müssten die Regulierungsbehörden bestimmen, wie die Kontrakte klassifiziert werden und ob ihr Listungsverfahren die geltenden Börsenanforderungen erfüllt. Die Prüfung erfolgt, während die CFTC abwägt, wie bestehende Derivateregeln auf Krypto-Produkte anzuwenden sind, einschließlich Perpetual-artiger Kontrakte, die nicht sauber in die für traditionelle Futures geschriebenen Kategorien passen.

Hyperliquid-verbundene Gruppen befassen sich bereits mit US-Regulierungsbehörden mit verwandten Fragen. In einem Kommentarbrief vom 24. August forderte das Hyperliquid Policy Center SEC und CFTC auf, qualifizierende bar abgerechnete Aktien-Perpetuals als Security Futures anzuerkennen.

Die Gruppe argumentierte, dass die Regulierungsbehörden zunächst prüfen sollten, wie ein Derivat strukturiert und gehandelt wird, bevor sie anhand des zugrunde liegenden Assets die Aufsicht aufteilen. Nach ihrem Vorschlag würden futures-ähnliche Perpetual-Kontrakte auf einzelne Aktien unter das Rahmenwerk für Security Futures fallen, das gemeinsam von SEC und CFTC verwaltet wird.

HIP-3-Märkte, die Hyperliquid-Infrastruktur nutzen, haben in ihren ersten zehn Monaten laut dem Policy Center ein kumuliertes Nominale Volumen von mehr als 480 Milliarden USD abgewickelt. Positionen auf diesen Märkten nutzen zentrale Limit-Orderbücher und kontinuierliche Margin, während Funding-Zahlungen dazu beitragen, die Preise der Perpetual-Kontrakte mit ihren Referenzassets abzugleichen.

Die vorgeschlagene Payward-Vereinbarung betrifft ausgewählte Krypto-Kontrakte und keinen uneingeschränkten Zugang zu HIP-3 oder dem übrigen Hyperliquid. Bloomberg berichtete nicht, dass die SEC an den Gesprächen beteiligt ist, und weder Payward noch Hyperliquid haben die vorgeschlagene Kontraktliste veröffentlicht.

US-Regulierungsbehörden würden zudem erwarten, dass die regulierte Börse und ihre Vermittler Maßnahmen zur Kundenidentifikation, Geldwäscheprävention und Sanktionskontrollen anwenden. Solche Anforderungen unterscheiden sich vom erlaubnisfreien Zugangsmodell dezentraler Handelsprotokolle.

$HYPE verlängert seine August-Rallye nach dem Bericht

$HYPE notierte bei einer Überprüfung bei etwa 84,50 USD und legte nach der Erholung von einem früheren Rückgang in 24 Stunden um rund 3 % zu. Der Token hatte seit Anfang August mehr als 60 % zugelegt, wobei verfügbare Berichte nicht belegten, dass Erwartungen eines US-Zugangs den gesamten monatlichen Anstieg verursacht haben.

Hyperliquid verarbeitet laut Zahlen im Originalbericht täglich ein Handelsvolumen von mehr als 4 Milliarden USD. Ein Angebot über Bitnomial würde nur einen ausgewählten Teil der Hyperliquid-gekoppelten Märkte abdecken, während die Unternehmen nicht offengelegt haben, ob Erlöse aus den US-Kontrakten an das Protokoll fließen oder das bestehende Token-Rückkaufsystem von $HYPE beeinflussen würden.

Noch offen sind der Umfang der CFTC-Prüfung, die endgültige Kontraktliste und ob die Struktur zum Vorbild für andere dezentrale Plattformen wird, die einen regulierten Vertrieb in den USA anstreben.