Die Zuflüsse in Hyperliquid (HYPE) Exchange Traded Funds (ETFs) sind nach einem starken Anstieg im Mai und Juni weitgehend zum Erliegen gekommen. Dies spiegelt die wachsenden Bedenken hinsichtlich der Wettbewerbsaussichten des Protokolls wider, so JPMorgan (JPM).

Die Wall-Street-Bank erklärte, dass Hyperliquid-ETFs bei den Zuflüssen im Verhältnis zum verwalteten Vermögen unter den Nicht-Bitcoin-Kryptofonds im Mai und Juni angeführt hatten, diese Dynamik jedoch im Juli und Anfang August spürbar nachgelassen hat. Die Bank führte die Verlangsamung auf den zunehmenden Wettbewerb durch regulierte Krypto-Derivateplattformen und immer stärker umkämpfte Prognosemärkte zurück.

„Wir sehen erhebliche Herausforderungen für den Marktanteil dezentraler Plattformen wie Hyperliquid“, schrieben die von Nikolaos Panigirtzoglou geleiteten Analysten in einem Bericht vom Donnerstag.

Hyperliquid gehört zu den größten Erfolgsstorys im Kryptosektor in diesem Jahr. Der HYPE-Token verzeichnete starke Kursgewinne, als Händler auf die dezentrale Perpetual-Futures-Börse des Protokollsströmten. Perpetual Futures – Derivatekontrakte ohne festes Ablaufdatum, die eine gehebelte Position auf Kryptopreise ermöglichen – sind zum Segment mit dem höchsten Handelsvolumen im Kryptohandel geworden. Das On-Chain-Orderbuch-Modell von Hyperliquid verschaffte dem Protokoll eine Führungsposition unter den dezentralen Handelsplätzen. Dieses schnelle Wachstum hat Hyperliquid zu einem der größten Krypto-Ökosysteme außerhalb von Bitcoin und Ether gemacht und institutionelles Kapital, Käufer von Unternehmensrücklagen und ETF-Emittenten angezogen.

Laut den JPMorgan-Analysten geht die nachlassende Nachfrage damit einher, dass dezentrale Derivateplattformen zunehmend mit regulierten, zentralisierten Börsen konkurrieren. Der Bericht wies darauf hin, dass die Einführung von in den USA regulierten Krypto-Perpetual-Futures-Produkten – auf die Aufsichtsbehörden in großen Rechtsräumen hinarbeiten – Handelsaktivitäten von dezentralen Offshore-Plattformen wie Hyperliquid ablenken könnte, die weiterhin Bedenken hinsichtlich Lizenzierung, Compliance und Anlegerschutz ausgesetzt sind.

Die Analysten verwiesen zudem auf den intensiveren Wettbewerb auf den Prognosemärkten – ein Bereich, in den Hyperliquid expandiert, um sich über den Handel mit Perpetual Futures hinaus zu diversifizieren, wo Transaktionsgebühren einen Großteil des Token-Werts tragen. Der Sektor der Prognosemärkte hat im vergangenen Jahr wachsende Nutzeraufmerksamkeit und Handelsvolumen angezogen, wobei mehrere Plattformen um Liquidität konkurrieren.

Die Bank warnte, dass zwar Hyperliquid zu den herausragendsten Krypto-Performern in diesem Jahr gehört – es hat sich hinter Bitcoin (BTC), Ether (ETH) und Solana (SOL) zum viertgrößten Asset in Krypto-Unternehmensrücklagen entwickelt –, es jedoch ungewiss bleibt, ob es weiterhin Marktanteile gegen größere Konkurrenten wie Solana und XRP gewinnen kann.

Bitcoin und Ether dominieren weiterhin den Krypto-ETF-Markt mit verwalteten Vermögenswerten von rund 77 Milliarden $ bzw. 10 Milliarden $. ETFs, die an andere Kryptowährungen gebunden sind – darunter Solana, XRP und Hyperliquid –, machen hingegen zusammen nur 2 bis 3 Milliarden $ aus, fügte der Bericht hinzu. Dies verdeutlicht, wie weit Alternative-Crypto-ETFs beim Anziehen institutionellen Kapitals noch hinter den beiden größten Assets zurückbleiben.

Trotz der jüngsten Pause bei den ETF-Zuflüssen bleibt HYPE eines der am schnellsten wachsenden Krypto-Assets gemessen an Kennzahlen zur Marktakzeptanz.

HYPE notierte in den vergangenen 24 Stunden mehr als 3 % niedriger, bei rund 55,30 $.